作者：K2 Kai；來源：X，@kaikaibtc
近日，HyperLiquid平臺上發生的XPL巨額清算事件引發了廣泛關注。這不是一次偶然的市場波動，而是一場精心策劃的“流動性獵殺”（Liquidity Hunting）。通過精準利用機制漏洞、人性弱點以及市場結構的缺陷，巨鯨們成功卷走了數千萬美元的利潤。
根據鏈上數據監測，本次事件的核心過程如下：
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凌晨05:35：一個地址為0xb9c…6801e的巨鯨突然向HyperLiquid投入巨額USDC，并以3倍杠桿開倉做多XPL代幣。其兇猛的買入勢頭瞬間掃空了整個訂單簿，導致XPL價格開始垂直拉升。
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05:36–05:37：在該巨鯨的強力拉動下，XPL價格在短短約2分鐘內，從接近0.6美元一路飆升至約1.80美元的峰值，漲幅超過200%。價格的急劇上漲觸發了大量空頭倉位的爆倉，其中地址0xC2Cb損失約459萬美元，0x64a4損失約200萬美元。
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迅速獲利了結：在價格達到頂峰時，該巨鯨迅速平倉，僅用1分鐘便鎖定了約1600萬美元的利潤。與此同時，另外兩只協同操作的巨鯨地址也在高位止盈。最終，這三個地址合計獲利接近3800萬美元。
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事后持倉：值得注意的是，在完成主要獲利操作后，該巨鯨依然持有多達1520萬枚XPL的多頭倉位，市值超過1020萬美元，這顯示其可能希望對后續市場走勢繼續施加影響。
共有4個主要地址參與了$XPL套保狙擊，累計獲利4610萬美元（來源：@ai_9684xtp）
這場定向狙擊是如何實現的？
利用流動性劣勢：過程分工明確，手法老練。鏈上數據顯示，至少有4個巨鯨地址參與了這次狙擊，卷走4610萬美元：
利用流動性劣勢：為什么是XPL？因為它是一個盤前合約，參與者稀少，流動性池子淺得像個小水坑。在這種環境下，價格的控制權幾乎完全取決于資金體量。巨鯨動用三倍杠桿直接掃空掛單，正是利用了這種結構性的不對稱優勢，用相對小的成本撬動了整個盤面。
制造爆倉連鎖反應：價格從0.6美元到1.8美元的飆升，并非靠真金白銀買上去的，而是鯨魚們利用啟動資金和空頭爆倉機制共同作用的結果。
我給你解釋一下這個“死亡螺旋”：鯨魚用大單拉高價格 -> 你的空單爆倉了 -> 系統強迫你買入平倉 -> 你的買單進一步推高價格 -> 下一個空頭的爆倉線到了...當雪球滾到最大時，巨鯨們從容地在高位將籌碼拋售給這些被動買盤，完成了收割。
高度協同的作戰：鏈上資金流向清晰地揭示了這不是單兵作戰。至少四個地址在資金來源、建倉節奏、拉盤動作和出貨節奏上都像是出自同一家培訓機構。
被放大的平臺設計缺陷：HyperLiquid的內部定價機制沒有接入外部預言機，意味著在這里，價格是多少，完全由場內的人說了算。鯨魚正是利用這一點，在這個淺水灘里“為所欲為”。更諷刺的是，幾個月前的JELLYJELLY事件，也是同樣的配方，同樣的味道。
JELLYJELLY事件回顧
此次XPL事件并非孤例。就在今年3月26日，HyperLiquid就曾發生過類似的JELLYJELLY代幣價格操縱事件。當時，某巨鯨地址先是大舉拋售JELLYJELLY導致價格暴跌，迫使平臺的流動性池（HLP）被動做空。隨后該地址迅速反向買入，拉升價格，導致HLP金庫虧損近1200萬美元。事后，HyperLiquid不得不下架該交易對并對受損用戶進行補償。
盡管平臺在JELLYJELLY事件后更新了杠桿和清算機制，但XPL事件的發生表明，其系統在面對巨鯨利用資金和機制漏洞發起的攻擊時，依然存在顯著的脆弱性。
如何避免成為下一頓“盤中餐”
這次XPL事件再次驗證了一個殘酷的現實：在流動性不足的市場，散戶就是鯨魚天然的“對手盤”和“燃料”。想要避免成為下一次獵殺的犧牲品，以下幾點至關重要：
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別去“小池塘”里跟鯊魚玩
不要輕易參與盤前合約、新幣或小幣種的杠桿交易。水淺、魚少、好下手。若非要參與，也必須將其視為高風險投機，投入可以隨時歸零的資金，切勿抱有“抓住大行情”的幻想。
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杠桿是吊死你自己的繩子
在這種行情下，2倍杠桿和20倍杠桿沒區別，都是一瞬間的事。永遠把倉位控制在你能坦然接受虧損的范圍，比如你總資金的5%?；钕氯?，比什么都重要。
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警惕異常盤口和資金流
當你看到一個幣毫無理由地垂直起飛，盤口的賣單像紙一樣被撕碎，別FOMO，快跑！那不是發財的機會來了，那是屠殺開始了。有能力的交易者可以關注鏈上數據（參考鏈上數據平臺Onchain Lens、Lookonchain等），巨額資金在攻擊前流入特定平臺是常見的危險信號。
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別在一個規則不透明的賭場里下注
玩之前，花五分鐘時間看看這個平臺有沒有預言機，有沒有足夠的交易深度。一個好的平臺，會想辦法保護你，而不是讓規則成為別人攻擊你的武器。事件后HyperLiquid發布了官方說明，全文只有一句話“跟我們沒關系，你反思下自己”。
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別拿身家去賭一個幻想
鯨魚賺的是信息差和規則漏洞的錢，而很多人虧的是幻想暴富的錢。停止追逐那些不屬于你的機會，把精力放在風險控制上，比什么都強。
最后記住一句話：在這個叢林里，最危險的從來不是價格的漲跌，而是那些躲在規則背后，把你當成獵物的人。別做獵物。
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