關(guān)鍵要點
Ethena 的價值可能從根本上被低估了。然而，創(chuàng)紀(jì)錄的總鎖定價值 (TVL)、強勁的日交易量、較低的凈價值 (NVT) 以及 USDe 的快速采用，都表明其網(wǎng)絡(luò)基本面強勁。
從表面上看，埃西娜 [ENA]可能看起來很安靜。
8月21日，ENA在2.6億美元回購后上漲了19.5%，但當(dāng)0.70美元未能轉(zhuǎn)化為支撐位時，漲勢便失去了動力。價格回落至0.50美元，創(chuàng)下本月第三低。
然而，鏈上情況可能更樂觀。Ethena 一直在積累實際交易活動，DeFiLlama 報告稱，截至第三季度，其交易費已達 1.17 億美元。事實上，與第二季度相比，增長了 150% 以上——這表明協(xié)議使用量正在增長。
收入增長也告訴我們類似的故事。
Ethena 迄今已吸金 4200 萬美元，盡管市場波動，但仍遠超 2024 年第四季度的 2700 萬美元。與第二季度的 182 萬美元相比，漲幅接近 2500%，這表明 ENA 可能具備經(jīng)濟可持續(xù)性。
在它之后添加 USDe縮放短短500天，ENA的市值就達到了100億美元，成為頂級穩(wěn)定幣中增長最快的。那么，問題來了：ENA是否從根本上被低估了？
Ethena 的網(wǎng)絡(luò)活動速度超過價格
Ethena 的鏈上活動現(xiàn)在已超出價格所反映的速度。
例如，Ethena 創(chuàng)下了 6.33 億美元的每日交易量使其成為市場上最活躍的 DeFi 資產(chǎn)之一。其總鎖定價值 (TVL) 達到創(chuàng)紀(jì)錄的 125 億美元，僅本月就增加了約 40 億美元，這為其活躍度提供了支撐。
ENA 的市值為 43.5 億美元，其 NVT 約為 6.9，這是一個相對較低的數(shù)字，暗示相對于估值而言，網(wǎng)絡(luò)吞吐量是健康的。
簡而言之，Ethena 似乎從根本上被低估了。
每日交易量高，TVL 創(chuàng)紀(jì)錄，低 NVT以及強勁的收入和費用增長，都是網(wǎng)絡(luò)基本面健康的跡象。它們都意味著強勁的采用率和強大的用戶參與度。
與此同時，鏈上活動、價值獲取和 USDe 的采用都超過了價格，使得 ENA 的 0.50 美元水平成為一個穩(wěn)固的下跌點。
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