五年看了幾百家基金團隊，他發(fā)現(xiàn)，做好4點就可以做好交易。
以下文字整理自我和 @ma_s_on_ 的對談，他是擁有多年家辦經(jīng)歷的FOF投資人。這是 #對話100個交易員 的第21期，持續(xù)更新，歡迎關(guān)注。
Mason的職業(yè)生涯開啟于移動互聯(lián)網(wǎng)的黃金時代，過去五六年一直在科技背景的家辦做資產(chǎn)配置。
Mason對加密領(lǐng)域的興趣起源于2020年的牛市狂潮。那一年，他們用很少一部分錢投了幾個關(guān)于 Digital Asset 的 VC，表現(xiàn)非常好，收益很夸張。
也是那個時候，Mason與 @SevenXVentures 結(jié)緣。
Mason 的背景賦予了他獨特的市場視角，讓他有機會從自上而下洞察市場全貌，能清楚看到不同的人分別用什么方式參與市場，哪種方式能賺到錢，以及隨著時間變化，賺錢策略從什么方向往什么方向轉(zhuǎn)移。
好的交易員都有什么共同點？
在選擇基金和 GP 時，Mason 主要注重三個核心因素：業(yè)績、團隊和策略。
先說業(yè)績。基金的業(yè)績必須有可靠的數(shù)據(jù)支撐。但是在加密領(lǐng)域的二級市場中，信息往往缺乏透明性，所以業(yè)績的真實性、可持續(xù)性以及對過往收益的歸因分析很重要。
“大家都會說過去業(yè)績不代表未來，但哪些過去業(yè)績能代表未來，哪些不能，這才是要在業(yè)績層面要考量的關(guān)鍵。”
再說團隊。包括團隊背景、靠譜程度以及溝通情況等等。這里又分為三點：
第一，誠信是Red Flag。如果是自營做交易，要始終如一堅守紀(jì)律，抵擋住誘惑，對自己誠實；如果是做資管，一定要對客戶誠實，客戶服務(wù)也要上。
第二，必須親力親為(Hands on)。很多朋友賺了錢，就會招一些人來做，自己花更多時間精力在公司管理業(yè)務(wù)上，這是很不好的。從團隊規(guī)模來看，那些特別好的交易團隊，不管是自營還是資管，核心交易人員都是五個以內(nèi)，非常精簡，而且一把手必須親力親為。
第三，要有全局觀，持續(xù)進化。當(dāng)結(jié)構(gòu)性改變發(fā)生時，創(chuàng)始人一定要有魄力做出改變并堅定執(zhí)行。這決定了團隊的抗風(fēng)險能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>
最后是策略。需要符合當(dāng)前的市場需求和行業(yè)發(fā)展趨勢。
Mason提到，整體加密領(lǐng)域的二級和傳統(tǒng)的二級差距蠻大，從中后臺搭建、客戶體系維護、策略復(fù)雜性、合規(guī)等方面都有很長的路要走。但換個角度想，這也是巨大的機會。
好的交易員是如何持續(xù)進步的？
第一個是要跟市場保持溝通，一定要有外部的信息流入。但保持溝通的同時，自己要有定力，弱水三千只取一瓢，不能被別人帶著走，這個很重要。
“表現(xiàn)好的、業(yè)績好的交易員都是非常有定力的，別人說的再好也不相信，只專注自己的領(lǐng)域。”
第二個是要有更高維度的視角。從俯視的視角看不同人的位置，他們在想什么，最后就會發(fā)現(xiàn)，能解釋很多以前一直想不通的問題。
“傳統(tǒng)投資里大家常說，中國很多投資人要少用中國的角度看世界，要多用世界的角度來看中國。
今天加密領(lǐng)域同樣適用這句話，我們要少用加密領(lǐng)域的角度看世界，要多用世界的角度來看加密領(lǐng)域。包括少用亞洲的視角看世界，多用世界的角度來看亞洲。”
還有一組關(guān)鍵詞：Street Smart。這是很多交易員身上都有的品質(zhì)。
交易員可能是世界各行各業(yè)職業(yè)當(dāng)中最接近事物本質(zhì)的人了，他們每年都在面臨最一線的買賣和最真實的價值判斷，在他們眼中可能長期的東西都不算數(shù)，買單和賣單才是最重要的。
“ 有一類能夠創(chuàng)造出非常可怕的超額收益的策略，往往都是交易員發(fā)揮了他們的street smart。這些人往往沒有金融背景、計算機背景，就是找規(guī)律，對著一個規(guī)律猛干。”
第四個就是要向好的人學(xué)習(xí)，因為今天大家都比較迷茫，很多方向都不太走得通。所以真的要破局，需要找一些更高維度的人來指導(dǎo)。
機構(gòu)是如何配置加密資產(chǎn)的？
關(guān)于家辦對加密貨幣資產(chǎn)的配置其實非常因人而異，要看資金的屬性和偏好。
就Mason個人而言，他會更偏好放在二級。
對于Crypto二級的分類，Mason 認為是四類：
第一類是 Mining 類和囤幣類，就是去挖礦或者買了幣后非常長期不動的。
第二類是比較偏技術(shù)面的交易，不管是看線還是技術(shù)面做到極致的 Quant。
第三類是偏主觀和“價值”一點的炒幣類，有的是看基本面，但這些“基本面”可能跟股票的基本面不太一樣，總之有一些主觀的東西指標(biāo)要去看。
第四類是 DeFi，之所以把它單獨拿出來是因為它其實更加偏“產(chǎn)品經(jīng)理”的邏輯。在 DeFi 里，你最后賺到的收益，是能找到是在產(chǎn)品的哪一環(huán)賺到的，更多的是要搞清楚每個里面的游戲規(guī)則。
炒幣不是唯一解
行業(yè)一直在變，每個階段的參與者都不一樣，所以投資策略也沒有定式。
那這個周期有哪些表現(xiàn)比較好的策略呢？Mason總結(jié)了三類：
第一個是幣本位增強的一些策略，這里面又分兩類：
1）TVL游戲，質(zhì)押，然后領(lǐng)空投，這個屬于無本套利，非常舒服。
2）Quant。
Crypto Quant是Mason在加密領(lǐng)域最喜歡的資產(chǎn)類別。
首先，流動性非常好，相當(dāng)于 T 0，今天投可以今天取，或者自己交易，大不了平倉不做交易。
其次，規(guī)模容量可以非常大，比如一個單策略跑個幾億美金很常見。
最后，預(yù)期收益可高可低且可以控制，風(fēng)控也比較容易做，比如設(shè)一個強行平倉線，整體跌 15% 一概平倉。
“在過去的幾年時間里，Crypto Quant 里最流行的就是資金費率套利。20年和21年的時候可以做到年化三倍無回撤，非常夸張。
當(dāng)然大家也知道這不可能長期持續(xù)，現(xiàn)在這個策略的收益也在下降，但即便下降了收益也非常好，因為它沒有回撤，有點像現(xiàn)金管理。”
第二個就是折價買BTC或者挖礦。比如以前GBTC有這個Discount的時候，你買了，這個折價也能夠讓你跑贏BTC。
第三個是一些可以階段性跑贏BTC的策略，比如說CTA。很多交易員喜歡做CTA做趨勢跟隨，可以短期跑贏BTC，但是它的弱點在于，規(guī)模有限，容量有限。
Mason也推薦了一些書。
第一個是《專業(yè)投機原理》，系統(tǒng)地講整個交易體系。
第二個是講央行的歷史、貨幣政策和銀行學(xué)的書，知道中央銀行在干什么事情、為什么要這么干，以及它干的每件事情背后的好處和壞處。
可以先從《煉金術(shù)士》看起，它講了歷史上比較出名的三個央行行長在關(guān)鍵時刻做了哪些事情。
第三個是講人性的書，比如中國的明清小說，和法國的莫泊桑和福樓拜的短篇小說。
很多時候會發(fā)現(xiàn)，這個世界真實的運作固然有技術(shù)方面，但其實更廣泛的還是人性在后面驅(qū)動。這些小說能讓大家更理解人性，不對人性抱太多幻想，可以比較好地處理日常很多很復(fù)雜的利益關(guān)系。
再次感謝 @ma_s_on_ 參與對話交易員，往期Space音頻會陸續(xù)更新在小宇宙，對話交易員。
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