正如我們?cè)谏现艿臅r(shí)事通訊中所報(bào)道的，Web3 的進(jìn)步正在推動(dòng)幾乎所有行業(yè)的創(chuàng)新，TradFi 也不例外。 據(jù)預(yù)測(cè)，越來(lái)越多的投資產(chǎn)品將以代幣化的形式在鏈上創(chuàng)建和交易。 這些產(chǎn)品如何運(yùn)作，行業(yè)在這場(chǎng)演變中處于什么位置？
投資者參與數(shù)字資產(chǎn)的方式正在不斷發(fā)展。 今天，Index Coop 的 Jordan Tonani 解釋了鏈上指數(shù)產(chǎn)品、它們的工作原理，以及它們?yōu)槿ブ行幕鹑?(DeFi) 提供的投資風(fēng)險(xiǎn)。
多元化指數(shù)會(huì)在鏈上獲得吸引力嗎？
過(guò)去 50 年來(lái)，指數(shù)產(chǎn)品一直是大多數(shù)人接觸多元化資產(chǎn)籃子的主要方式。 在歐洲，20%的管理資產(chǎn)采用被動(dòng)策略，其中大約一半是交易所交易產(chǎn)品，一半是指數(shù)基金。 自 2015 年以來(lái)，被動(dòng)持有的管理資產(chǎn)增加了一倍，約五分之一的歐洲散戶投資者持有此類產(chǎn)品。
盡管大多數(shù)人尚未意識(shí)到，但指數(shù)產(chǎn)品也存在于鏈上。自 2020 年以來(lái)，我們一直在構(gòu)建此類產(chǎn)品，以及收益、杠桿和策略代幣。 我們使用“鏈上結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品”一詞來(lái)指代這些類型的代幣，我們認(rèn)為它們具有廣闊的前景。
對(duì)于顧問(wèn)及其客戶來(lái)說(shuō)，鏈上產(chǎn)品提供了簡(jiǎn)單、多樣化、易于訪問(wèn)的數(shù)字資產(chǎn)中一些最重要主題的機(jī)會(huì)。 目前，其中許多主題（例如 DeFi、Metaverse、加密貨幣或流動(dòng)性質(zhì)押）尚未在鏈下廣泛使用。 此外，這些產(chǎn)品可供全球以前服務(wù)不足的群體使用（對(duì)此類產(chǎn)品施加限制的司法管轄區(qū)除外）。 雖然用戶有時(shí)可以獨(dú)立復(fù)制我們代幣的基本策略，但這樣做意味著大量的交易、相關(guān)的交易費(fèi)用，有時(shí)還意味著繁重的稅務(wù)報(bào)告要求，具體取決于他們居住的地方。 通過(guò)指數(shù)代幣和鏈上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，用戶只需購(gòu)買一個(gè)代幣即可獲得給定主題中最重要的資產(chǎn)。 用戶可以隨時(shí)用標(biāo)的成分贖回指數(shù)代幣，并且與大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)一樣，指數(shù)代幣可以全天候（24/7）進(jìn)行無(wú)需許可的交易。
事實(shí)證明，這些產(chǎn)品已經(jīng)受到一小部分?jǐn)?shù)字資產(chǎn)用戶的歡迎。 在 2021 年牛市的高峰期，我們的鏈上結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品鎖定總價(jià)值 (TVL) 超過(guò) 5.5 億美元。
雖然當(dāng)前的熊市減緩了該行業(yè)的增長(zhǎng)，但近期數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格的上漲以及 DeFi 和 TradFi 格局的變化表明，勢(shì)頭正在回歸我們的領(lǐng)域。 美國(guó)似乎即將批準(zhǔn)貝萊德的現(xiàn)貨比特幣 ETF 和灰度的現(xiàn)貨以太坊 ETF，我們認(rèn)為這將刺激需求并提高人們對(duì)數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值以及用戶可使用工具重要性的認(rèn)識(shí)。 也就是說(shuō)，我們認(rèn)為鏈上指數(shù)對(duì)于全球鏈上用戶群來(lái)說(shuō)將是更具吸引力的主張，因?yàn)樗岣吡送该鞫取⒃鰪?qiáng)了安全性、全球可訪問(wèn)性、自動(dòng)化、可組合性和流動(dòng)性。
總體而言，我們非常看好鏈上多元化指數(shù)的潛力。 這個(gè)新興行業(yè)目前規(guī)模較小，僅占整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的 0.07%，但有機(jī)會(huì)在未來(lái)幾年快速增長(zhǎng)。 對(duì)于顧問(wèn)來(lái)說(shuō)，隨著越來(lái)越多的人尋求訪問(wèn)數(shù)字資產(chǎn)，熟悉這一類別中不斷增長(zhǎng)的選擇將在未來(lái)幾年至關(guān)重要。——Jordan Tonani, Index Coop
快問(wèn)快答
問(wèn)：如果現(xiàn)貨比特幣 ETF 獲得 SEC 批準(zhǔn)，對(duì)其他流行加密貨幣有何影響？
我認(rèn)為人們會(huì)對(duì) ETH 感興趣，但我不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)急于推出所有 ETF 的情況。 創(chuàng)建 ETF 的費(fèi)用是一條足夠大的護(hù)城河，足以阻止大多數(shù)人進(jìn)入 ETF 市場(chǎng)。
問(wèn)：過(guò)去幾個(gè)月，更廣泛的加密貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅反彈。 您是否認(rèn)為這是對(duì)加密貨幣的更廣泛的升溫情緒，或者這主要是由現(xiàn)貨比特幣 ETF 批準(zhǔn)的預(yù)期推動(dòng)的？
我確實(shí)相信，圍繞 BTC ETF 的升溫情緒正在激發(fā)購(gòu)買興趣； 有趣的部分是持有者——那些長(zhǎng)期持有 BTC 并仍然長(zhǎng)期持有 BTC 的人。 他們不是這里的自然賣家，他們繼續(xù)持有并出售稀缺品，而對(duì)投標(biāo)的需求導(dǎo)致日常市場(chǎng)大幅上漲。
問(wèn)：除了支付之外，加密貨幣還有哪些其他用例引起了您的注意？
實(shí)物資產(chǎn)的代幣化是目前的一大頭條新聞。 我們看到許多項(xiàng)目正在使用區(qū)塊鏈技術(shù)來(lái)使許多行業(yè)的交易更加順暢。 在不深入了解鏈或特定項(xiàng)目的細(xì)節(jié)的情況下，我們注意到現(xiàn)實(shí)世界的問(wèn)題正在通過(guò)資產(chǎn)的代幣化來(lái)解決。 商業(yè)地產(chǎn)、供應(yīng)鏈物流、ISP提供商、社交媒體數(shù)據(jù)治理、HELOC起源……這些領(lǐng)域存在的問(wèn)題正在被基于區(qū)塊鏈的項(xiàng)目迅速解決，這是一個(gè)生存的好時(shí)機(jī)。——Mike Cavanaugh, Regiment, LLC
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