一.前瞻
1. 宏觀層面總結(jié)以及未來預(yù)測
由于就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，市場對經(jīng)濟走弱的擔(dān)憂加劇，風(fēng)險資產(chǎn)承壓。盡管當(dāng)前數(shù)據(jù)不足以令美聯(lián)儲首次降息 50 BP，但市場擔(dān)憂美聯(lián)儲降息過于保守，經(jīng)濟可能更快下行，迫使聯(lián)儲加大未來降息幅度。未來一段時間，市場情緒可能繼續(xù)保持 risk-off 狀態(tài)，直到看到更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善。
2. 加密行業(yè)市場變動及預(yù)警
美國 8 月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)不佳，令市場在降息幅度上產(chǎn)生較大分歧，美股上演大跳水，避險資產(chǎn)全部失效，比特幣上周五也單日暴跌 4% ，最低跌至 52550 美元，以太坊最低跌至 2150 美元。
市場對宏觀數(shù)據(jù)預(yù)期的分歧，從“交易降息”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖灰姿ネ恕被颉敖灰妆黄冉迪ⅰ薄＠^續(xù)受宏觀因素影響，未來加密貨幣市場可能需要實質(zhì)性的降息和流動性釋放才能恢復(fù)熱度，可能需要 3 到 6 個月的時間。
從當(dāng)前價格走勢來看，BTC 與 ETH 反彈強度較弱，二次探底的風(fēng)險仍在上升，本周投資者應(yīng)關(guān)注 BTC 在 50000 ~ 53000 之間的支撐有效性，ETH 則關(guān)注 2100 附近支撐強度，不破則底部形成，破則深度回調(diào)繼續(xù)。
3. 行業(yè)以及賽道熱點
近日，一個名為 EtherVista 的去中心化交易所（DEX）引發(fā)熱議。其平臺代幣 VISTA 在短短一天內(nèi)漲幅超過 10 倍，市值達(dá)到 1300 萬美元。EtherVista 自稱挑戰(zhàn) Uniswap 的 AMM 模式，引入了一種新的費用分配和代幣機制，旨在鼓勵長期投資而非短期投機。盡管其創(chuàng)新模式和快速增長的市場表現(xiàn)令人矚目，但也引發(fā)了一些關(guān)于潛在風(fēng)險的討論。無論如何，EtherVista 無疑成為了當(dāng)前Web3領(lǐng)域的一個熱點話題。
此外，以太坊上的 meme 幣平臺 TaxFarm.ing 也引起了廣泛關(guān)注。其代幣 FARM 在上線 6 小時內(nèi)市值突破 800 萬美元，最高漲幅達(dá) 150 倍。TaxFarm.ing 通過獨特的“Supply clogging”機制為 meme 幣開發(fā)者提供盈利方式，同時保障投資者的收益。平臺幣 FARM 持有者可通過交易費用獲取利潤。盡管平臺數(shù)據(jù)偶有錯誤，但已成為投資者眼中的熱門選擇。
二.市場熱點賽道及當(dāng)周潛力項目
1.熱點賽道表現(xiàn)1.1. 134 倍漲幅！EtherVista 能否引爆 DeFi？
根據(jù) Lookonchain 追蹤的數(shù)據(jù)，frenulum.eth 通過交易 VISTA 在 2 天內(nèi)賺取 274 枚 ETH( 約 69.67 萬美元 )，回報率達(dá) 134 倍。該期間 VISTA 的 24 小時漲幅接近 1100% 。
Ethervista 是一種新型的 DEX 協(xié)議，旨在解決現(xiàn)有 AMM 模型的缺點（短期代幣價格炒作和 LP 激勵不足）。通過引入自定義費用結(jié)構(gòu)和新獎勵分配機制，Ethervista 尋求讓生態(tài)長期增長和可持續(xù)性。
Ethervista 的機制特點：
● 自定義費用：Ethervista 使用僅以原生 ETH 支付的自定義費用結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)更靈活的費用分配。
● 獎勵分配：該協(xié)議根據(jù)交易量在流動性提供者和代幣創(chuàng)建者之間分配費用，激勵長期性和實用性而不是短期價格行為。
● 協(xié)議費用：部分費用分配給協(xié)議指定的智能合約，從而支持各種 DeFi 應(yīng)用程序并為創(chuàng)建者提供可持續(xù)收入。
● 流動性提供者獎勵：流動性提供者根據(jù)其對池的貢獻(xiàn)和總交易量獲得獎勵。
● 創(chuàng)建者功能：創(chuàng)建者可以配置池設(shè)置、定義元數(shù)據(jù)，甚至限制代幣轉(zhuǎn)移。
● VISTA 代幣：Ethervista 的治理代幣，具有供應(yīng)上限和通貨緊縮機制。
技術(shù)概述：
Euler（獎勵計算單位）：用于根據(jù)流動性提供者的貢獻(xiàn)和總交易量計算其獎勵的一系列遞增數(shù)字。
費用分配：費用根據(jù)預(yù)定義變量在流動性提供者和協(xié)議之間分配。
協(xié)議費用分配：協(xié)議費用可以分配給各種 DeFi 應(yīng)用程序的智能合約。
結(jié)論
EtherVista 模式的核心特性是做市商和創(chuàng)建者從交易量中獲益，而不是單純依賴代幣價格，但以 ETH 目前的低迷價格作為費用的方式能否留住用戶？根據(jù)交易量多少來衡量獎勵發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn)能否避免短期大資金進(jìn)入然后盈利后快速退出池子的風(fēng)險？畢竟交易量同樣可以在短時間內(nèi)刷出來，因此該盈利模式能否持續(xù)還需要時間來印證。
1.2. 以太坊 Pump.fun 仿盤 TaxFarm 再創(chuàng) 6 小時百倍神話
9 月 5 日，一個以太坊上的 meme 幣平臺 TaxFarm.ing 在 X 上發(fā)布了第一條推文，放出了代幣「FARM」合約和協(xié)議平臺入口。之后，F(xiàn)ARM 一路上漲，上線 6 小時市值突破 800 萬美元，最高觸及 960 萬美元。如果按開盤 10 分鐘后買入的價格計算，最高漲幅達(dá) 150 倍，實現(xiàn)時間為 5.5 小時。
相比于其他 meme 發(fā)幣平臺，TaxFarm.ing 最大的機制在于為 meme 發(fā)幣者提供了除拋售代幣之外的盈利方式，并將這種機制與其平臺幣 FARM 持有者的收益預(yù)期結(jié)合到一起。
TaxFarm 提出了一個 clogging 機制。當(dāng)一個新代幣在 TaxFarm.ing 平臺上發(fā)行時，需要提供 1 ETH 作為初始流動性，總供應(yīng)量的 20% 會被 clog（鎖定），這部分代幣相當(dāng)于一筆保險金。
如果代幣能夠產(chǎn)生足夠的交易手續(xù)費來覆蓋至少 1 ETH 的初始流動性，稅率會保持在 5/5 的模式，當(dāng)累積到足夠的費用并釋放了鎖定的部分后，稅率會降低到 1/1 。 如果代幣在 24 小時內(nèi)未能產(chǎn)生足夠的費用（不足以覆蓋開發(fā)者的初始 1 ETH 流動性），則會啟動自動的流動性保護(hù)機制。clog 的供應(yīng)量會被撤回并返還給開發(fā)者。這種機制相當(dāng)于一個退出機制，在項目表現(xiàn)不佳時能夠迅速減少開發(fā)者的損失，讓開發(fā)者有機會重新部署代幣或投資于其他更有潛力的項目。
另外，TaxFarm.ing 的平臺幣為 FARM，持有者通過 meme 幣的交易費用獲取利潤。平臺上的 meme 代幣產(chǎn)生交易費用中， 80% 直接歸開發(fā)者所有，剩下的 20% 費用分配給平臺，其中一半（10% ）會以 ETH 的形式重新分配給持有和質(zhì)押$FARM 代幣的用戶。
結(jié)論
Taxfarm 的機制對于發(fā)幣者保護(hù)確實是其他平臺不具備的，但平臺幣持有者收益能否因為發(fā)幣者解鎖的這初始流動性的 20% 而獲得更多利潤其實是存疑的，因為實際上發(fā)幣者有很大概率在拿到這 20% 的“低保”后直接離開平臺而非投資于其他 meme（就當(dāng)前的市場情緒判斷，如果是這樣，那么該平臺 meme 的交易手續(xù)費不會有明顯提升，F(xiàn)ARM 持有者的收益仍然得不到實質(zhì)性提升，但 clog 保護(hù)機制是值得其他 meme 發(fā)行平臺去學(xué)習(xí)的。
1.3. 特朗普家族重磅推出 World Liberty Financial！
為了徹底改變銀行和金融行業(yè)，第 45 任美國總統(tǒng)及潛在的第 47 任總統(tǒng)唐納德·J·特朗普宣布將即將推出的開創(chuàng)性 DeFi 平臺從 The DeFiant Ones 重新命名為 World Liberty Financial。
World Liberty Financial 旨在通過提供適應(yīng) 21 世紀(jì)需求的金融解決方案，全面革新當(dāng)前缺乏創(chuàng)新、可及性、透明度和包容性的傳統(tǒng)銀行和金融體系。作為一個開創(chuàng)性的 DeFi 平臺，World Liberty Financial 將重新定義人們對金融的理解和互動方式，提供一個公平、可及的數(shù)字銀行，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行體系的地位。
World Liberty Financial 的官方 Telegram 頻道在短短幾天內(nèi)吸引了近 25 萬訂閱者，且這一數(shù)字仍在持續(xù)增長。
結(jié)論
事實上，市場應(yīng)該理智看待該項目，作為美國總統(tǒng)候選人，特朗普并沒有在過往的任何場合下表現(xiàn)出對于去中心化理念的支持。而現(xiàn)如今面臨大選最為焦灼的時刻，他開始頻繁提及加密市場并拋出這樣一個重磅炸彈，不得不耐人尋味。不過仔細(xì)推敲就不難理解，作為一個政治家，與去中心化理念實際上是背道而馳的，指望美國總統(tǒng)支持“無監(jiān)管，無政府的加密世界”難度極高。至于他這樣做的目的大概率是帶有想將加密陣營拉入他派系的想法，也為他的競選助力。再加上他這些年在加密市場上獲利不菲，做這樣的決定為了自身利益也是可以理解。但對于加密市場來說，在項目白皮書發(fā)布之前，還是要保持理性清醒。
2. 當(dāng)周潛力項目盤點dappOS
項目背景
dappOS 是一個意圖執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)，徹底革新了用戶與去中心化區(qū)塊鏈系統(tǒng)的交互方式。與傳統(tǒng)去中心化應(yīng)用（dApps）中需要手動完成多個步驟不同，用戶在 dappOS 上只需專注于他們想要實現(xiàn)的目標(biāo)。網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)提供商處理所有中間過程，確保用戶以最少的努力和機構(gòu)級的效率獲得理想結(jié)果。
dAppOS 目前提供三個主要功能：
● 意圖資產(chǎn)（Intent Asset）：用戶可以在持續(xù)賺取利息的同時使用他們的資產(chǎn)。
● 意圖交易（Intent EX）：用戶可以在現(xiàn)貨交易時獲得最佳的交易成本。
● 基于意圖的 dApp 交互：用戶可以與 dApp 無縫交互，避免直接與區(qū)塊鏈交互的復(fù)雜性。
這三個功能解決了用戶最常見的鏈上需求，通過整合這些關(guān)鍵功能，dappOS 將自己定位為一個全面的 Web3 操作系統(tǒng)。
dappOS 已成為 Web3 意圖領(lǐng)域的領(lǐng)先者，獲得了頂級風(fēng)險投資公司如 Binance Labs、Polychain、紅杉資本（Sequoia）、IDG 和 OKX Ventures 的投資。
項目解析
服務(wù)提供商
服務(wù)提供商是負(fù)責(zé)執(zhí)行用戶意圖的實體。服務(wù)提供商必須抵押擔(dān)保物以在網(wǎng)絡(luò)中承擔(dān)任務(wù)，其接受任務(wù)的總價值不能超過其抵押品的特定比例。當(dāng)用戶的任務(wù)成功完成并由網(wǎng)絡(luò)驗證時，其他網(wǎng)絡(luò)參與者將承認(rèn)服務(wù)提供商當(dāng)前任務(wù)總價值的減少，從而允許其接受新任務(wù)。
執(zhí)行驗證者
執(zhí)行驗證者在驗證用戶意圖是否成功執(zhí)行方面扮演著關(guān)鍵角色。這些驗證者必須在網(wǎng)絡(luò)中抵押大量代幣作為擔(dān)保。通過持續(xù)參與驗證任務(wù)，執(zhí)行驗證者能夠獲得代幣獎勵。如果他們未能及時提供驗證結(jié)果或提交了錯誤的驗證結(jié)果，將面臨懲罰。他們的角色對于維護(hù)網(wǎng)絡(luò)操作的完整性和準(zhǔn)確性至關(guān)重要。
匹配者
匹配者是具有額外職責(zé)的高級執(zhí)行驗證者。除了驗證執(zhí)行結(jié)果外，匹配者還負(fù)責(zé)將用戶與合適的服務(wù)提供商進(jìn)行配對和匹配。由于這一雙重職責(zé)，匹配者需要在網(wǎng)絡(luò)中抵押更多的資產(chǎn)。
dappOS 工作流程
第一階段：對手方匹配
當(dāng)用戶定義其意圖時，他們可以查詢網(wǎng)絡(luò)中的任何匹配者。匹配者會根據(jù)用戶指定的意圖從關(guān)聯(lián)的服務(wù)提供商處返回執(zhí)行報價。用戶選擇最優(yōu)報價后，意圖交易即告完成。用戶隨后只需監(jiān)控任務(wù)的成功執(zhí)行；若任務(wù)失敗，他們將獲得補償。
為了方便用戶，dappOS 開發(fā)了一系列意圖任務(wù)框架。當(dāng)用戶與 dappOS 的合作基礎(chǔ)設(shè)施或 dApps 交互時，意圖會自動通過這些框架生成。用戶可以在 dApp 中查看來自不同服務(wù)提供商的報價，并選擇最吸引人的選項。
第二階段：執(zhí)行
意圖交易確定后，服務(wù)提供商將收到用戶為意圖提供的資源（C），并負(fù)責(zé)完成用戶在意圖中所期望的結(jié)果（X）。
dappOS 意圖執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)不關(guān)注服務(wù)提供商如何完成任務(wù)，它只關(guān)注結(jié)果是否成功達(dá)成。與許多僅限鏈上解決方案的意圖相關(guān)項目不同，dappOS 允許服務(wù)提供商選擇更廣泛的解決方案，這種靈活性可能為用戶提供更好的選擇。
第三階段：驗證
服務(wù)提供商可以主動報告任務(wù)的完成情況。如果他們沒有報告，執(zhí)行驗證者將在意圖設(shè)定的指定時間后驗證意圖的成功執(zhí)行情況。
如果任務(wù)被檢測為失敗，執(zhí)行驗證者可以向網(wǎng)絡(luò)提出挑戰(zhàn)。所有執(zhí)行驗證者將根據(jù)委托權(quán)益證明（DPOS）機制投票達(dá)成共識。如果共識認(rèn)定意圖任務(wù)失敗，服務(wù)提供商的抵押物將用于補償用戶并獎勵挑戰(zhàn)者。如果共識確認(rèn)意圖任務(wù)成功執(zhí)行，挑戰(zhàn)者將受到懲罰。
如果任務(wù)成功，即沒有任何人對結(jié)果提出異議，服務(wù)提供商相應(yīng)的任務(wù)價值將被釋放。
通過這些階段，dappOS 確保了一個無縫、高效且以用戶為中心的意圖執(zhí)行過程。結(jié)構(gòu)化的工作流程不僅簡化了用戶交互，還維護(hù)了網(wǎng)絡(luò)的完整性和可靠性。
總結(jié)
意圖賽道旨在提升 web3 的用戶體驗，從而開啟 web3 的「 1995 時刻」，引入 massive adoption。意圖賽道也是近一年 VC 投資的熱門賽道，眾多項目也將其項目與意圖概念靠攏。
但是意圖賽道目前仍然是一個萌芽中的賽道，賽道內(nèi)的絕大多數(shù)項目都尚未有完全形態(tài)的產(chǎn)品上線，商業(yè)模式也不甚清晰。本文所寫的 dappOS，其絕大多數(shù)產(chǎn)品和機制也尚未上線，賽道和項目的未來發(fā)展都存在不小的不確定性。
三.宏觀數(shù)據(jù)回顧與下周關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布節(jié)點上周全球股指普遍多數(shù)下跌，法國 CAC 40 下跌 3.84% 、德國 DAX 下跌 3.3% ；標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 4.25% ，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 6.25% ，道瓊斯指數(shù)下跌 2.93% ；亞太市場方面，恒生指數(shù)下跌 1.97% ，印度 SENSEX 30 上漲 0.01% ，日經(jīng) 225 下跌均為 5.73% ，韓國綜合指數(shù)下跌 5.11% 。
美股方面，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普 500 指數(shù)均創(chuàng)下了 2023 年 3 月以來的最大單周跌幅，而納斯達(dá)克指數(shù)的跌幅更是創(chuàng)下了 2022 年 1 月以來的最大單周跌幅。
（來源：https://cn.investing.com/）
上周五，美國公布 8 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，公共人數(shù)為 14.2 萬人，低于預(yù)期的 16.5 萬人，且前值大幅下修。盡管制造業(yè)就業(yè)人數(shù)大幅減少，服務(wù)業(yè)和政府部門就業(yè)有所回暖，但整體新增非農(nóng)趨勢明顯放緩，數(shù)據(jù)質(zhì)量問題依然存在。
美聯(lián)儲理事沃勒表示，考慮到在通脹方面取得的持續(xù)進(jìn)展，以及勞動力市場降溫，現(xiàn)在是時候降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間了。
加密貨幣市場繼續(xù)維持下跌趨勢，比特幣單周下跌 4.24% ，以太坊單下跌 5.29% 。
下周（9 月 9 日-9 月 13 日）重要宏觀數(shù)據(jù)節(jié)點包括：
9 月 11 日：美國 8 月未季調(diào) CPI 年率，前值 2.90% ，預(yù)期 2.60% ；
9 月 12 日：美國至 9 月 7 日當(dāng)周首次申請失業(yè)金人數(shù)、美國 8 月 PPI；
9 月 13 日：美國 9 月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值、一年期通脹率預(yù)期初值、美國 8 月進(jìn)口價格指數(shù)。
四.行業(yè)數(shù)據(jù)解析
1.市場整體表現(xiàn)
1.1. 現(xiàn)貨 BTC ETH ETF
上周，BTC 和 ETH 現(xiàn)貨 ETF 持續(xù)受市場對美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的避險情緒影響，跟隨美股同步處于資金出逃狀態(tài)，單周 ETF 凈流出接近$ 8 b，創(chuàng)下本年度 3 月中旬以后的最高紀(jì)錄。這也一定程度上反映了當(dāng)前加密市場的周期主導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)中，傳統(tǒng)機構(gòu)已經(jīng)全面占據(jù)主動，換句話說，未來的加密走勢將與美股等風(fēng)險資產(chǎn)走勢高度正相關(guān)。
而通過圖二可以發(fā)現(xiàn)，上周進(jìn)行大量 BTC 拋售的機構(gòu)是富達(dá)，最晚入局的傳統(tǒng)巨頭之一，不像灰度，ARK 等老牌加密投資機構(gòu)，富達(dá)入手 BTC 的成本偏高，當(dāng)前利潤偏低，為防止 BTC 價格跌至其成本價，不得已需拋售仍處于少量盈利的 BTC。
但好消息是，隨著降息周期的開啟，加密市場底部也將逐漸明朗， 9 月的降息預(yù)期已經(jīng)完全被市場消化，體現(xiàn)在走勢中了，而后三個月的降息力度才是決定了市場走向的決定性因素，而從 8 月的就業(yè)市場顯著降溫給出的信號來看，通脹已然得到持續(xù)的遏制，那么降息也就順理成章。
1.2. 現(xiàn)貨 BTC vs ETH 價格走勢
從價格走勢上看，ETH 仍然與 BTC 保持著接近 100% 的正相關(guān)，但從形態(tài)上看，ETH 價格已然跌破 8 月初創(chuàng)下的低點，但 BTC 的價格目前仍高于該底部區(qū)間。因此從進(jìn)入九月的第一周，ETH 的抗跌性要明顯弱于 BTC，且目前以上兩資產(chǎn)都有繼續(xù)探底的概率，因此投資者應(yīng)在本周重點關(guān)注二次探底的強度，做好風(fēng)險管控。
1.3. 恐慌&貪婪指數(shù)
過去一周，市場持續(xù)處于恐慌情緒，但距離極度恐慌指數(shù)還有一段距離，因此可以將當(dāng)前行情定義為一個深度回調(diào)階段而非“極度恐慌指數(shù)”帶來的深熊階段。
2.公鏈數(shù)據(jù)2.1. Layer 1 Summary
本周L1公鏈整體 TVL 仍然偏弱，但收益與 AUSD 的上線，Avalanche 與 Sui 成為當(dāng)周前 10 唯 2 的 TVL 凈增長協(xié)議，Sui 在宣布其上去中心化借貸協(xié)議 Scallop 推出兩項用戶激勵計劃。其中包括 veSCA 空投活動后，TVL 更是漲超 10% ，側(cè)面證明 Sui 生態(tài)的增長潛力可期。
2.2. Layer 2 Summary
L2方面，過去一周 TVL 下滑超 5% ，其中 Blast 在失去其激勵收益的優(yōu)勢后逐漸走向頹勢，鎖倉再度下跌超 10% ，不過最近 Blast 宣布將于 2024 年 10 月 14 日至 12 月 20 日推出為期 10 周的 Mobile Big Bang Bootcamp，將為入選的開發(fā)團(tuán)隊提供 25 萬美元的資金支持、Blast 基金會的支持以及 100 萬 Blast Gold，不知此舉能否有效改善當(dāng)前的不良狀況。
而除開 ZK Stark 系的 Starknet 外，其余 9 大L2協(xié)議均受市場整體影響 TVL 平均跌超 7% ，進(jìn)一步反映了L2鏈上活動的低迷。
2.3. RWA Summary
本周 MAKER 的 RWA TVL 嚴(yán)重受挫，這需歸咎于其產(chǎn)品升級后的穩(wěn)定幣“中心化”戰(zhàn)略，該協(xié)議摒棄其護(hù)城河的去中心化穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)而擁抱監(jiān)管合規(guī)，致使加密用戶對其失望，疊加宏觀因素導(dǎo)致的債券收益率下行，RWA 資產(chǎn)收益便不在具有明顯優(yōu)勢，這在即將到來的降息周期將表現(xiàn)得尤為明顯。
2.4. Restaking Summary
Restaking 板塊本周 TVL 下降明顯，這歸咎于相當(dāng)數(shù)量的 ETH 以及 xETH 從頭部協(xié)議 Eigenlayer 出逃，但就目前行業(yè)內(nèi)整體 defi 無風(fēng)險收益率的協(xié)議進(jìn)行對比，并沒有可持續(xù)且高于 Eigenlayer 的協(xié)議，因此未來資金回流仍是必然趨勢。
2.5. Liquidity Restaking Summary
本周 LRT 板塊整體趨向弱勢，包括頭部 ether.fi，puffer 等在內(nèi)的十大協(xié)議 TVL 均遭受不同程度的解質(zhì)押以及資金出逃現(xiàn)象，但鑒于當(dāng)前 RWA 資產(chǎn)收益同樣具備下行預(yù)期，因此 LR 板塊 TVL 下降并不明顯，在未來以國債為主要收益來源的 RWA 協(xié)議 TVL 繼續(xù)下降的同時，LR 板塊反而會大概率走出反彈趨勢。
五. 監(jiān)管政策周內(nèi)全球各國持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)加密行業(yè)監(jiān)管政策的完善，從立法到執(zhí)法不斷強化監(jiān)管措施，力求為行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供堅實的法律保障。
● 卡塔爾
卡塔爾金融中心（QFC）近日發(fā)布了全面的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管和創(chuàng)建框架。該框架包括代幣化流程以及對代幣和基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)、托管安排、轉(zhuǎn)讓和交換的法律認(rèn)可。此外，該框架還規(guī)定了對智能合約的法律認(rèn)可。類似阿聯(lián)酋的自由經(jīng)濟區(qū)，QFC 擁有獨立于卡塔爾的法律、監(jiān)管、稅收和商業(yè)框架，允許外資持有 100% 股權(quán)，并允許利潤全額匯回。
● 日本
日本金融監(jiān)管機構(gòu)正在考慮將加密貨幣歸類為金融資產(chǎn)征稅。日本金融廳（FSA）在審查稅收改革文件時表示，有必要探討是否將加密資產(chǎn)視為公眾投資標(biāo)的的金融資產(chǎn)。目前，加密貨幣利潤被視為收入征稅，收入超過 400 萬日元（約 27.6 萬美元）的稅率高達(dá) 45% ，而股票等證券的資本收益統(tǒng)一稅率為 20% 。這一改革可能會降低部分加密貨幣投資者的稅負(fù)。
● 韓國
韓國金融監(jiān)督院（FSS）近日宣布將對虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商進(jìn)行首次檢查，這是自 7 月《虛擬資產(chǎn)用戶保護(hù)法》實施以來的首次行動。檢查重點包括法規(guī)遵守情況、用戶保護(hù)體系、內(nèi)部控制機制和不公平交易監(jiān)管等。對于違法行為，F(xiàn)SS 表示將嚴(yán)格制裁以維護(hù)市場秩序，同時鼓勵企業(yè)加強自律監(jiān)管。
dappOS
項目背景
dappOS 是一個意圖執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)，徹底革新了用戶與去中心化區(qū)塊鏈系統(tǒng)的交互方式。與傳統(tǒng)去中心化應(yīng)用（dApps）中需要手動完成多個步驟不同，用戶在 dappOS 上只需專注于他們想要實現(xiàn)的目標(biāo)。網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)提供商處理所有中間過程，確保用戶以最少的努力和機構(gòu)級的效率獲得理想結(jié)果。
dAppOS 目前提供三個主要功能：
● 意圖資產(chǎn)（Intent Asset）：用戶可以在持續(xù)賺取利息的同時使用他們的資產(chǎn)。
● 意圖交易（Intent EX）：用戶可以在現(xiàn)貨交易時獲得最佳的交易成本。
● 基于意圖的 dApp 交互：用戶可以與 dApp 無縫交互，避免直接與區(qū)塊鏈交互的復(fù)雜性。
這三個功能解決了用戶最常見的鏈上需求，通過整合這些關(guān)鍵功能，dappOS 將自己定位為一個全面的 Web3 操作系統(tǒng)。
dappOS 已成為 Web3 意圖領(lǐng)域的領(lǐng)先者，獲得了頂級風(fēng)險投資公司如 Binance Labs、Polychain、紅杉資本（Sequoia）、IDG 和 OKX Ventures 的投資。
項目解析
服務(wù)提供商
服務(wù)提供商是負(fù)責(zé)執(zhí)行用戶意圖的實體。服務(wù)提供商必須抵押擔(dān)保物以在網(wǎng)絡(luò)中承擔(dān)任務(wù)，其接受任務(wù)的總價值不能超過其抵押品的特定比例。當(dāng)用戶的任務(wù)成功完成并由網(wǎng)絡(luò)驗證時，其他網(wǎng)絡(luò)參與者將承認(rèn)服務(wù)提供商當(dāng)前任務(wù)總價值的減少，從而允許其接受新任務(wù)。
執(zhí)行驗證者
執(zhí)行驗證者在驗證用戶意圖是否成功執(zhí)行方面扮演著關(guān)鍵角色。這些驗證者必須在網(wǎng)絡(luò)中抵押大量代幣作為擔(dān)保。通過持續(xù)參與驗證任務(wù)，執(zhí)行驗證者能夠獲得代幣獎勵。如果他們未能及時提供驗證結(jié)果或提交了錯誤的驗證結(jié)果，將面臨懲罰。他們的角色對于維護(hù)網(wǎng)絡(luò)操作的完整性和準(zhǔn)確性至關(guān)重要。
匹配者
匹配者是具有額外職責(zé)的高級執(zhí)行驗證者。除了驗證執(zhí)行結(jié)果外，匹配者還負(fù)責(zé)將用戶與合適的服務(wù)提供商進(jìn)行配對和匹配。由于這一雙重職責(zé)，匹配者需要在網(wǎng)絡(luò)中抵押更多的資產(chǎn)。
dappOS 工作流程
第一階段：對手方匹配
當(dāng)用戶定義其意圖時，他們可以查詢網(wǎng)絡(luò)中的任何匹配者。匹配者會根據(jù)用戶指定的意圖從關(guān)聯(lián)的服務(wù)提供商處返回執(zhí)行報價。用戶選擇最優(yōu)報價后，意圖交易即告完成。用戶隨后只需監(jiān)控任務(wù)的成功執(zhí)行；若任務(wù)失敗，他們將獲得補償。
為了方便用戶，dappOS 開發(fā)了一系列意圖任務(wù)框架。當(dāng)用戶與 dappOS 的合作基礎(chǔ)設(shè)施或 dApps 交互時，意圖會自動通過這些框架生成。用戶可以在 dApp 中查看來自不同服務(wù)提供商的報價，并選擇最吸引人的選項。
第二階段：執(zhí)行
意圖交易確定后，服務(wù)提供商將收到用戶為意圖提供的資源（C），并負(fù)責(zé)完成用戶在意圖中所期望的結(jié)果（X）。
dappOS 意圖執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)不關(guān)注服務(wù)提供商如何完成任務(wù)，它只關(guān)注結(jié)果是否成功達(dá)成。與許多僅限鏈上解決方案的意圖相關(guān)項目不同，dappOS 允許服務(wù)提供商選擇更廣泛的解決方案，這種靈活性可能為用戶提供更好的選擇。
第三階段：驗證
服務(wù)提供商可以主動報告任務(wù)的完成情況。如果他們沒有報告，執(zhí)行驗證者將在意圖設(shè)定的指定時間后驗證意圖的成功執(zhí)行情況。
如果任務(wù)被檢測為失敗，執(zhí)行驗證者可以向網(wǎng)絡(luò)提出挑戰(zhàn)。所有執(zhí)行驗證者將根據(jù)委托權(quán)益證明（DPOS）機制投票達(dá)成共識。如果共識認(rèn)定意圖任務(wù)失敗，服務(wù)提供商的抵押物將用于補償用戶并獎勵挑戰(zhàn)者。如果共識確認(rèn)意圖任務(wù)成功執(zhí)行，挑戰(zhàn)者將受到懲罰。
如果任務(wù)成功，即沒有任何人對結(jié)果提出異議，服務(wù)提供商相應(yīng)的任務(wù)價值將被釋放。
通過這些階段，dappOS 確保了一個無縫、高效且以用戶為中心的意圖執(zhí)行過程。結(jié)構(gòu)化的工作流程不僅簡化了用戶交互，還維護(hù)了網(wǎng)絡(luò)的完整性和可靠性。
總結(jié)
意圖賽道旨在提升 web3 的用戶體驗，從而開啟 web3 的「 1995 時刻」，引入 massive adoption。意圖賽道也是近一年 VC 投資的熱門賽道，眾多項目也將其項目與意圖概念靠攏。
但是意圖賽道目前仍然是一個萌芽中的賽道，賽道內(nèi)的絕大多數(shù)項目都尚未有完全形態(tài)的產(chǎn)品上線，商業(yè)模式也不甚清晰。本文所寫的 dappOS，其絕大多數(shù)產(chǎn)品和機制也尚未上線，賽道和項目的未來發(fā)展都存在不小的不確定性。
三.宏觀數(shù)據(jù)回顧與下周關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布節(jié)點上周全球股指普遍多數(shù)下跌，法國 CAC 40 下跌 3.84% 、德國 DAX 下跌 3.3% ；標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 4.25% ，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 6.25% ，道瓊斯指數(shù)下跌 2.93% ；亞太市場方面，恒生指數(shù)下跌 1.97% ，印度 SENSEX 30 上漲 0.01% ，日經(jīng) 225 下跌均為 5.73% ，韓國綜合指數(shù)下跌 5.11% 。
美股方面，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普 500 指數(shù)均創(chuàng)下了 2023 年 3 月以來的最大單周跌幅，而納斯達(dá)克指數(shù)的跌幅更是創(chuàng)下了 2022 年 1 月以來的最大單周跌幅。
（來源：https://cn.investing.com/）
上周五，美國公布 8 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，公共人數(shù)為 14.2 萬人，低于預(yù)期的 16.5 萬人，且前值大幅下修。盡管制造業(yè)就業(yè)人數(shù)大幅減少，服務(wù)業(yè)和政府部門就業(yè)有所回暖，但整體新增非農(nóng)趨勢明顯放緩，數(shù)據(jù)質(zhì)量問題依然存在。
美聯(lián)儲理事沃勒表示，考慮到在通脹方面取得的持續(xù)進(jìn)展，以及勞動力市場降溫，現(xiàn)在是時候降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間了。
加密貨幣市場繼續(xù)維持下跌趨勢，比特幣單周下跌 4.24% ，以太坊單下跌 5.29% 。
下周（9 月 9 日-9 月 13 日）重要宏觀數(shù)據(jù)節(jié)點包括：
9 月 11 日：美國 8 月未季調(diào) CPI 年率，前值 2.90% ，預(yù)期 2.60% ；
9 月 12 日：美國至 9 月 7 日當(dāng)周首次申請失業(yè)金人數(shù)、美國 8 月 PPI；
9 月 13 日：美國 9 月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值、一年期通脹率預(yù)期初值、美國 8 月進(jìn)口價格指數(shù)。
四.行業(yè)數(shù)據(jù)解析
1.市場整體表現(xiàn)
1.1. 現(xiàn)貨 BTC ETH ETF
上周，BTC 和 ETH 現(xiàn)貨 ETF 持續(xù)受市場對美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的避險情緒影響，跟隨美股同步處于資金出逃狀態(tài)，單周 ETF 凈流出接近$ 8 b，創(chuàng)下本年度 3 月中旬以后的最高紀(jì)錄。這也一定程度上反映了當(dāng)前加密市場的周期主導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)中，傳統(tǒng)機構(gòu)已經(jīng)全面占據(jù)主動，換句話說，未來的加密走勢將與美股等風(fēng)險資產(chǎn)走勢高度正相關(guān)。
而通過圖二可以發(fā)現(xiàn)，上周進(jìn)行大量 BTC 拋售的機構(gòu)是富達(dá)，最晚入局的傳統(tǒng)巨頭之一，不像灰度，ARK 等老牌加密投資機構(gòu)，富達(dá)入手 BTC 的成本偏高，當(dāng)前利潤偏低，為防止 BTC 價格跌至其成本價，不得已需拋售仍處于少量盈利的 BTC。
但好消息是，隨著降息周期的開啟，加密市場底部也將逐漸明朗， 9 月的降息預(yù)期已經(jīng)完全被市場消化，體現(xiàn)在走勢中了，而后三個月的降息力度才是決定了市場走向的決定性因素，而從 8 月的就業(yè)市場顯著降溫給出的信號來看，通脹已然得到持續(xù)的遏制，那么降息也就順理成章。
1.2. 現(xiàn)貨 BTC vs ETH 價格走勢
從價格走勢上看，ETH 仍然與 BTC 保持著接近 100% 的正相關(guān)，但從形態(tài)上看，ETH 價格已然跌破 8 月初創(chuàng)下的低點，但 BTC 的價格目前仍高于該底部區(qū)間。因此從進(jìn)入九月的第一周，ETH 的抗跌性要明顯弱于 BTC，且目前以上兩資產(chǎn)都有繼續(xù)探底的概率，因此投資者應(yīng)在本周重點關(guān)注二次探底的強度，做好風(fēng)險管控。
1.3. 恐慌&貪婪指數(shù)
過去一周，市場持續(xù)處于恐慌情緒，但距離極度恐慌指數(shù)還有一段距離，因此可以將當(dāng)前行情定義為一個深度回調(diào)階段而非“極度恐慌指數(shù)”帶來的深熊階段。
2.1. Layer 1 Summary
本周L1公鏈整體 TVL 仍然偏弱，但收益與 AUSD 的上線，Avalanche 與 Sui 成為當(dāng)周前 10 唯 2 的 TVL 凈增長協(xié)議，Sui 在宣布其上去中心化借貸協(xié)議 Scallop 推出兩項用戶激勵計劃。其中包括 veSCA 空投活動后，TVL 更是漲超 10% ，側(cè)面證明 Sui 生態(tài)的增長潛力可期。
2.2. Layer 2 Summary
L2方面，過去一周 TVL 下滑超 5% ，其中 Blast 在失去其激勵收益的優(yōu)勢后逐漸走向頹勢，鎖倉再度下跌超 10% ，不過最近 Blast 宣布將于 2024 年 10 月 14 日至 12 月 20 日推出為期 10 周的 Mobile Big Bang Bootcamp，將為入選的開發(fā)團(tuán)隊提供 25 萬美元的資金支持、Blast 基金會的支持以及 100 萬 Blast Gold，不知此舉能否有效改善當(dāng)前的不良狀況。
而除開 ZK Stark 系的 Starknet 外，其余 9 大L2協(xié)議均受市場整體影響 TVL 平均跌超 7% ，進(jìn)一步反映了L2鏈上活動的低迷。
2.3. RWA Summary
本周 MAKER 的 RWA TVL 嚴(yán)重受挫，這需歸咎于其產(chǎn)品升級后的穩(wěn)定幣“中心化”戰(zhàn)略，該協(xié)議摒棄其護(hù)城河的去中心化穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)而擁抱監(jiān)管合規(guī)，致使加密用戶對其失望，疊加宏觀因素導(dǎo)致的債券收益率下行，RWA 資產(chǎn)收益便不在具有明顯優(yōu)勢，這在即將到來的降息周期將表現(xiàn)得尤為明顯。
2.4. Restaking Summary
Restaking 板塊本周 TVL 下降明顯，這歸咎于相當(dāng)數(shù)量的 ETH 以及 xETH 從頭部協(xié)議 Eigenlayer 出逃，但就目前行業(yè)內(nèi)整體 defi 無風(fēng)險收益率的協(xié)議進(jìn)行對比，并沒有可持續(xù)且高于 Eigenlayer 的協(xié)議，因此未來資金回流仍是必然趨勢。
2.5. Liquidity Restaking Summary
本周 LRT 板塊整體趨向弱勢，包括頭部 ether.fi，puffer 等在內(nèi)的十大協(xié)議 TVL 均遭受不同程度的解質(zhì)押以及資金出逃現(xiàn)象，但鑒于當(dāng)前 RWA 資產(chǎn)收益同樣具備下行預(yù)期，因此 LR 板塊 TVL 下降并不明顯，在未來以國債為主要收益來源的 RWA 協(xié)議 TVL 繼續(xù)下降的同時，LR 板塊反而會大概率走出反彈趨勢。
五. 監(jiān)管政策周內(nèi)全球各國持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)加密行業(yè)監(jiān)管政策的完善，從立法到執(zhí)法不斷強化監(jiān)管措施，力求為行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供堅實的法律保障。
● 卡塔爾
卡塔爾金融中心（QFC）近日發(fā)布了全面的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管和創(chuàng)建框架。該框架包括代幣化流程以及對代幣和基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)、托管安排、轉(zhuǎn)讓和交換的法律認(rèn)可。此外，該框架還規(guī)定了對智能合約的法律認(rèn)可。類似阿聯(lián)酋的自由經(jīng)濟區(qū)，QFC 擁有獨立于卡塔爾的法律、監(jiān)管、稅收和商業(yè)框架，允許外資持有 100% 股權(quán)，并允許利潤全額匯回。
● 日本
日本金融監(jiān)管機構(gòu)正在考慮將加密貨幣歸類為金融資產(chǎn)征稅。日本金融廳（FSA）在審查稅收改革文件時表示，有必要探討是否將加密資產(chǎn)視為公眾投資標(biāo)的的金融資產(chǎn)。目前，加密貨幣利潤被視為收入征稅，收入超過 400 萬日元（約 27.6 萬美元）的稅率高達(dá) 45% ，而股票等證券的資本收益統(tǒng)一稅率為 20% 。這一改革可能會降低部分加密貨幣投資者的稅負(fù)。
● 韓國
韓國金融監(jiān)督院（FSS）近日宣布將對虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商進(jìn)行首次檢查，這是自 7 月《虛擬資產(chǎn)用戶保護(hù)法》實施以來的首次行動。檢查重點包括法規(guī)遵守情況、用戶保護(hù)體系、內(nèi)部控制機制和不公平交易監(jiān)管等。對于違法行為，F(xiàn)SS 表示將嚴(yán)格制裁以維護(hù)市場秩序，同時鼓勵企業(yè)加強自律監(jiān)管。
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