「hello motherfu cker！」bitmex創辦人arthur hayes在今年token2049的演講中，再度以招牌臺詞開場，在引爆全場氣氛后，其以「對宏觀經濟時事的思考」(thoughts on current events in macroeconomics)為題，點出了對eth價格的看好，同時唱衰rwa協議的后續發展。
Arthur Hayes：過早降息將引發市場崩盤
在演講的開頭，Arthur明確的表達對今晚聯準會新聞發布會的擔憂，他預期會有60%到70%的機率會降息50個基點，但他認為這是個「巨大的錯誤」。理由在于目前的通膨率仍高于目標，而且實質GDP成長率(Real GDP Growth)在過去的八到九個季度中都超過了2%。
在這種情況下，盡管投資人期待降息能推動股市及其他市場上漲，但Arthur認為這反而可能導致市場崩盤，其主要原因是美元和日元之間的利差變動。
他提到，幾周前，日元兌美元的匯率在14個交易日內從162上漲至142，這幾乎引發了一場小型金融危機。Arthur認為，如果過早降息，這樣的情況可能再次發生。
ETH價格為何在過去幾個月表現差勁？
話題轉回加密資產，Arthur提及ETH的價格在過去幾個月表現差勁，狠狠地被BTC比下去，主要原因在于ETH作為「網絡債券」(Internet Bond)并不吸引人，其僅提供約3-4%的質押利率。在什么都不做的情況下，持有美國國債就可以獲得高達5.5%的利率，那投資人為什么需要去選擇持有更具有風險性的資產呢？
除此之外，Arthur也提到近期較為流行的DeFi協議，Ethena及Pendle，Ethena通過其Delta中性策略向用戶提供約4.8%利率；Pendle則讓用戶通過質押獲得固定利率，約10%。
但在持有美國國債即可獲得5.5%的利率的情況下，這些DeFi協議若不能提供遠超過國債的報酬，考慮到DeFi風險及智能合約風險，投資人是不會愿意將資產放到這些協議里的，而這也是為什么Pendle及Ethena的代幣價格持續下跌。
降息將影響RWA協議發展
不過，Arthur認為當聯準會啟動降息，事情將會發生轉變。當美國國債利率降低至4%以下后，ETH將會重拾利率上的優勢，牛市將重新被點燃，上述提及的協議也將因此受益。
而在降息的過程中，Arthur表示RWA協議將會是受損最重，因為目前主流的RWA協議主要是基于美國國債，像是Ondo的提供USDY持有者5.35%的利率，并有著高達6億美元的TVL。但隨著國債利率降低，USDY利率將變得不誘人，進而影響協議的發展。
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