作者：Nancy，PANews
穩(wěn)定幣是加密生態(tài)的流動(dòng)性基石，競(jìng)爭(zhēng)自然空前激烈。在新老選手的猛烈攻勢(shì)下，“榜一大哥”Tether開(kāi)始加速多元化業(yè)務(wù)建設(shè)，且市場(chǎng)格局也因監(jiān)管合規(guī)趨勢(shì)悄然生變。
利潤(rùn)新高來(lái)自傳統(tǒng)資產(chǎn)，加速探索多元化業(yè)務(wù)
Tether無(wú)疑是穩(wěn)定幣賽道的“吸金王”。根據(jù)Tether第二季度審計(jì)報(bào)告顯示，Tether Holdings在2024年上半年凈利潤(rùn)達(dá)到52億美元，創(chuàng)下歷史新高。其中，第二季度的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為13億美元，創(chuàng)下了迄今為止的最高季度利潤(rùn)。從這份成績(jī)單來(lái)看，Tether的巨額利潤(rùn)直逼不少傳統(tǒng)巨頭，包括是華爾街巨頭高盛上半年利潤(rùn)（71.7億美元）的約72.5%、全球財(cái)富管理巨頭摩根士丹利同期利潤(rùn)（64.8億美元）的80.2%。但Tether卻是個(gè)只有約100名員工的團(tuán)隊(duì)，意味著每位員工在半年內(nèi)創(chuàng)造利潤(rùn)達(dá)5000萬(wàn)美元，相比之下高盛和摩根士丹利卻分別擁有約4.5萬(wàn)名和8萬(wàn)名員工。
然而，Tether堪稱“印鈔機(jī)”的盈利能力卻主要得益于傳統(tǒng)資產(chǎn)的高收益。根據(jù)Tether的數(shù)據(jù)披露，該公司的美國(guó)國(guó)債持有量超過(guò)976億美元，達(dá)到歷史新高，也系美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券全球前三大買(mǎi)家之一，國(guó)債規(guī)模超過(guò)德國(guó)、阿聯(lián)酋和澳洲等國(guó)家。眼下美國(guó)利率上升帶動(dòng)著國(guó)債收益率大幅提高，Tether盈利能力也因此得以提升。
不僅如此，雖然USDT仍具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)著近七成的市場(chǎng)份額，全球用戶數(shù)已超3億名，但其正面臨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的圍攻。根據(jù)DeFiLlama數(shù)據(jù)顯示，今年初至今（8月15日），穩(wěn)定幣市值上漲了近28.4%至1669.6億美元。在此期間，雖然其他競(jìng)品規(guī)模仍遠(yuǎn)落后于USDT，但增長(zhǎng)速度卻超過(guò)USDT的近27.2%，例如USDC增長(zhǎng)約42.3%、USDe上漲超239.5%、PYUSD漲幅近227.2%等。
Tether也對(duì)此提出應(yīng)對(duì)之策。在穩(wěn)定幣領(lǐng)域，Tether不僅對(duì)產(chǎn)品在不同區(qū)塊鏈中的支持方式上進(jìn)行了調(diào)整，優(yōu)先考慮對(duì)社區(qū)驅(qū)動(dòng)的區(qū)塊鏈支持外，還在今年6月推出了新型合成美元平臺(tái)XAU?，這是由存儲(chǔ)在瑞士的真實(shí)實(shí)物黃金支持TetherGold超額抵押，但CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，XAU?的市值達(dá)6億美元，僅為USDT規(guī)模的0.5%。另外，Tether還合作開(kāi)展了多個(gè)USDT相關(guān)業(yè)務(wù)來(lái)擴(kuò)大影響力，如Tether與Uquid聯(lián)合推出1 USDT商店，僅在上線10內(nèi)就獲得超4.7萬(wàn)筆交易。
另一方面，Tether開(kāi)始多措施大力推進(jìn)“金融生態(tài)建設(shè)者”的愿景。自今年4月Tether宣布設(shè)立數(shù)據(jù)、金融、能源與教育四大部門(mén)來(lái)拓展USDT產(chǎn)品之外的業(yè)務(wù)范圍后，其在過(guò)去幾個(gè)月展開(kāi)了密集攻勢(shì)。
例如，在AI等新興市場(chǎng)，Tether除了正在開(kāi)發(fā)去中心化AI模型外，還投資了生物技術(shù)公司Blackrock Neurotech和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商N(yùn)orthern Data Group等，投入資金已超20億美元。
本周，Tether CEO Paolo Ardoino更是強(qiáng)調(diào)稱，Tether資金充裕，在過(guò)去兩年累計(jì)獲利約119億美元，目前可從儲(chǔ)備金中賺取5.5%利潤(rùn)，公司計(jì)劃進(jìn)軍AI等未知領(lǐng)域來(lái)與微軟、谷歌和亞馬遜等公司較量。另外，Paolo Ardoino還在不久前透露正在準(zhǔn)備啟動(dòng)一個(gè)新開(kāi)源項(xiàng)目，雖然并未公布更多具體信息，但他強(qiáng)調(diào)這會(huì)是Tether未來(lái)生態(tài)系統(tǒng)的重要一環(huán)。
教育上，Tether還與越南區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)達(dá)成合作來(lái)共同推動(dòng)越南區(qū)塊鏈和AI教育、與BTguru簽署諒解備忘錄以推動(dòng)土耳其數(shù)字資產(chǎn)教育、與臺(tái)北科技大學(xué)達(dá)成合作推出“區(qū)塊鏈與數(shù)字資產(chǎn)”教育計(jì)劃等。
另外，Tether還加大對(duì)生態(tài)的投資力度，且其投資部門(mén)預(yù)計(jì)還將在未來(lái)12個(gè)月投資超過(guò)10億美元。例如，Tether斥資1億美元收購(gòu)上市礦企比特小鹿股份并成為第二大股東、Tether對(duì)合規(guī)區(qū)塊鏈金融機(jī)構(gòu)XREX Group進(jìn)行1875萬(wàn)美元戰(zhàn)略投資，以促進(jìn)新興市場(chǎng)中基于USDT的跨境支付并創(chuàng)新監(jiān)管技術(shù)等。
或因歐盟穩(wěn)定幣新規(guī)退出歐洲市場(chǎng)，Tether加大合規(guī)支出
合規(guī)問(wèn)題一直是Tether面臨棘手問(wèn)題。特別是眼下，隨著歐盟《加密資產(chǎn)市場(chǎng)法案》（MiCA）中關(guān)于穩(wěn)定幣的規(guī)定正式生效，每日交易超過(guò)100萬(wàn)筆或總值超過(guò)2億歐元（約 2.15 億美元）的穩(wěn)定幣需要獲得相關(guān)授權(quán)才能在歐盟運(yùn)營(yíng)，因此包括USDT在內(nèi)的穩(wěn)定幣面臨著合規(guī)挑戰(zhàn)。
受此影響，不少加密項(xiàng)目采取的應(yīng)對(duì)措施，比如加密交易所Bitstamp就下架了Tether的歐元穩(wěn)定幣EURT和其他穩(wěn)定幣。布雷頓森林委員會(huì)博客某文章還指出，不符合MiCA法規(guī)的穩(wěn)定幣將在中短期內(nèi)從歐盟市場(chǎng)“消失”。“日益嚴(yán)格的穩(wěn)定幣監(jiān)管可能對(duì)Tether的市場(chǎng)主導(dǎo)地位構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。如果無(wú)法遵守這些新規(guī)，Tether在穩(wěn)定幣市場(chǎng)的主導(dǎo)地位將受到威脅。”JPMorgan在研究報(bào)告中也指出。
據(jù)Tether透明度頁(yè)面信息顯示，截至8月15日，Tether歐元穩(wěn)定幣EURT凈流通量超2826萬(wàn)歐元，僅次于USDT。相比之下，作為USDT的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Circle已率先成為第一家在歐盟獲得許可的全球穩(wěn)定幣發(fā)行商。
而Ardoino則對(duì)此回應(yīng)稱，Tether正式制定針對(duì)歐洲市場(chǎng)的戰(zhàn)略，但他認(rèn)為該法規(guī)對(duì)穩(wěn)定幣構(gòu)成威脅，且還對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。MiCA要求至少60%的穩(wěn)定幣儲(chǔ)備必須存放在歐盟銀行賬戶中，這一規(guī)定可能增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行使用的是部分準(zhǔn)備金制度，這使得它們?nèi)菀资艿綌D兌的影響，Ardoino還提及2023年硅谷銀行倒閉事件作為警示，認(rèn)為此規(guī)定可能對(duì)大規(guī)模穩(wěn)定幣發(fā)行方帶來(lái)不利影響。
事實(shí)上，Tether也一直在加強(qiáng)合規(guī)力度，除了此前PANews提到Tether在強(qiáng)監(jiān)管趨勢(shì)下開(kāi)始加大游說(shuō)支出外，近期Tether還宣布計(jì)劃在未來(lái)一年將員工規(guī)模擴(kuò)大一倍，以增強(qiáng)合規(guī)等領(lǐng)域的實(shí)力，預(yù)計(jì)到2025年中期員工人數(shù)將達(dá)到約200人。
更多穩(wěn)定幣“掘金者”入場(chǎng)
穩(wěn)定幣賽道不缺乏競(jìng)爭(zhēng)者。近期，穩(wěn)定幣市場(chǎng)正迎來(lái)一批選手跑步入場(chǎng)，有來(lái)自加密原生協(xié)議，也有來(lái)自傳統(tǒng)金融背景。
sGYD
穩(wěn)定幣項(xiàng)目Gyroscope宣布推出收益版穩(wěn)定幣 Savings GYD（sGYD），目標(biāo)是向代幣持有者支付 12%-15% 的年化收益，具體數(shù)額取決于市場(chǎng)情況。
RLUSD
Ripple的穩(wěn)定幣RLUSD在近期宣布開(kāi)始在XRP Ledger (XRPL) 和以太坊主網(wǎng)上對(duì)其新穩(wěn)定幣 RLUSD 進(jìn)行 Beta 測(cè)試，并計(jì)劃隨著時(shí)間的推移擴(kuò)展到其他區(qū)塊鏈和去中心化金融 (DeFi) 協(xié)議。RLUSD是與美元1:1掛鉤， 100%由美元存款、短期美國(guó)政府國(guó)債和其他現(xiàn)金等價(jià)物支持。這些儲(chǔ)備資產(chǎn)將由第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，Ripple將每月發(fā)布證明。
sGYD
DeFi 協(xié)議Gyroscope在本月也宣布推出了其穩(wěn)定幣的新收益版本，Savings GYD（或sGYD）的目標(biāo)是向代幣持有者支付 12%-15% 的年化收益，具體數(shù)額取決于市場(chǎng)情況。收入來(lái)自代幣支持資產(chǎn)，這些資產(chǎn)被存放在各種DeFi投資策略的隔離保險(xiǎn)庫(kù)中。
HKDR
港元穩(wěn)定幣HKDR是圓幣科技推出，將與Chainlink跨鏈互操作性協(xié)議（CCIP）整合，讓HKDR得以做到安全可靠的跨鏈轉(zhuǎn)移，并觸及更多不同用戶。圓幣科技將采用Chainlink的儲(chǔ)備金證明 (PoR) 功能，為HKDR的儲(chǔ)備提供可靠的鏈上驗(yàn)證。圓幣科技子公司圓幣創(chuàng)新科技有限公司已被納入香港金融管理局（HKMA）的穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒計(jì)劃，將進(jìn)行HKDR的多種用例測(cè)試，例如數(shù)字資產(chǎn)交易和跨境貿(mào)易支付等。
京東穩(wěn)定幣
今年7月，京東宣布將在香港發(fā)行與港元1:1掛鉤的加密貨幣穩(wěn)定幣。京東穩(wěn)定幣是一種基于公鏈并與港元 (HKD) 1:1掛鉤的穩(wěn)定幣，將在公共區(qū)塊鏈上發(fā)行，其儲(chǔ)備由高度流動(dòng)且可信的資產(chǎn)組成，這些資產(chǎn)安全存放于持牌金融機(jī)構(gòu)的獨(dú)立賬戶中，通過(guò)定期的披露和審計(jì)報(bào)告，對(duì)儲(chǔ)備的完整性進(jìn)行嚴(yán)格驗(yàn)證。京東幣鏈科技 (香港)是香港金融管理局公布穩(wěn)定幣發(fā)行人參與者。
XUSD
XUSD是與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，由數(shù)字資產(chǎn)支付基礎(chǔ)設(shè)施StraitsX推出，已獲得新加坡金融管理局頒發(fā)的MPI許可證，可提供更全面的數(shù)字支付服務(wù)。
USDH
DeFi協(xié)議Hermetica也在今年7月推出比特幣支持的穩(wěn)定幣USDH，始終可以兌換價(jià)值1美元的比特幣，為用戶提供非托管選項(xiàng)，旨在消除比特幣用戶依賴中心化交易所或替代鏈上的法定支持穩(wěn)定幣的需要。
USBD
USBD是比特幣支持的穩(wěn)定幣，由穩(wěn)定幣開(kāi)發(fā)商Bima Labs推出，可以通過(guò)提供比特幣流動(dòng)性質(zhì)押和再質(zhì)押代幣作為抵押品來(lái)鑄造，將接受來(lái)自多個(gè)區(qū)塊鏈的抵押品，包括比特幣、比特幣擴(kuò)容網(wǎng)絡(luò)、以太坊虛擬機(jī)（EVM）兼容網(wǎng)絡(luò)和 Solana。Bima Labs在今年7月宣布完成了Portal Ventures領(lǐng)投的225萬(wàn)美元種子輪融資。
除此之外，包括法國(guó)金融機(jī)構(gòu)SG Forge、穩(wěn)定幣公司StablR、歐洲基金巨頭 DWS、加密做市商DWF都即將或者已經(jīng)獲得發(fā)行穩(wěn)定幣資格。監(jiān)管博弈以及新參與者加速進(jìn)場(chǎng)，穩(wěn)定幣格局或?qū)⒂瓉?lái)更多變化。
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