2022 年，Dan Elitzer 曾撰文指出（Dan 是 IDEO Futures 的創(chuàng)始人，行業(yè)老 OG），Unichain（Uniswap 推出的 L2 鏈）是不可避免的，他認(rèn)為這將源于現(xiàn)有 Uniswap 系統(tǒng)中的低效和價(jià)值流失。他指出，當(dāng)前 Uniswap 交易者面臨三種成本：支付給流動(dòng)性提供者的交換費(fèi)用、支付給以太坊驗(yàn)證者的交易費(fèi)用，以及 MEV（礦工可提取價(jià)值）成本。
如今，這一預(yù)測(cè)已成為現(xiàn)實(shí)，最廣泛使用的加密貨幣去中心化交易協(xié)議 Uniswap 宣布推出其專屬的 Layer 2 解決方案，稱為 Unichain。該基于 OP Stack 的 Rollup 旨在解決 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵挑戰(zhàn)，專注于改善 DeFi 的交易執(zhí)行環(huán)境、提升用戶體驗(yàn)，并解決流動(dòng)性碎片化問(wèn)題。
1. 背景 – Unichain 背后的邏輯
1.1 Dan Elitzer 的預(yù)測(cè)
Dan Elitzer 的研究顯示，支付給以太坊驗(yàn)證者和做市商的交易費(fèi)用和 MEV 成本超過(guò)了流動(dòng)性提供者獲得的交換費(fèi)用。這意味著，Uniswap 之外的實(shí)體在價(jià)值獲取方面處于更有利的地位，也就是說(shuō)，原本應(yīng)該屬于 Uniswap 用戶、流動(dòng)性提供者或 $UNI 代幣持有者的價(jià)值正在被外部提取。
Block unicorn 注釋：MEV 指的是礦工最大可提取價(jià)值，我們?cè)阪溕辖灰椎臅r(shí)候，投機(jī)交易者會(huì)通過(guò)增加礦工費(fèi)賄賂礦工，優(yōu)先獲得交易的機(jī)會(huì)，搶在我們交易前面，得到從中套利機(jī)會(huì)，增加我們鏈上交易的成本。
總結(jié)關(guān)于 Unichain 必要性的論點(diǎn)：Unichain 可以幫助減少由于交易費(fèi)用和 MEV 成本導(dǎo)致的價(jià)值捕獲低效問(wèn)題，并增加 $UNI 持有者的價(jià)值。通過(guò)運(yùn)營(yíng)自己的鏈，Uniswap 可以顯著降低交易費(fèi)用，尤其對(duì)小額交易有利。此外，像區(qū)間加密或批量交換等解決方案可以減少交易者的 MEV 成本。
Unichain 的最大優(yōu)勢(shì)是能夠在 Uniswap 參與者之間實(shí)現(xiàn)更好的激勵(lì)機(jī)制。目前，$UNI 代幣持有者在價(jià)值捕獲方面的選擇有限，主要局限于治理決策，比如調(diào)整交換費(fèi)用。而專用鏈將使 $UNI 持有者能夠從交易費(fèi)用和內(nèi)化的 MEV 中受益，增強(qiáng)該代幣的價(jià)值主張。這種方法不僅可以獎(jiǎng)勵(lì) $UNI 持有者，還能為用戶創(chuàng)造一個(gè)更高效的交易平臺(tái)，可能鞏固 Uniswap 作為領(lǐng)先去中心化交易所（DEX）的地位。
1.2 Unichain – 捕獲更多價(jià)值并實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一
Unichain 作為超級(jí)鏈，基于 OP Stack 構(gòu)建，帶來(lái)了兩項(xiàng)創(chuàng)新，旨在提升跨 L2 區(qū)塊鏈的效率、用戶體驗(yàn)和流動(dòng)性管理:
第一個(gè)關(guān)鍵功能是可驗(yàn)證區(qū)塊構(gòu)建（Verifiable Block Building），這是與 Flashbots 合作開發(fā)的，包括一種名為 Flashblocks 的機(jī)制。它通過(guò)將每個(gè)區(qū)塊分為四個(gè)子區(qū)塊，實(shí)現(xiàn)了 200-250 毫秒的有效區(qū)塊時(shí)間。該系統(tǒng)使 Unichain 能夠更快地更新狀態(tài)。此外，Unichain 還使用受信執(zhí)行環(huán)境（Trusted Execution Environment，簡(jiǎn)稱 TEE）來(lái)分離排序者和區(qū)塊構(gòu)建者，并實(shí)現(xiàn)了優(yōu)先排序（Priority Ordering），對(duì) MEV 機(jī)會(huì)進(jìn)行征稅，使應(yīng)用程序能夠直接提取和內(nèi)化 MEV。
第二個(gè)主要功能是 Unichain 驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)（UVN），這是一個(gè)由節(jié)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)者組成的去中心化網(wǎng)絡(luò)，獨(dú)立驗(yàn)證區(qū)塊鏈狀態(tài)。UVN 使 Unichain 能夠提供快速終局性，并通過(guò)經(jīng)濟(jì)安全性來(lái)結(jié)算跨鏈交易。當(dāng) Unichain 上生成新的區(qū)塊時(shí)，驗(yàn)證者必須證明其是權(quán)威鏈的一部分，從而降低由單一排序者帶來(lái)的安全風(fēng)險(xiǎn)。要成為驗(yàn)證者，必須質(zhì)押 $UNI，如果根據(jù)質(zhì)押權(quán)重被選為活躍節(jié)點(diǎn)集的一部分，他們將執(zhí)行驗(yàn)證并相應(yīng)獲得獎(jiǎng)勵(lì)。該運(yùn)行模型允許 $UNI 持有者將其質(zhì)押委托給驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)并獲得分配的獎(jiǎng)勵(lì)。
2. 關(guān)鍵要點(diǎn) – UniChain 提出的 DeFi 發(fā)展方向
去中心化金融（DeFi）不再局限于單一的應(yīng)用程序，而是選擇了日益復(fù)雜的發(fā)展路徑。DeFi 應(yīng)用正在積極內(nèi)化它們產(chǎn)生的價(jià)值，運(yùn)營(yíng)自己的應(yīng)用鏈或 L2，并開發(fā)錢包服務(wù)。應(yīng)用特定排序（Application-Specific Sequencing，ASS），允許應(yīng)用直接提取 MEV，也正受到關(guān)注。在這些趨勢(shì)中，Unichain 的推出清楚地展示了未來(lái) DeFi 的發(fā)展方向：擁有足夠用戶和規(guī)模的 DeFi 將確保其自身基礎(chǔ)設(shè)施的獨(dú)立性。
2.1 DeFi 正變得「更胖」
DeFi 選擇通過(guò)更加復(fù)雜的開發(fā)流程來(lái)內(nèi)化那些本應(yīng)被外部提取的價(jià)值，改善用戶體驗(yàn)，或通過(guò)其自有金融產(chǎn)品的互操作性提供自包含的「貨幣樂高」（money legos）。
這一趨勢(shì)表現(xiàn)在未采用 L2 或 L3 執(zhí)行方法的應(yīng)用程序通過(guò) ASS 設(shè)計(jì)來(lái)避免在排序交易過(guò)程中暴露于 MEV 提取。例如，控制依賴于外部預(yù)言機(jī)數(shù)據(jù)的交易順序，使應(yīng)用程序能夠直接捕獲 MEV（即預(yù)言機(jī)可提取價(jià)值，OEV），或通過(guò)使用求解器網(wǎng)絡(luò)的基于意圖的批量拍賣來(lái)避免 MEV 暴露。或者，它們正在通過(guò)開發(fā)輔助基礎(chǔ)設(shè)施（如優(yōu)化的應(yīng)用程序錢包基礎(chǔ)設(shè)施或移動(dòng)界面）來(lái)增強(qiáng)用戶體驗(yàn)，并防止價(jià)值泄漏給外部第三方基礎(chǔ)設(shè)施。
2.1.1 ASS（應(yīng)用特定排序）: CoW AMM
CoW AMM 通過(guò)將交易打包到一個(gè)離線的批次中并拍賣套利部分，保護(hù)流動(dòng)性提供者（LP）免受 MEV 的影響。在 CoW AMM 中，每當(dāng)存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，求解者（solvers）會(huì)競(jìng)爭(zhēng)重新平衡 CoW AMM 池的權(quán)利。提供最有利交易條件并在流動(dòng)性池中保留最多利潤(rùn)（盈余）的求解者將獲得重新平衡池子的權(quán)利。通過(guò)這種批量拍賣，CoW AMM 可以捕獲套利機(jī)器人在重新平衡流動(dòng)性池中的價(jià)格差時(shí)會(huì)提取的 MEV 價(jià)值，并消除 LP 面臨的 LVR（相對(duì)于重新平衡的損失）風(fēng)險(xiǎn)。
2.1.2 移動(dòng)端 / 錢包：Jupiter / Uniswap 錢包
從當(dāng)前用戶使用設(shè)備的市場(chǎng)份額來(lái)看，移動(dòng)設(shè)備占 63%，桌面設(shè)備占 37%，顯示出移動(dòng)設(shè)備使用環(huán)境的顯著增長(zhǎng)。因此，建立移動(dòng)端環(huán)境在加密應(yīng)用開發(fā)中變得更加重要。
最近，Jupiter 推出了移動(dòng)版應(yīng)用程序，能夠在移動(dòng)環(huán)境中處理從交換、滑點(diǎn)調(diào)整、優(yōu)先費(fèi)調(diào)整到法幣通道的所有功能。用戶可以通過(guò) Jupiter 路由在沒有費(fèi)用的情況下以最優(yōu)價(jià)格進(jìn)行交易，從而獲得更好的 DeFi 體驗(yàn)。
此外，Uniswap 也已開發(fā)并部署了自己的錢包服務(wù)。通過(guò)這個(gè)錢包，用戶可以方便地以路由后的交易價(jià)格從 Uniswap 的流動(dòng)性池中進(jìn)行交換，而 Uniswap Labs 通過(guò)錢包進(jìn)行的交換收取前端費(fèi)用，以創(chuàng)建可持續(xù)的現(xiàn)金流。
由此可見，DeFi 不再僅僅局限于去中心化交易所（DEX）、貨幣市場(chǎng)或期權(quán) DeFi 合約的實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)引入 ASS 或開發(fā)額外的基礎(chǔ)設(shè)施，正在實(shí)現(xiàn)日益復(fù)雜的 DeFi。通過(guò)這種方式，應(yīng)用程序通過(guò)最大限度地內(nèi)化價(jià)值，以便重新分配給參與者或提供增強(qiáng)的應(yīng)用體驗(yàn)。然而，Unichain 選擇了自己的 L2，旨在成為「DeFi 和跨鏈流動(dòng)性的家園」，表明了 DeFi 為了創(chuàng)造更大的潛力，擴(kuò)展到 L2 是單一應(yīng)用程序之外的重要選擇。
2.2 從 Dapp 到 L2
隨著 Unichain 的推出，應(yīng)用程序擴(kuò)展到 L2 的路線圖變得更加清晰。許多應(yīng)用已經(jīng)選擇通過(guò)擴(kuò)展到 L2 來(lái)改善基礎(chǔ)設(shè)施和用戶體驗(yàn)，從單一的 DeFi 產(chǎn)品（如穩(wěn)定幣或流動(dòng)質(zhì)押）開始，逐步擴(kuò)大他們的愿景。這一 L2 轉(zhuǎn)型能夠在兩個(gè)主要方面為應(yīng)用程序創(chuàng)造顯著的價(jià)值：
首先，基于 L2 基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)用程序可以通過(guò)獨(dú)特的機(jī)制創(chuàng)造各種價(jià)值。例如，基于區(qū)塊需求銷售區(qū)塊空間長(zhǎng)期以來(lái)在加密行業(yè)中被證明是一項(xiàng)有利可圖的業(yè)務(wù)，而排序者的收入和 MEV 提取為 L2 運(yùn)營(yíng)者創(chuàng)造了顯著的現(xiàn)金流。Unichain 的 L2 架構(gòu)通過(guò)優(yōu)先排序提出了以差異化方式運(yùn)營(yíng) MEV 的新可能性。Unichain 通過(guò) TEE 分離區(qū)塊構(gòu)建者和排序者，使應(yīng)用程序能夠直接控制 MEV，并在與用戶達(dá)成協(xié)議的情況下運(yùn)營(yíng)所獲得的 MEV。換句話說(shuō)，Unichain 提供了一個(gè)平臺(tái)環(huán)境，在該環(huán)境下，由應(yīng)用和用戶控制 MEV，而不是排序者，且是在一致規(guī)則下操作。這為特定應(yīng)用的 L2 提供了一種有意義的方法論，可以采用此機(jī)制來(lái)控制 MEV。
另一個(gè)通過(guò)應(yīng)用程序轉(zhuǎn)型到 L2 可以增強(qiáng)的價(jià)值是從代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)。Uniswap 的 $UNI 代幣長(zhǎng)期以來(lái)需求有限，除了治理功能之外幾乎沒有其他用途。因此，早期曾提出了 Fee Switch 計(jì)劃，該計(jì)劃旨在將 Uniswap 的收入分配給 $UNI 持有者，但由于監(jiān)管方面的擔(dān)憂，這一提議并未得到積極推進(jìn)。
在這種背景下，Unichain 的推出為 $UNI 賦予了實(shí)際用途。要成為 UVN 的驗(yàn)證者，必須質(zhì)押 $UNI 來(lái)構(gòu)建一種加密經(jīng)濟(jì)安全性，$UNI 持有者可以通過(guò)將質(zhì)押委托給驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)來(lái)獲得分配的獎(jiǎng)勵(lì)。因此，應(yīng)用程序向 L2 的轉(zhuǎn)型為原生代幣創(chuàng)造了積累價(jià)值的可能性，涵蓋從排序者收入到 MEV 和質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的多種方式。
雖然 L2 轉(zhuǎn)型能夠在這兩個(gè)方面顯著提升價(jià)值，但它是否是以太坊生態(tài)系統(tǒng)的理想發(fā)展方向？像所有解決方案一樣，它帶來(lái)了雙面的結(jié)果。從整個(gè)以太坊生態(tài)系統(tǒng)的角度來(lái)看，目前有超過(guò) 100 個(gè)不同的 L2 正在分散以太坊鏈上的流動(dòng)性。此外，與 L2 活動(dòng)相比，相對(duì)較少的價(jià)值積累在以太坊主鏈上，導(dǎo)致 L2 在經(jīng)濟(jì)上對(duì)以太坊產(chǎn)生了一種「寄生性」問(wèn)題。
2.3 以太坊價(jià)值積累問(wèn)題
以太坊目前從 L2 解決方案中獲得價(jià)值的系統(tǒng)存在問(wèn)題。隨著越來(lái)越多的應(yīng)用程序構(gòu)建自己的 L2，這些問(wèn)題變得更加明顯。目前，L2 僅使用了以太坊總 Gas 費(fèi)用的約 0.9%，這顯示出 L2 的增長(zhǎng)與主網(wǎng)增值之間的脫節(jié)。最近的更新，例如 EIP-4844，進(jìn)一步減少了 L2 向以太坊支付的費(fèi)用，可能會(huì)降低對(duì) ETH 作為 Gas 費(fèi)用的需求。
這種情況引發(fā)了人們對(duì) L2 可能在經(jīng)濟(jì)上「寄生」于以太坊的擔(dān)憂。盡管以太坊擁有龐大的生態(tài)系統(tǒng)和強(qiáng)大的開發(fā)者社區(qū)，其經(jīng)濟(jì)模式正受到質(zhì)疑。由于 L2 支付的費(fèi)用減少，意味著以太坊網(wǎng)絡(luò)的收入減少，可能削弱 ETH 的價(jià)值。我認(rèn)為，L2 解決方案雖然受益于以太坊的既有體系，但可能沒有足夠地支持主層的經(jīng)濟(jì)健康。
然而，隨著 L2 生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展，它可能會(huì)吸引更多的流動(dòng)性，潛在地確立 ETH 作為以太坊內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要貨幣。雖然這可能會(huì)維持 ETH 作為一種資產(chǎn)的使用，但問(wèn)題仍然是：ETH 能否在這種體系中持續(xù)增長(zhǎng)并成為更有價(jià)值的資產(chǎn)？
3. 其他說(shuō)法
3.1 Jon Charboneau 的觀點(diǎn)：「L2 是以太坊，就像說(shuō)特斯拉是加利福尼亞一樣。」
3.2 Mason Nystrom 來(lái)自 Pantera 的觀點(diǎn)
關(guān)于 Unichain 及其重要性的關(guān)鍵見解：
- 代幣價(jià)值積累：$UNI 從治理代幣演變?yōu)橘M(fèi)用累積代幣。擁有最高 $UNI 質(zhì)押的驗(yàn)證者通過(guò)驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)并收取費(fèi)用來(lái)賺取獎(jiǎng)勵(lì)。
- Unichain 支持「胖應(yīng)用」理論：應(yīng)用程序?yàn)閷?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)控制和區(qū)塊空間管理創(chuàng)建自己的鏈。Uniswap 的鏈將從各種交易中捕獲費(fèi)用，包括交換、借貸和永續(xù)合約等，超越了傳統(tǒng) DEX 活動(dòng)。
- 內(nèi)化 MEV：Unichain 的可驗(yàn)證區(qū)塊構(gòu)建和「閃塊」排序展示了潛力。應(yīng)用程序正在探索如何內(nèi)化 MEV 或?qū)⑵渲匦路峙浣o用戶和利益相關(guān)者。
- Unichain 與以太坊：Unichain 可能對(duì)以太坊主網(wǎng)產(chǎn)生重大影響。DeFi 活動(dòng)可能會(huì)轉(zhuǎn)移到 Unichain，吸引力在于 $UNI 質(zhì)押帶來(lái)的排序者費(fèi)用以及更好的用戶定價(jià)。
- 垂直整合：較大的應(yīng)用程序有動(dòng)力控制整個(gè)技術(shù)棧——從應(yīng)用程序（Uniswap 錢包、前端 Uniswap X）和協(xié)議（Uniswap V4、V3、V2）到區(qū)塊鏈（Unichain）。
這些觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了 Unichain 對(duì) DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的潛在影響，尤其是在代幣經(jīng)濟(jì)、MEV 內(nèi)化以及應(yīng)用程序?qū)︽湕l控制的趨勢(shì)上。
3.3 Ryan Watkins 來(lái)自 Syncracy Capital
Ryan Watkins 在這篇文章中質(zhì)疑了比特幣和穩(wěn)定幣是唯一有價(jià)值區(qū)塊鏈應(yīng)用的觀點(diǎn)。他認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入了區(qū)塊鏈應(yīng)用多樣化的時(shí)代。以太坊和 Solana 等平臺(tái)如今承載著許多生成可觀收入且快速增長(zhǎng)的應(yīng)用程序。盡管如此，這些應(yīng)用的估值仍然低于其底層的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施。趨勢(shì)表明，應(yīng)用正在賺取越來(lái)越多的區(qū)塊鏈費(fèi)用，往往超過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。這種轉(zhuǎn)變可能標(biāo)志著區(qū)塊鏈發(fā)展的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
區(qū)塊鏈中「胖應(yīng)用」的崛起代表了應(yīng)用程序自主權(quán)的增強(qiáng)。推動(dòng)「胖應(yīng)用」發(fā)展的原因包括對(duì)更好擴(kuò)展性、改進(jìn)用戶體驗(yàn)和相對(duì)于底層基礎(chǔ)設(shè)施更大經(jīng)濟(jì)控制的需求。隨著鏈抽象和智能錢包技術(shù)的演進(jìn)，這種以應(yīng)用為中心的方法預(yù)計(jì)會(huì)變得更加順暢，可能重新塑造區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中的價(jià)值分配和控制方式。
Ryan Watkins 的觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中應(yīng)用的重要性日益增強(qiáng)，以及這一趨勢(shì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用價(jià)值分配的影響。
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