本文內容基于《Bitcoin Magazine Pro》分析師 Matt Crosby 的研究與觀點。
近期，比特幣價格強勢上漲，突破95,000美元關口，打破了數月以來的低迷行情。這一走勢引發市場廣泛關注，對于眾多交易者和投資者而言，這或許意味著期待已久的牛市正式回歸。然而，市場的核心疑問仍在持續：比特幣能否真正突破此前創下的108,000美元歷史高點，抑或這只是又一次短暫的反彈？
本文將深入剖析推動比特幣近期上漲的關鍵因素，結合技術面與鏈上數據，輔以宏觀經濟背景，全面評估這輪行情是否具備持續性。
快速反彈：比特幣近期強勢上漲
此前，比特幣曾經歷超過30%的大幅回調，從突破10萬美元的歷史高位跌至7萬美元區間。在一段時間的震蕩與觀望之后，這一加密資產之王重新站穩腳跟，強勢反彈回到9萬美元上方。本輪反彈發生在經歷了數月盤整之后，期間市場結構一度被視為偏空。然而，近期的走勢表明，比特幣或正處于重大突破的前夕，各類價格預測模型也再度活躍起來，推動市場情緒回暖。
從走勢來看，比特幣近期已重新站上多個關鍵技術位，其中包括“短期持有者實現價格”（STH Realized Price）這一重要指標。該指標歷來被視為衡量市場強弱的風向標。在牛市周期中，STH實現價格往往充當支撐位；當其由壓力位轉為支撐位，通常意味著行情具備更強的上漲基礎。
過去幾周，比特幣價格（BTC）已重新站上93,000至95,000美元區間，釋放出市場或將開啟新一輪更大幅度上漲的信號。鑒于此前幾輪牛市周期中，比特幣在重新奪回關鍵價位后往往迎來進一步上漲，越來越多投資者開始看多2025年創下歷史新高的潛力。
鏈上數據：市場強勢的多重看漲信號
在分析比特幣時，不能僅僅關注價格走勢，鏈上數據同樣至關重要。這類數據能夠揭示市場參與者的行為模式，并提供網絡健康狀況的深層洞察。其中一個展現市場趨勢的重要指標，便是長期持有者供給的變化。
過去幾個月，比特幣市場出現了一個相對罕見的現象：長期持有者（持幣時間超過一年的投資者）開始主動拋售，可能是為了鎖定收益。這一動態一度引發市場擔憂，認為比特幣價格或已接近本輪周期高點。然而，最新數據表明，這一趨勢正在發生逆轉。長期持有者重新開始積累籌碼，而這種“由賣轉買”的行為，歷來被視為比特幣牛市周期中的強烈看漲信號。歷史上，當長期持有者由分發轉向積累，往往意味著新一輪牛市的起點已經出現。
此外，ETF資金流入也為這一積極趨勢提供了有力支撐。過去幾周，比特幣ETF錄得數億美元的資金凈流入，反映出機構投資者對比特幣的信心正在增強。值得注意的是，這些資金流入恰逢傳統市場（如標普500指數）出現波動之際，而比特幣在整體市場回調中卻表現堅挺，甚至實現反彈，進一步鞏固了其“新避險資產”這一市場定位。
基本面變化：這一輪上漲為何不同以往
當前比特幣市場正在經歷一場結構性變化，這也意味著此輪上漲或并非曇花一現。與以往由高杠桿交易驅動的行情不同，比特幣此番上漲的主因是現貨需求的顯著提升。當價格上漲由真實的買盤推動而非過度杠桿驅動時，行情通常更具可持續性，亦更不容易遭遇劇烈回調。
推動此次“更健康”上漲的關鍵因素之一，是美元強勢指數（DXY）的持續走弱。過去幾周，DXY一路下行，反映出美元需求下降的趨勢。在這種環境下，風險資產如比特幣的吸引力顯著提升。同時，受全球多國貨幣政策轉向寬松的影響，市場整體流動性持續上升，比特幣作為有限供給資產，自然受益于此輪趨勢。美元走弱也可能意味著市場情緒的轉變，資金開始流向那些更有可能在美元疲軟時期表現突出的資產類別。
此外，比特幣與傳統股市，特別是標普500指數之間的關聯性，也值得持續關注。在整個2023年期間，比特幣與股市呈現高度正相關關系：當標普上漲時，比特幣往往亦同步走強。而近期的市場表現顯示，即使在美股階段性調整之際，比特幣依舊保持相對穩健，這進一步強化了其當前牛市情緒的可持續性，特別是在傳統市場如若延續反彈的背景下。
宏觀因素：全球流動性的變化
宏觀經濟背景同樣不容忽視。自2020年至2022年間，全球各大央行向市場注入了大量流動性。雖然這波流動性最初推動了各類資產的通脹式上漲，如今也開始顯現出對比特幣市場的正面影響。
歷史數據顯示，比特幣價格走勢與全球流動性趨勢存在高度相關性，而近期數據顯示，金融系統中流動性的回升，正在逐步滲透至加密資產領域。比特幣的近期上漲與流動性回升同步發生，這為比特幣進入更長周期的牛市提供了堅實基礎。
但需要注意的是，全球股市，特別是美股的表現，仍是影響比特幣價格的重要變量。雖然標普500指數已出現明顯反彈，但在關鍵技術位上仍面臨壓力。如若股市再度陷入波動，比特幣的上漲勢頭也可能因此受到抑制。
比特幣下一步：沖擊10萬美元及更高目標？
目前，10萬美元是比特幣價格的近期主要目標，但真正值得關注的是：比特幣是否有能力突破這一重要心理關口，并邁入新的歷史高位？
從技術面來看，比特幣目前正處于一個關鍵轉折點。若其能持續站穩在9萬至9.5萬美元之間，并進一步鞏固支撐區間，則再次挑戰并突破10.8萬美元歷史高點的可能性將顯著提升。一旦突破，下一階段的上漲空間有望打開，甚至可能在下一個周期內沖擊13萬美元。
比特幣當前已重新收復多個重要技術指標，如短期持有者實現價格（STH Realized Price）、100日、200日和365日移動平均線，這些都被視為市場結構強勁的象征。
不過，也不能排除回調的可能性。若比特幣未能守住當前支撐，或全球市場環境突變轉為偏空，其價格可能回落至8萬美元區間。屆時市場將面臨一次重要的“回踩檢驗”，若不能迅速收復關鍵位，可能引發更深層次的下行風險。
結語：看漲之中保持理性與警覺
從鏈上數據、宏觀環境到市場情緒，多項指標均指向比特幣可能開啟新一輪上漲行情。但這一輪牛市是否可持續，關鍵仍在于比特幣能否守住當前支撐位，并在波動中穩步上行。
當前，比特幣與標普500之間的高度聯動仍不容忽視，任何傳統市場的波動都有可能對加密市場產生“外溢效應”。未來幾周，市場將重點關注比特幣能否成功站上10萬美元，開啟全新高點的探索。
盡管前景樂觀，投資者仍需保持警覺，靈活應對市場變化。在這個高度波動的加密市場中，唯有數據驅動與策略調整，才能幫助投資者在行情演變中掌握主動權。
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