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編譯｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）；lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
譯者｜MonilV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
自Strategy率先推出比特幣財庫戰略以來，其比特幣持倉量已達到632,457枚，公司股價也相較2020年8月啟動該戰略時上漲了2200%。如今，越來越多公司效仿Strategy利用可轉債等融資工具來構建比特幣財庫。BitcoinTreasuries數據顯示，截至 2025 年 8 月 29 日已有174家上市公司持有比特幣，持有超過1枚btC的上市公司數量達161家，持倉總量觸及989,926枚，約占比特幣總供應量的 4.7%。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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然而這場看似創新的資本熱潮似乎正在逐步降溫，一些采用比特幣財庫戰略的公司股價并未如預期那樣大幅上漲，下面就讓我們來盤點押注btC暫未奏效的6家上市公司——lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
GameStop：持有 4,710枚btC
GameStop 的命運長期以來與比特幣和加密貨幣交織在一起。2021 年，Reddit上的r/WallStreetBets 子版塊散戶交易者引發了GameStop 股票軋空，將Meme金融推向了主流。2025年3月26日，GameStop宣布計劃投資比特幣，隨后其股價上漲了12% ，緊接著在5月28日披露已買入4710枚比特幣后，股價更是一度飆升至每股35美元的峰值。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
然而好景不長，投資者在這兩起利好事件發生后都迅速宣布拋售股票，導致GameStop股價今年迄今已下跌逾27%。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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Empery Digital：持有 4,019 枚btC
并非所有購買比特幣的企業都有 GameStop 的背景故事，許多企業與加密貨幣或區塊鏈無關，比如MicroStrategy 在率先推出比特幣國債之前是一家商業智能軟件公司，日本 Metaplanet 最初是一家經濟型酒店運營商。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
電動汽車制造商 Volcon于 7 月 17 日宣布了一項 5 億美元的比特幣資金戰略，兩周后更名為 Empery Digital，并在納斯達克替換股票代碼為 EMPD。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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在此次調整之前，Empery Digital的股價大多在 6 美元至 7 美元之間，遠低于 1 月份 35 美元的高點。7 月 17 日宣布比特幣財庫戰略后一度將股價推高至 21 美元，但漲勢并未持續，本周再次回落到7美元的正常區間。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
Sequans Communications：持有 3,170 枚btC
Sequans Communications 是一家法國半導體公司，于 2011 年在紐約證券交易所上市，股票代碼為 SQNS。2025年7月初，Sequans Communications公司股價在經歷了一年的穩步下跌后徘徊在1.45美元，7月10日該公司宣布首次購買比特幣引發股價上漲，隨后幾天股價一度飆升至5.39美元，但這股上漲勢頭很快消退，8月初已回落至1.25美元。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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Sequans近期宣布將配股募資 2 億美元以支持其 2030 年積累 10 萬枚 btC 的計劃，然而這一利好消息并未阻止 SQNS股價下跌，目前已下挫至0.9 美元區間。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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Vanadi Coffee：持有100 枚btC
與許多轉向比特幣的公司一樣，西班牙咖啡連鎖店 Vanadi Coffee 也是因財務困境而采取這一策略。2024 年，該公司報告年度虧損 333 萬歐元（390 萬美元），高于前一年的 287 萬歐元。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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6月29日該公司宣布啟動比特幣儲備計劃，第二天其股價就飆升至 1.09 歐元，當月收盤價上漲逾 300%。然而截至2025年8月29日（星期五）交易時段中，Vanadi Coffee股價已回落至35歐分，雖然今年迄今其股價仍上漲95.6%，但較2024年同期下跌44%。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
明成集團：持有833枚btC
明成集團是一家總部位于香港的建筑工程公司，于2024年11月在納斯達克上市，發行價為5.59美元，目前已啟動比特幣財庫儲備并于2025年1月13日首次購入500枚比特幣，總計已持有833枚比特幣。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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明成集團的比特幣策略最初推動股價飆升至8.50美元的歷史高點，但此后很快跌至1.85美元。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
8月21日，該公司宣布以4.83億美元的價格通過發行股票額外認購4,250枚比特幣，如果交易完成，明盛將成為香港最大的企業比特幣持有者，超過博雅互動，后者持有3,640枚比特幣，目前是亞洲第二大比特幣財庫上市公司，僅次于Metaplanet。雖然該公告一度提振了明成集團陷入困境的股價，但大部分漲幅當天就被抹去了。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
K Wave Media：持有88枚btC
韓國娛樂公司 K Wave Media 于 2025 年 7 月首次購買比特幣，但此后股價一直在下滑，該公司已籌集 10 億美元用于收購比特幣，但股價仍面臨壓力。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
Global Star Acquisition與K Enter Holdings于5月13日完成了特殊目的收購公司合并（SPAC），成立了K Wave Media，但自7月10日該公司首次購買比特幣以來股價持續下跌，8月28日收于1.85美元，略低于7月3日（即其提交比特幣財務報告的前一天）創下1.92美元的近期高點水平。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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Michael Saylor的比特幣投資策略還能奏效多久？
Strategy 聯合創始人兼董事長 Michael Saylor 通過比特幣投資策略在金融界掀起了波瀾，Strategy 購買比特幣的方法并不復雜，即：發行股票或股票掛鉤證券來募集購買比特幣，然后將該資產持有在其資產負債表上。 通常情況下，發行更多股票會導致股票價格貶值，但大量購買比特幣會提高 btC 價格，從而提高 Strategy 公司估值并允許其發行更多債務。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
循環繼續……lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
這一策略對Strategy來說非常成功，以至于吸引了眾多模仿者，但是最近幾周Michael Saylor倡導的比特幣財務模型正在逐漸失去動力，因為一旦 btC 的價格跌得過于接近某公司股票的每股比特幣價格指標或凈資產價值 (NAV)，該股票就會失去原本可以提升其股價的估值緩沖，繼而導致所謂的“死亡螺旋”，即隨著公司市值的縮水，其融資渠道也隨之減少。沒有人購買公司股權，也沒有貸款機構，公司就無法擴大持股或為現有債務進行再融資。一旦貸款到期或追加保證金通知到來，就會出現強制清算。 lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
另一方面，巨鯨正在集體叛逃btC換倉ETH（參考閱讀：《巨鯨正在集體叛逃btC換倉ETH，新王正在誕生？》），分析認為，比特幣的長期持有邏輯正在被重新審視，以太坊的資產配置價值則在被重新定價。財庫公司的戰略布局是以太坊上漲的重要推手，SharpLink 和 Bitmine 近期更是掀起了一場以太坊“戰略軍備競賽”，而作為比特幣財庫先行者的 Strategy，近兩周的購入規模顯著收縮，從過去動輒上千枚降至僅數百枚。lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
目前市場狀況可能相對穩定，白宮的政策也依然堅定地支持加密貨幣，但加密貨幣的寒冬終將來臨，到那時，比特幣財庫公司的命運又將如何？lV7幣圈網 - 區塊鏈數字貨幣實時行情平臺
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