原文來源：Web3 小律
當我們站在前所未有的增長新時代的風口浪尖時，ARK Invest 的“ 2025 年大創意”闡明了當今不斷發展的五個技術支持的創新平臺之間的復雜融合：人工智能、機器人技術、能源存儲、公共區塊鏈和多組學測序。這些平臺正在推動各行業的指數級進步，并催化全球經濟增長的階躍變化。
ARK Invest 2025 年的報告提出了 11 個大創意，說明了當今正在發生的巨大變革，這些大創意有望大幅提高生產力，徹底改變行業，并創造長期投資機會，對投資者、企業和整個社會的深遠影響。
由此，我們梳理了 2025 報告中關于 AI Agent，穩定幣，公共區塊鏈的部分，呈現一個從華爾街基金的視角看待此類問題的方式。這個角度能讓我們擺脫加密市場如今 PVP 的現狀，從一個更加傳統普世的方式切入，看創新 AI Agent，穩定幣，公共區塊鏈的真正效用，以及未來趨勢。
Take Aways:
AI Agent 將改變人們搜索、購物的邏輯，并由數字錢包進行承載；
數字錢包能夠進一步整合傳統銀行金融服務中的儲蓄、借貸、保險、投資、消費等功能，通過 AI Agent 創新范式，能夠將下游平臺的全球電子商務和數字消費的價值鏈往上游移動；
結合 AI 的效用，數字錢包企業的估值將得到提升。重要的是，這里數字錢包不僅能夠覆蓋 Web2 廣大的現存用戶基礎，并通過 AI Agent 形成價值閉環，還能夠無縫接入 Web3 的創新應用，為用戶帶來更大的經濟效用；
穩定幣的年度交易量已經接近 Visa、Mastercard 的交易量，其供應量和活躍穩定幣地址數量在 2024 年創下歷史新高；
圍繞以區塊鏈為基礎的穩定幣創新將層出不窮，并成為出口美元的重要方式之一，預計到 2030 年，穩定幣的市值可能增長到 1.4 萬億美元；
在這個領域，隨著創新金融基礎設施的不斷完善，以及與傳統金融基礎設施的融合，再疊加上 AI 的助力，必然從傳統金融層面看到更多的投資并購產生。
一、五大創新平臺，加速經濟增長
宏觀經濟的增長變化符合歷史規律。人類歷史從開始以來，經濟停滯了 10 萬年，而創新（尤其是寫作）使帝國得以將各大洲連接在一起，從而使實際增長率在公元 1000 年翻了兩番。此后，農業創新使人口密度增加和勞動力專業化，導致 1500 年增長率翻了一番，達到每年 0.3% 。
在 1900 年之前的 400 年里，隨著啟蒙運動和工業革命席卷全球，年度 GDP 增長率再次翻了一番，達到 0.6% 。之后，以電氣化、汽車和電話為標志的第二次工業革命開啟了現代化，并在過去 125 年里將增長率翻了五倍，達到平均 3% 。
如今，人工智能、智能機器人領域的技術突破可能會再次提高生產力，并在未來 5 到 10 年內推動經濟增長再上一個臺階。到 2030 年，ARK Invest 預計增長率將達到 7.3% ，相對于 IMF 的 3.1% 。
在這樣的背景下，包括人工智能，公共區塊鏈等多個技術平臺的融合正在增加，網絡密度在過去一年中增長了 30% 。
Public Blockchains
公共區塊鏈在大規模采用后，所有貨幣和合約都可能遷移到公共區塊鏈上，從而能夠驗證數字資產的稀缺性和所有權證明。傳統金融系統可能會重新配置資產，以適應加密貨幣和智能合約的興起。這些技術提高了透明度，減少了資本和監管控制的影響，并降低了合約執行成本。
在這樣的世界中，隨著越來越多的資產更加容易地貨幣化，企業和消費者逐漸適應新的金融基礎設施，關乎每個人資產的數字錢包將變得越來越重要。
AI
隨著數據的發展，人工智能計算系統和軟件可以解決棘手的問題，實現知識工作的自動化，并加速人工智能技術融入每個經濟部門。神經網絡（Neural Network）的采用應該比電氣化更重要，并可能創造數十萬億美元的價值。從規模上看，這些系統將需要前所未有的計算資源，而 AI 專用的計算硬件將主導訓練和操作 AI 模型的下一代云數據中心。
終端用戶的潛力是顯而易見的：AI 驅動的智能設備群將滲透到人們的生活中，改變他們消費、工作和娛樂的方式。AI 的采用應該改變每個行業，影響每個企業，并催化每個創新平臺。
二、AI Agent 重新定義消費者交互和企業工作業務流程
AI Agent（AI 代理）通過自然語言理解意圖，使用推理和適當的上下文進行規劃，使用工具采取行動以實現意圖，并通過迭代和持續學習進行改進。隨著 AI 更智能模型的誕生，AI Agent 將使用更多以及更復雜的工具，來完成更高價值的任務。
AI Agent 將加速更多數字應用的采用，并在人機交互方面帶來劃時代的轉變。無論是在硬件銷售，還是軟件訂閱，AI Agent 與之結合將推動 AI 的大規模應用。例如，將 AI Agent 嵌入在消費級硬件的操作系統中，讓消費者能夠將所有發現和研究委托給 AI，從而節省大量時間。
2.1 AI Agent 將改變人們搜索、購物的邏輯
AI Agent 可能成為個人搜索的入口，如果搜索轉向個人 AI Agent，其廣告收入可能會激增。到 2030 年，ARK Invest 認為 AI 廣告收入可能占 1.1 萬億美元數字廣告市場的 54% 以上，直接從類似 Google 這種傳統搜索巨頭中搶到市場份額。
數字廣告。精心策劃的 AI 反饋結果將為數字廣告提供機會。如果搜索業務轉向個人 AI Agent，AI Agent 的廣告收入可能會激增。ARK Invest 認為，到 2030 年，AI 廣告收入將占到價值 1.1 萬億美元的數字廣告市場的 54% 以上。
在線消費。到 2030 年，AI Agent 的購物量可能接近全球在線購物可觸達地址的 25% 。消費者在購物中使用 AI Agent 會簡化產品發現、提供個性化方案和便捷購買。ARK Invest 的研究表明，到 2030 年，AI Agent 可以促進全球近 9 萬億美元的在線消費總額。
2.2 數字錢包將幫助 AI Agent 實現價值閉環
ARK Invest 研究表明，由 AI Agent 授權的數字錢包（Digital Wallets）將從信用卡和借記卡等傳統支付方式中獲取份額，到 2030 年可能占所有電子商務交易的 72% 。數字錢包正在整合金融服務和電子商務。基于其面向消費者的業務，市場對 Block、Robinhood 和 SoFi 等領先數字錢包平臺的估值為每位用戶 1800 美元。
除了數字錢包能夠整合傳統銀行金融服務中的儲蓄、借貸、保險、投資、消費等功能之外，通過 AI Agent 創新范式的幫助，數字錢包能夠承接下游平臺的全球電子商務和數字消費的價值鏈路，從而將價值鏈路往上游移動。
由此，以往像亞馬遜等電商平臺的“一鍵結賬”的模式，可能會讓位于 AI Agent 錢包的“一次查詢并購買”模式。
2.3 數字錢包企業的估值將得到提升
根據潛在客戶生成率，以及 AI Agent 創新范式的影響，到 2030 年，AI Agent 可以為數字錢包平臺創造 400 億至 2000 億美元的全球收入（分別為 ARK 的基本情況和樂觀情況）。到 2030 年，AI Agent 可以為美國數字錢包的每位用戶增加 50 至 200 美元的企業價值 (EV)。
對內降本增效而言，部署 AI Agent 的公司應該能夠在保持勞動力不變的情況下增加單位數量和/或優化勞動力以從事更高價值的活動。隨著人工智能的發展，AI Agent 可能會處理更高比例的工作量并獨立完成更高價值的任務。
同時，伴隨著 AI 成本下降，越來越多的低價、高效 AI Agent 產品將出現。OpenAI 和 Salesforce 的新產品正在以經濟高效的方式補充人類客戶服務代表。即使每次對話的固定成本為 1 美元，只要 AI 代理能夠處理 35% 的客戶服務咨詢，就可以為企業節省大量資金。AI 代理還應降低入職和招聘成本以及基于席位的軟件成本，同時比人工更容易擴展。
三、穩定幣重塑數字資產領域
作為數字資產中增長最快的領域之一，穩定幣 2024 年交易額超過 Mastercard 和 Visa。盡管經歷了兩年的熊市，市值下跌了 70% 以上，但穩定幣的增長仍未中斷。
3.1 穩定幣交易量已經接近 Visa 和 Mastercard
根據 ARK Invest 的報告， 2024 年，穩定幣的年化交易額達到 15.6 萬億美元，分別約為 Visa 和萬事達卡的 119% 和 200% 。每月交易量達到 1.1 億筆，約占 Visa 和 Mastercard 處理交易量的 0.41% 和 0.72% 。換句話說，每筆交易的穩定幣價值遠高于 Visa 和 Mastercard。
(visaonchainanalytics.com/transactions)
由于穩定幣可用于各種用例，交易可由最終用戶手動發起，或通過機器人以編程方式發起，因此穩定幣數據中存在大量噪聲。因此 Visa 通過調整穩定幣的數據，來除去適應機器人的無機活動和其他人為通脹行為。
根據 Visa Onchain Analytics Dashboard: Overvie， 2024 年經調整后的穩定幣年化交易額達到 5.62 萬億美元。我們根據截至 2025 年 2 月，前 12 個月的數據來分析：
原始數據：
穩定幣年化交易額為 32.3 萬億美元，合計交易 49 億筆，每筆交易額為 6592 美元。對應 2000 億穩定幣總量，資金周轉率為 161.5 。
調整后數據（除去了機器人操作以及高頻等數據行為）：
穩定幣年化交易額為 6.1 萬億美元，合計 13 億筆，每筆交易額為 4692 美元。對應 2000 億穩定幣總量，資金周轉率為 30.5 。
因此，根據 Visa 的數據來看，調整后的穩定幣交易額已經接近 Mastercard 的年交易量水平，且每筆金額價值更高。
（數據有誤，或者有其他數據統計口徑的歡迎交流，指正）
3.2 穩定幣的供應量和活躍穩定幣地址數量在 2024 年創下歷史新高
盡管數據統計存在差異，但是穩定幣總體市值已經突破了 2000 億美元，并保持持續上漲趨勢。Solana、Tron、Ethereum 和 Base 是 2024 年推動穩定幣交易量增長的領先區塊鏈。2024 年 12 月創下了新的紀錄，日交易量達 2700 億美元，月交易量達 2.7 萬億美元，凸顯了該行業的快速增長。
在 2023 年下跌之后，UDST（Tether）繼續主導穩定幣領域，其次是 USDC（Circle）。它們合計占總供應量的 90% 。多鏈的穩定幣幾乎滲透到了所有主要的 L1 區塊鏈。目前穩定幣供應量為 2030 億美元，約占美國 M 2* 貨幣供應量的 0.97% 。2024 年 12 月，活躍穩定幣地址達到 2300 萬，創歷史新高。以每月活躍地址衡量，Tron 是領先的網絡，因其低交易費而受到新興市場的青睞。
L2 區塊鏈成本較低且效率較高，正在吸引散戶投資者的興趣。散戶投資者紛紛涌向 Layer 2 ，以進行更便宜、更方便的穩定幣交易，從而增加了 Arbitrum、Base 和 Optimism 等區塊鏈的市場份額。與此同時，鯨魚和機構繼續在以太坊的基礎層上運營。100 美元以下的交易在 Base 和 Optimism 上占據主導地位，而 100 美元以上的交易則在以太坊的基礎層上占據主導地位。
3.3 點對點交易和個人錢包存儲主導穩定幣用例
EOA 錢包—用于點對點 (P2P) 交易和資產存儲標準的以太坊地址—占 USDC 使用量的 60% ，而中心化交易所占 11% ，跨鏈橋 L2 解決方案占 7% ，去中心化交易所 (DEX) 和貨幣市場各占 1.7% 。
隨著未來幾年 DeFi 使用量的激增，DEX、跨鏈橋和貨幣市場可能會從 P2P 手中奪回市場份額。雖然借貸市場、DEX 和跨鏈橋的使用量隨市場周期而波動，但 P2P 交易和存儲更具彈性，因為除了交易之外，產品市場契合度更高。
3.4 四家穩定幣發行商主導穩定幣收入
Tether 擁有不到 200 名員工，報告稱其在 2024 年上半年實現了 52 億美元的利潤，其中包括 USDT、其余產品和服務以及其數字資產的未實現收益——這顯然是歷史上資本效率最高的業務之一。Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 占前五大網絡和應用程序產生收入的 60% 。總體而言，穩定幣 USDT、USDC、DAI/USDS 和 USDE 在 2024 年下半年創造了 33.5 億美元的收入，按年率計算為 67 億美元。
Circle 和 Tether 一直通過作為其穩定幣抵押品的國庫券和其他證券創造數十億美元的收入。然而，在 2024 年，為了應對競爭和需求，在美國境外運營的生息穩定幣（Yield Bearing Stablecoina）開始將其利息收入的很大一部分轉給用戶。除非絕對必要，否則 Circle 和 Tether 不太可能順應這一趨勢。盡管規模仍然很小，但收益型穩定幣是穩定幣市場中增長最快的類別。
3.5 穩定幣將加速增長，并消化美債
為平衡“去美元化”，穩定幣正在增加對美國政府債務作為抵押品的需求。在一個走向去全球化和去美元化的世界中，穩定幣可能會推動對美國國債的穩定需求。截至 2024 年 12 月，Tether 和 Circle 合計已成為美國國債的第 20 大持有者。在巴西、尼日利亞、土耳其、印度尼西亞和印度等人口眾多的新興市場中，個人和公司正在采用穩定幣作為價值存儲、支付手段和跨境貨幣。穩定幣可能成為出口美元最有效的方式之一。
目前穩定幣的市值為 2030 億美元，占全球 M 2** 供應量的 0.17% ，到 2030 年，穩定幣的市值可能分別增長到 1.4 萬億美元和 0.9% 。如果是這樣，穩定幣將成為流通中的第 13 大貨幣，僅次于西班牙，領先于荷蘭。
四、公共區塊鏈與智能合約：在應用層實現降本和創造新的用例
隨著數字資產領域變得越來越復雜，智能合約正在推動越來越多行業的創新。生態系統正在迅速發展，以滿足多樣化和動態的需求——從游戲和 SocialFi 等以用戶為中心的應用程序，到衍生品和結構化產品等高級金融工具，再到為無線連接和能源存儲提供支持的去中心化基礎設施網絡。
這些技術堆棧都需要尋求一個更低費用和更高效率的區塊鏈進行部署。這就造成目前市場上的兩種格局，要么部署在 Solana 的高吞吐量 L1上，要么部署在以太坊的 L2上。
4.1 以太坊生態正在向L2轉移
交易成本的大幅下降導致 L2 活動激增，將用戶從以太坊的基礎層中拉走。在以太坊生態系統中進行交易的每日活躍地址中，L2 占據了 85% 的份額。L2 上的活動使以太坊的每日交易量在 2024 年從 300 萬筆增加到 1500 萬筆，增幅達到 400% 。
其中，Base 是增長最快的以太坊L2區塊鏈。推出一年內，Base 在增長和市場份額方面超越了所有其他以太坊L2解決方案。2024 年，Base 占據了 46% 的活躍用戶，并在以太坊 L2 中產生了 63% 的費用。Base TVL 為 150 億美元，部署了 300 多個應用程序，為 Coinbase 的現金流作出了重大貢獻。
盡管如此，以太坊的基礎層仍然主導著高價值存儲和結算。機構、高價值用戶和鯨魚主要在以太坊基礎層上結算他們的交易。以總鎖定價值 (TVL) 和每個用戶的去中心化交易所 (DEX) 量來衡量，以太坊基礎層的單位經濟效益是無與倫比的。
4.2 由于零售業的采用，Solana 的份額已根據多項指標獲得提升
在 2023 年觸及 8 美元的熊市低點后，Solana 相對于其他 L1 出現了大幅好轉。每日活躍用戶、收入、交易數量和總鎖定價值 (TVL) 均創下歷史新高或增長了一個數量級。Solana 是唯一一款在每日活躍地址和收入等指標上與以太坊和比特幣競爭的 L1。
Solana 和 Base 在開發者采用和思想占有率方面處于領先地位。在 2024 年新增的 39, 139 名加密開發者中，Solana 以 7, 625 名開發者領先，超過了以太坊主網。Base 擁有 4, 287 名開發者，總體排名第六，超過 Arbitrum 和 Starknet，成為以太坊上領先的第 2 層解決方案。
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