作者：Paul Veradittakit；編譯：白話區(qū)塊鏈01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
截至目前，2025年加密貨幣公司已籌集超過(guò)160億美元資金，完成了100多宗并購(gòu)交易，行業(yè)有望創(chuàng)下新紀(jì)錄，已超過(guò)2024年全年交易總額。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
本輪周期的根基更加穩(wěn)固，受到美國(guó)更清晰的監(jiān)管環(huán)境和全球日益增長(zhǎng)的勢(shì)頭的推動(dòng)。戰(zhàn)略性并購(gòu)和首次公開(kāi)募股(IPO)的浪潮預(yù)計(jì)將延續(xù)到下一周期。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
2025年創(chuàng)紀(jì)錄的并購(gòu)和IPO活動(dòng)正在重塑并提升加密貨幣行業(yè)格局。這為區(qū)塊鏈創(chuàng)新和采用帶來(lái)了新資本、機(jī)構(gòu)興趣、建設(shè)者和用戶的涌入。這種模式在其他重大技術(shù)變革中也有體現(xiàn)，即在爆發(fā)式增長(zhǎng)之前需要數(shù)十年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雖然人工智能(AI)的崛起得益于數(shù)十年的基礎(chǔ)設(shè)施投資，但加密貨幣的成熟路徑要快得多。它能夠利用更先進(jìn)的技術(shù)堆棧，加速進(jìn)步并使用更好的工具，因此市場(chǎng)的底層動(dòng)能與以往周期截然不同，更多是由戰(zhàn)略整合而非投機(jī)炒作驅(qū)動(dòng)。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
勢(shì)頭正在加速：本輪周期為何不同
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加密貨幣市場(chǎng)呈現(xiàn)出類(lèi)似正弦波的波動(dòng)模式，經(jīng)歷起伏。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域有所放緩，但表面之下的活動(dòng)卻呈現(xiàn)出看漲態(tài)勢(shì)，這得益于監(jiān)管順風(fēng)、支持加密貨幣的政府政策、強(qiáng)勁的交易流量、如Robinhood等公司加碼加密貨幣，以及加密貨幣與相關(guān)行業(yè)的深度交叉。自2022年達(dá)到頂峰后，2023年資本部署大幅下降，2024年開(kāi)始復(fù)蘇，而2025年則顯著加速。僅2025年第二季度就有31宗交易超過(guò)5000萬(wàn)美元，晚期融資如IPO、并購(gòu)和債務(wù)融資推動(dòng)了增長(zhǎng)。迄今為止，加密貨幣市場(chǎng)吸引了更多資本(161億美元)，但加密風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資類(lèi)似，資本集中在少數(shù)基金中。當(dāng)資本集中時(shí)，通常會(huì)出現(xiàn)更大的投資額度但交易數(shù)量減少。這反映出許多加密公司正邁向成長(zhǎng)階段，同時(shí)也表明對(duì)于創(chuàng)始人和投資者來(lái)說(shuō)，融資環(huán)境比以往任何時(shí)候都要更具競(jìng)爭(zhēng)力。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
多種力量共同使本輪周期與眾不同。Token價(jià)格正在反彈，新產(chǎn)品不斷推出，創(chuàng)始人對(duì)進(jìn)入該行業(yè)的信心增強(qiáng)，監(jiān)管順風(fēng)為穩(wěn)定幣和數(shù)字資產(chǎn)提供了清晰度，從而釋放了更多資本。多年來(lái)，監(jiān)管的不確定性一直為創(chuàng)新者和Web3領(lǐng)域帶來(lái)摩擦，因?yàn)閾?dān)心可能的法律報(bào)復(fù)。隨著特朗普政府對(duì)加密貨幣的友好態(tài)度，我們見(jiàn)證了鏈上采用的基石通過(guò)立法顯現(xiàn)，例如《Genius Act》和《Clarity Act》。雖然我們無(wú)法確定這些法案對(duì)未來(lái)的深遠(yuǎn)影響，但可以肯定的是，這些討論和行動(dòng)將減少對(duì)該領(lǐng)域的投資猶豫，無(wú)論是智力上還是資金上。此外，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月降息，這將推動(dòng)更多資本流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，數(shù)字資產(chǎn)交易系統(tǒng)(DATS)將資本鎖定在長(zhǎng)期資產(chǎn)中。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度降低，資本流動(dòng)更加熱情。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
投資分配發(fā)生了變化，三分之一的資本流向“自下而上”的機(jī)會(huì)，如永續(xù)合約、Token發(fā)行平臺(tái)、預(yù)測(cè)市場(chǎng)和新型去中心化金融(DeFi)原語(yǔ)。其余三分之二則針對(duì)“自上而下”的項(xiàng)目，包括數(shù)字資產(chǎn)交易系統(tǒng)、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)Token化(RWA)、交易平臺(tái)交易基金(ETF)和進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)的公司。這些公開(kāi)市場(chǎng)資產(chǎn)在本輪周期中占據(jù)主導(dǎo)地位，這反過(guò)來(lái)使更廣泛的公眾能夠更容易接觸加密資產(chǎn)，這是行業(yè)健康發(fā)展的標(biāo)志。這種平衡表明市場(chǎng)正在成熟，優(yōu)先考慮創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融的整合。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
當(dāng)前有一個(gè)短暫的窗口期，需要制定加密貨幣立法藍(lán)圖，而在當(dāng)前支持加密貨幣的政府領(lǐng)導(dǎo)下，這一窗口將在2026年中期選舉前存在。去中心化金融教育基金(DeFi Education Fund)通過(guò)向參議院銀行委員會(huì)提交對(duì)數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)信息請(qǐng)求的回應(yīng)，并最近發(fā)布了《2025年負(fù)責(zé)任金融創(chuàng)新法案》的討論草案，旨在保護(hù)軟件開(kāi)發(fā)者。上周，2025年懷俄明區(qū)塊鏈研討會(huì)聚焦于數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)美國(guó)建立明確加密法規(guī)的緊迫性以及平衡市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的需要。當(dāng)前政府的成員參加了研討會(huì)，議程是推動(dòng)前瞻性監(jiān)管。進(jìn)入2026年第一季度，我們可以期待從監(jiān)管角度建立更加穩(wěn)固的基礎(chǔ)，這是以往周期從未見(jiàn)過(guò)的，尤其是在時(shí)間緊迫的情況下。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
Token上市與IPO市場(chǎng)重啟
2025年，Token上市數(shù)量下降，鮮有新Token能夠保持上漲，這對(duì)交易流量產(chǎn)生了下游阻力。依賴(lài)Token發(fā)行的項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，如果沒(méi)有市場(chǎng)吸引力，很難獲得融資。相比之下，IPO窗口已重新打開(kāi)，2025年美國(guó)交易平臺(tái)已有95家公司上市，截至6月中旬共籌集156億美元，同比增長(zhǎng)30%。加密相關(guān)IPO，包括Circle和BitGo，引領(lǐng)潮流，開(kāi)啟了投資者傾向于加密股票而非Token的新趨勢(shì)。Circle于2025年6月5日進(jìn)行的IPO是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，發(fā)行價(jià)為31美元/股，到7月中旬升至233美元，帶來(lái)超過(guò)5倍的回報(bào)，市值達(dá)到449.8億美元。最近，F(xiàn)igure和Bullish也進(jìn)行了IPO，其中Bullish率先通過(guò)穩(wěn)定幣籌集了11.5億美元。BitGo計(jì)劃中的IPO以及2023年熊市期間的1億美元融資凸顯了投資者的興趣。加密公司現(xiàn)在更注重收入和增長(zhǎng)，而非投機(jī)性Token發(fā)行。加密IPO和其他“自上而下”項(xiàng)目的激增，通過(guò)穩(wěn)定的、收入驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式吸引了傳統(tǒng)投資者。這只是IPO管道的開(kāi)始，未來(lái)幾個(gè)月還將有更多公司上市。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
并購(gòu)與行業(yè)成熟
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2024年是并購(gòu)的創(chuàng)紀(jì)錄年份，超過(guò)100宗并購(gòu)交易，總額達(dá)17.3億美元，而2025年有望在交易數(shù)量上超過(guò)2024年。從1月到7月，已有76宗交易，總額62.3億美元，是2024年全年美元總額的3.6倍，如果當(dāng)前速度持續(xù)，預(yù)計(jì)將達(dá)到130宗交易。2025年的勢(shì)頭不再是釋放被壓抑的需求，而是行業(yè)自然成熟的標(biāo)志。戰(zhàn)略性收購(gòu)，如Robinhood收購(gòu)Bitstamp，顯示出成熟玩家正在構(gòu)建綜合平臺(tái)。Robinhood對(duì)加密貨幣未來(lái)的數(shù)十億美元押注進(jìn)一步增強(qiáng)了生態(tài)系統(tǒng)的可信度，其2025年第二季度加密收入同比增長(zhǎng)98%，達(dá)到1.6億美元，公司總收入增長(zhǎng)45%至9.89億美元，利潤(rùn)為3.86億美元。作為零售股票交易的支柱，Robinhood對(duì)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的采用強(qiáng)調(diào)了向主流、受監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施的轉(zhuǎn)變。同樣，晚期交易，如Securitize在2025年第二季度從Mantle籌集4億美元用于現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)Token化，以及Kalshi以20億美元估值籌集1.85億美元用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)，凸顯了對(duì)收入驅(qū)動(dòng)、合規(guī)的商業(yè)模式的關(guān)注。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
這些舉措反映了加密貨幣行業(yè)專(zhuān)注于與金融現(xiàn)有企業(yè)合作，而不僅僅是追逐投機(jī)機(jī)會(huì)。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
加密貨幣的宏觀交匯
加密貨幣不再是孤立存在，它正與當(dāng)今的尖端技術(shù)和全球金融融合。在人工智能領(lǐng)域，OpenMind的OM1 FABRIC技術(shù)棧解決了機(jī)器人行業(yè)“缺失層”的問(wèn)題，通過(guò)去中心化方式使不同機(jī)器人協(xié)同工作。Worldcoin的虹膜掃描身份驗(yàn)證系統(tǒng)利用基于區(qū)塊鏈的身份層，可能使AI代理能夠自主認(rèn)證和交易，解決代理在加密貨幣中安全交互的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。去中心化AI平臺(tái)，如Sahara AI(Scale AI的去中心化替代品)和Sentient(去中心化的Hugging Face)，正在顛覆傳統(tǒng)AI基礎(chǔ)設(shè)施。加密AI的應(yīng)用層仍處于早期階段，但其潛力可能通過(guò)鏈上代理和交易系統(tǒng)創(chuàng)造全新的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，支持Token化股票的高頻交易。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
在支付領(lǐng)域，穩(wěn)定幣，特別是Circle的USDC，已成為全球支付系統(tǒng)的核心，《Genius Act》進(jìn)一步加速了USDC的采用。Circle報(bào)告稱(chēng)，2025年第一季度收入增長(zhǎng)58.6%，達(dá)到5.79億美元。分析師預(yù)測(cè)，穩(wěn)定幣交易量在三年內(nèi)可能達(dá)到每日2500億美元，如果增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)，甚至可能在未來(lái)十年內(nèi)超過(guò)Visa等傳統(tǒng)支付系統(tǒng)。PayPal和Visa等企業(yè)正在探索穩(wěn)定幣整合，將穩(wěn)定幣融入主流支付渠道。Robinhood與Arbitrum的整合使Robinhood用戶能夠在Arbitrum上原生交易USDC，使零售用戶更容易進(jìn)行穩(wěn)定幣交易。Robinhood的合作只是冰山一角，Arbitrum在擴(kuò)大穩(wěn)定幣采用方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，體現(xiàn)了Layer 2解決方案如何將加密貨幣與傳統(tǒng)金融連接起來(lái)。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
這種關(guān)鍵行業(yè)的交匯正在吸引來(lái)自AI、金融科技和消費(fèi)科技的專(zhuān)家，模糊了行業(yè)界限。加密貨幣作為去中心化系統(tǒng)的支柱，正在定位為全球技術(shù)堆棧的關(guān)鍵層。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
展望未來(lái)
我們預(yù)計(jì)2025年第四季度和2026年第一季度將迎來(lái)結(jié)構(gòu)更強(qiáng)的市場(chǎng)周期。史無(wú)前例的監(jiān)管清晰度、預(yù)期中的降息以及戰(zhàn)略并購(gòu)和IPO帶來(lái)的大量資本流入，正在為加速增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這種以現(xiàn)實(shí)世界實(shí)用性為重點(diǎn)的新動(dòng)能正在為加速增長(zhǎng)的時(shí)期做好準(zhǔn)備。我們的策略是通過(guò)集中、高信念的投資，抓住這一機(jī)遇，投資于有望定義其類(lèi)別的A輪公司。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
截至目前，2025年美國(guó)IPO市場(chǎng)激增，共有224宗IPO。2024年上半年有94宗IPO，而2025年上半年達(dá)到165宗，同比增長(zhǎng)76%。2025年上半年已有185宗加密相關(guān)交易，預(yù)計(jì)將超過(guò)2024年的248宗收購(gòu)交易。Circle等高調(diào)成功案例以及傳統(tǒng)金融巨頭收購(gòu)加密公司的趨勢(shì)，標(biāo)志著未來(lái)周期的強(qiáng)勁。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
加密貨幣與AI、支付和基礎(chǔ)設(shè)施的交匯，結(jié)合監(jiān)管順風(fēng)和強(qiáng)烈的投資者興趣，將推動(dòng)我們進(jìn)入加速增長(zhǎng)的時(shí)代。這將繼續(xù)鞏固加密貨幣作為全球金融和技術(shù)支柱的角色。01h幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實(shí)時(shí)行情平臺(tái)
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