在美聯儲本月連續第四次按兵不動后， 政策制定者正式結束緘默期，可以發表公開評論。從多位美聯儲官員的講話可以看出，與最新利率點陣圖類似，聯邦公開市場委員會FOMC內部在對沖通脹風險還是降息應對經濟降溫方面存在明顯分歧。
美聯儲理事放鴿：最早7月降息
美聯儲理事沃勒當天表示，盡管關稅可能帶來潛在的通脹壓力，但美聯儲最早可能會在7月的下次會議上降息。最近的價格上漲一直溫和，而他看到了就業市場的一些令人擔憂的跡象，例如最近大學畢業生的高失業率。
沃勒重申了此前的觀點，美聯儲應該審視關稅帶來的一次性價格上漲，應對一直在降溫的通脹基本趨勢?！拔艺J為我們有降低利率的空間，然后我們可以看看通脹會發生什么。” 他補充道，如果通脹惡化，美聯儲可能會再次暫停降息。
美國經濟正面臨特朗普政府關稅政策帶來的巨大不確定性，包括鋼鋁關稅在內的一些商品的關稅已經提高，并可能最快在下個月9日談判期限到期后再次提高。到目前為止，外界關稅任何價格影響是一次性沖擊或造成更持久的通貨膨脹，以及它是否會導致供應鏈問題，從而減緩增長并增加失業率等問題存在爭議。
沃勒也意識到，他在美聯儲的同事可能不同意他的時間表。
本周三，美聯儲連續第四次維持聯邦基金利率不變。在會后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲目前的立場完全有能力應對高度不確定的經濟中的風險。
近幾個月來，通貨膨脹率有所下降。根據美聯儲首選的指標，美國4月個人消費支出物價指數PCE同比增長2.1%，創近兩年新低。然而，市場人士普遍認為，物價將隨著關稅影響釋放在下半年走高。
沃勒認為，利率可能仍遠高于中性水平，但美聯儲可能會再次開始逐步降息，監測通脹，然后在未來再次暫停降息，以應對價格上漲可能失控的情況。“我們應該根據數據制定政策，關稅造成的預期通脹可能是暫時的。”他說。
保持觀望
與沃勒的觀點相比，隨后發表講話的里士滿聯儲主席巴爾金和舊金山聯儲主席戴利立場謹慎。
巴爾金認為，在經過多年的遏制通脹的斗爭后，通脹仍高于美聯儲2%的目標?？紤]到關鍵的關稅辯論仍未解決，失業率處于4.2%的低位，因此沒有降息的緊迫性?！拔覍ξ覀兡壳暗臓顩r感到滿意……核心通脹率仍高于目標。適度限制是解決這一問題的好方法?！?/p>
巴爾金指出，隨著新關稅的生效，他所在地區的企業仍預計今年晚些時候價格會上漲。在資本投資和重大勞動力市場決策方面，他們基本上都處于觀望狀態，這種靜態環境可能會減緩增長，但也會使失業率在“低雇傭低解雇”的平衡中保持相對穩定?！拔蚁胝f，我們得到的壓倒性反應是觀望。”
舊金山聯儲主席戴利認為，美國經濟的基本面正在向可能有必要降息的方向發展，但7月份為時過早，秋季看起來更適合。
戴利在接受美國媒體采訪時表示：“除非我們看到勞動力市場出現重大的衰退，并且我們認為這種衰退會持續下去，對我來說，降息看起來更合適?！迸c此同時，她認為當前勞動力市場的疲軟很容易演變為疲軟，“我們不能允許這種情況發生，因為我們正在等待通貨膨脹即將出現?！?/p>
美聯儲官員的立場分歧與最新利率點陣圖相符。19位官員中，7位認為今年不需要行動，10位認為至少需要降息兩次。這也反映出，FOMC內部圍繞特朗普政府重塑全球貿易的努力將如何嚴重和持久地影響未來幾個月價格、就業和增長路徑觀點的兩極。
截至第一財經記者發稿時，聯邦基金利率期貨定價顯示，美聯儲今年首次降息不會在9月之前到來，7月份保持利率穩定的可能性為86%。
不過鑒于美國總統特朗普堅持要求美聯儲下調利率，這或將給未來的政策道路帶來了一定政治壓力。鮑威爾將于下周二和周三在國會作證，作為每半年一次的貨幣政策聽證會的一部分，除了政策前景以外，有關政策獨立性和繼任者的話題也將受到關注。
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