Panoptic 協議由以太坊區塊鏈上的智能合約組成，用于處理永久看跌期權和看漲期權的鑄造、交易和做市。 所有智能合約都是 24/7 全天候可用的，用戶可以與 Panoptic 協議進行交互，而無需銀行、經紀公司、票據交換所、做市商或中心化交易所等中介機構。
Panoptic 是第一個無需許可的期權協議，它克服了在以太坊區塊鏈上實施期權協議的技術挑戰。 我們通過采用自動做市商的去中心化性質和 Uniswap v3 中提供的無需許可的流動性來實現這一目標。眾所周知，期權交易相比于現貨交易更加復雜，現貨交易的是具體的產品，而期權交易的是一個權利，相比其高杠桿和靈活性的優勢，期權交易的劣勢也非常明顯：成本高、流動性差等。在傳統金融中期權交易占有很大比例，但在 DeFi 中，期權交易并沒有那么完善和普及。
近日，基于 Uniswap 的協議 Panoptic 完成了由 Gumi Crypto Capital, Uniswap Labs, Coinbase Venture領投的 450 萬美元的融資，Panoptic 是由 Advanced Blockchain AG 前研究負責人 Jesper Kristensen 和康奈爾大學應用物理學教授 Guillaume Lambert 于今年 7 月創立的期權 DeFi 協議，其首個 AMM 版本計劃于2024年第一季度推出。
與股票相比，衍生品市場規模巨大。理論上，高端市場的規模通常超過 1 萬億美元，2021 交易了約 330 億份期權合約。但如今，DeFi 期權鎖倉總價值僅為 5 億，大多數加密期權交易都發生在 Deribit（加密衍生品交易平臺）上，還沒有發現一條通往杠桿期權頭寸的有效路徑。
快速了解期權
看漲期權賦予期權所有者以固定的價格購進資產的權利，看跌期權賦予期權所有者以固定價格出售資產的權利。在 P2P、中心化交易中，期權由某人購買（出售），通常以標的資產的抵押品作為抵押。然后有人可以購買該期權，并向期權賣方支付溢價。DeFi 的去中心化期權庫，如 Ribbon Finance，是真正的自動化期權編寫器，存入庫中的 ETH 被用于看漲期權和看跌期權。
DeFi 期權前景存在問題
現有兩種期權協議模型：點對點（peer-to-peer）和點對池（peer-to-pool）模型。
點對點模型，如 AMM（自動做市商）之前的鏈上現貨訂單簿，因受到鏈上訂單匹配執行開銷的阻礙，主要在高吞吐量鏈或 layer 2 上實現，流動性總是很差，不可能為長尾資產引導市場。PsyOptions 就是一個例子，人們可以讓鏈下做市商提供報價，允許任何錢包地址成為接受者，但這會導致部分中心化。
點對池模型涉及由智能合約管理的期權流動性。與現貨 AMM 類似，交易商在這個期權池中買賣期權，流動性提供者在這個池中存款以賺取交易費和期權溢價。Dopex、Premia、Lyra Finance 和 Rysk 都是點對池模型。
現今，最重要的是如何在防止不良流動的同時自動定價期權，期權定價是一個復雜的問題，因為有很多變量需要考慮——到期時間、執行價格、波動性等等，不能用簡單的 x*y=k 公式來表示，如果期權定價不正確，長期來看，流動性提供者會因與「聰明的」市場參與者進行交易而遭受損失。
Uniswap 上顯示，在 Ethereum EVM 上，沒有傳統金融工具到 DeFi 上的清晰映射，在 Uniswap 和 Bancor 之前，鏈上訂單簿是建設者迭代的方向，0x 在 2017 年年中部署了一種鏈上訂單結算交易的方法——現在「優雅的」AMM 方程在當時看來一定很荒謬。Panoptic 針對這些提供了 EVM 原生解決方案，它可以像 Uniswap 解決現貨交易一樣解決期權問題。
Panoptic 工作原理和優勢
通過調整 Uniswap V3 LP 頭寸，Panoptic 在不依賴 Black-Scholes 邏輯的情況下，以點對池模型重新創建了類似于收益的期權。
它的核心優勢在于：
杠桿。 出售期權所需的擔保金額可以低于 100%——Panopic 可以支持 20% 的行使價值加上期權資金的最低擔保比率。類似地，期權買家只需要 10% 的理論期權量就可以建倉。
維持可組合性和無權限性。期權頭寸以 ERC1155 token 的形式表示，并可與所有 DeFi 組合。由于 Panoptic 只需要調整 Uniswap V3 的頭寸，理論上，一旦 Uniswap V3 市場存在，所有用戶都能以無需許可的方式部署期權市場。
協作流動性，而不是競爭流動性。Panoptic 也可以被認為是 Uniswap V3 頭寸的虛擬流動性管理器，如 Charm 和 Gamma，期權的買賣雙方在交易過程中幫助以不同的價格重新定位流動性。流動性提供者可以賺取比他們開設被動 LP 頭寸更多的交易費用，Panoptic 流動性的增加也帶動了 Uniswap 的流動性，這可能比目前期權協議中的 2.5 億 TVL 吸引更多的流動性。
新的金融特征。頭寸永遠不會到期，期權費也不會提前支付——只有在行權時才會支付，隨著基于 Uniswap 池子本身而非任何 oracle 的現貨資產波動性的增加，這些溢價將增加，如果你了解 Uniswap V3 流動性頭寸可以充當買入限價單和止盈單，也就能理解 Panoptic 的工作原理。
全景選項與傳統選項有何不同？
Panoptic 中的選項與傳統選項略有不同。 Panoptic 協議沒有使用清算所來結算期權合約，而是使用 Uniswap v3 中的流動性提供者 (LP) 頭寸作為交易多頭和空頭期權的基本構建塊。
Panoptic 允許用戶在期權交易時訪問新的和改進的功能：
Panoptic期權永不過期且永久有效
任何人都可以以無需許可的方式在任何資產上部署期權市場
Panoptic 使任何人都能以流動性提供者的身份將資金借給期權交易者。期權具有獨特的屬性：寬度、新的貨幣概念、用戶定義的計量單位等。
4.定價具有路徑依賴性，不涉及交易對手（如做市商）
沒有【vega】的概念，意味著開倉的溢價不會受到波動率擴張的影響
抵押要求和購買力下降響應市場活動
購買力要求不隨時間改變
傭金僅在創建職位時支付一次
不良賬戶將被外部用戶清算
外部用戶可能會強行行使遠價外多頭頭寸
DeFi 仍處于起步階段，每天都會有 100 萬億的股票和債券交易，而 DeFi 期權市場僅占其總量的十分之一左右。未來發展前景廣闊。Panoptic屬于這一領域的第一進入者，在不久的將來，會在Defi賽道占據重要的一席之地。
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