華爾街最大的商業地產業主黑石集團暴雷，老美銀行業的流動性危機即將蔓延至商業地產行業，昨天已有簡述，處理不好，就可能演變成08年老美的房地美、房利美次債危機導致雷曼兄弟破產的全球金融海嘯。不同的是，多年前是房地產泡沫被刺破擠爆金融投行，而今日是美聯儲加息過快，導致很多銀行還沒有從過去兩三年的0利率時代過渡過來，過去的盲目擴張，很多中小銀行的杠桿多大，放貸過大，導致現在利率差不足以支撐盈利甚至利率倒掛，隨著加息過快，導致企業融資成本加大，一些企業債、企業信托基金吸引力變差，大量私募被贖回！
黑石暴雷主要原因如下：
一是美聯儲加息沖擊地產市場，資產端，房地產相關的金融資產價值下跌，負債端，利率上升，債務成本增加。美聯儲自2022年3月以來，九次累計加息475BP，其中四次加息75BP；歐央行自2022年7月以來，六次累計加息350BP，其中兩次加息75bp。截至3月16日，美國30年期抵押貸款平均長期利率為6.6%，盡管較2月有所回落，但仍處高位。在高利率環境下，房地產企業不愿承擔過高的融資成本，CMBS發行量驟減。 二是后疫情時代，遠程辦公成為常態，辦公樓空置率高，資產收入下降。據Barrero調查，2022年雖然遠程工作的比例相對2020年有所下降，但仍有三分之一的人選擇遠程。戴德梁行的數據顯示，2022年第四季度芬蘭首都赫爾辛基13個主要辦公區域的空置率為12.6%，較上一季度增加了0.4個百分點，預計2023年將繼續增加；美國的辦公樓空缺率預計由2019年的12%到2030年的18%。
三是商業地產基金集中出現違約，投資者信心受損，引發對黑石房地產信托基金的擠兌。黑石集團暴雷并非個例，加息惡化資產負債表、遠程辦公模式下商業地產空置率上升是歐美地產投資者均面臨的問題。2023年2月美國太平洋投資管理公司（PIMCO）旗下的哥倫比亞不動產信托公司違約，貸款抵押物為位于紐約、舊金山和波士頓等城市的7項不動產資產，涉及金額高達17.2億美元；2月Brookfield Asset Management違約，貸款抵押物為洛杉磯的兩處寫字樓違約，涉及金額超過7.5億美元。對于CMBS的違約，利息支出增加疊加地產市場景氣下行，投資者信心不足，投資謹慎，2月美國金融市場CMBS的成交量為27億美元，同比下降33.2%。
美國商業地產未來五年內將有2.5萬億美元的債務到期，在經濟下行、流動性收緊、商業地產萎靡不振的環境下，歐美商業地產或將面臨債務償付危機。
對于CFTC起訴CZ這件事，其實倒不用太過于擔心，上周CFTC還對孫割、coinbase提起訴訟，過去幾年沒少針對加密領域提起訴訟。
CFTC本質上一個民事政府機構，因此它不能對公司提起刑事訴訟，也不能讓個人入獄。主要就是對其提起訴訟的公司和個人進行巨額罰款或其他民事懲罰。
所以老趙發了一個“4”，即：忽略FUD、消息面、假新聞、惡意攻擊，進行一次回應，btc凌晨的應聲下跌，亦不過是正常的一次回調，空頭假借本事件作為一次反戈的導火索而已，傳統“金融市場越動蕩，加密市場就越瘋狂”，此消彼長，互為對沖，經歷了15年的發展，這已經成了市場的一種共識性常識了。
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