時隔半年多之后，大盤再次向3500點發起沖擊。
7月9日盤中，上證指數一度突破3500點，但尾盤跳水導致該點位得而復失，最終收于3493.05點，達到今年以來的最高位，多只銀行股股價還創歷史新高。但由于資金出現明顯分歧，主力資金全天凈流出285.94億元。
站在當前時點，金鷹基金權益研究部總經理倪超認為，隨著市場對外部沖擊影響已有充分預期，下半年主導資產表現的核心因子，將由外部轉向內部。預計經濟“總量弱、結構優”格局未變，避險資產或仍有表現機會，風險資產需繼續重視結構。
“從目前的市場狀態看，市場情緒較高，但缺乏持續性的強催化，因而行業輪動、主題輪動的跡象較為明顯。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立對第一財經說，預計短期大盤較難大幅向上突破，但也很難出現有效調整，在短期未能有足夠的催化的背景下，預期后續市場震蕩承壓的概率較大。
滬指3500點得而復失
7月9日，A股市場開盤走出震蕩上攻行情，上證指數盤中一度突破3500點整數關口，這是自去年11月8日以來，首次觸及這一點位。但午后空方發力，尾盤出現跳水行情，滬指最終未能站穩3500點。
截至收盤，三大指數漲跌不一，上證指數報收3493.05?點，微跌0.13%；深證成指下跌0.06%至10581.8?點，創業板指上漲0.16%至2184.67?點。三大指數的年內漲幅分別為4.22%、1.61%、2.01%。
概念板塊之中，多元金融板塊延續強勢；銀行板塊再度走高，超八成個股實現上漲，工商銀行、建設銀行、郵儲銀行、農業銀行等7只個股盤中均創出歷史新高。
整體而言，兩市個股跌多漲少。Wind數據顯示，7月9日，市場共有1856只個股上漲，3327只個股下跌，平盤236家。當日漲停個股61只，6只個股跌停。從行業分布看，漲停個股主要集中在公用事業、機械設備等行業。
與此同時，市場交投活躍度有所提升，全天總成交額1.53萬億元，較上一個交易日放量528.07億元，成交量主要集中在早盤，午后則逐步萎縮，尾盤伴隨指數跳水出現放量下跌。
資金分歧也顯著加大。7月8日，滬深兩市主力資金實現凈流入65.68億元，9日開盤即凈流出83.34億元，全天凈流出大幅增加至285.94億元。
就行業來看，在申萬一級31個行業中，商貿零售、傳媒、煤炭等三大板塊的主力資金凈流入金額居前，分別為7.12億元、6.58億元、0.83億元。同時，電子板塊遭主力大幅拋售，凈流出額高達51.40億元。其余27個行業也均呈現凈流出狀態。
個股方面，共有41只股票主力資金凈流入金額超1億元，跨境通、中文在線、巨力索具等個股的主力資金凈流入金額居前，分別為8.53億元、4.37億元、3.92億元，三只個股全天成交額均超過24億元。此外，凈流出額超過1億元的則有88只個股，中油資本、東方財富、勝宏科技的“失血量”均超過6億元，成交額則在59億元以上。
沖高回落有何原因？
對于當日行情，某中大型基金公司研究人士對第一財經分析，9日盤面波動主要偏行業層面的變化，持續性仍需觀察。
“關鍵點位一般都難以一次性突破。”他說，真實有效突破不能集中于個別行業，而是需要看到有明顯擴散的賺錢效應。近期，股指上行或得益于兩重因素：一是“反內卷”政策預期升溫，二是金融股異動帶動鋼鐵、建材及銀行等權重板塊上漲形成的支撐。
多位機構人士也持這一看法。
滬上一位權益基金經理分析稱，盤面上熱點散亂且行業輪動加速，疊加3500點本身構成的重要心理關口與技術阻力位，共同加劇了市場波動。國內經濟弱復蘇的結構性矛盾依然存在，也是滬指沖擊3500之際資金分歧加大的一大因素。
財經評論員郭施亮認為，3500點上方已經堆積了沉重的套牢籌碼。因此，滬指要想有效站穩3500點，并向上突破去年3674點的新高位置，并非容易的事情。
“需要有政策面、資金面、情緒面等多方面因素的合力推動。”在郭施亮看來，成交額的有效放大，是股市向上突破的關鍵力量，以目前市場的體量，需要2.5萬億以上的單日成交，才能夠滿足向上突破的量能需求。
談及銀行等熱門板塊的表現，金鷹基金權益策略研究員金達萊認為，受交易擁擠影響，短期金融強勢上漲后或有短期回調可能，此前銀行強勢表現或與季末調倉等資金行為有關，“非銀強勢有賴于穩定幣主題持續催化，后續視回調空間和事件催化關注潛在配置機會”。
金達萊補充說，外圍經貿短期不確定性抬升，高低切輪動仍延續。當前經濟數據表現較為平淡，主導市場信心的仍是政策導向。在國內通縮問題加重的背景下，“反內卷”政策短期執行的急迫性增強，光伏、養殖、水泥、鋼鐵等相關行業賠率空間打開。
華南一位投研人士預判，7月行情的輪動可能進一步加快。今年以來，小微盤的賺錢效應明顯，在宏觀變量出現明顯變化之前，市場可能延續私募基金主導的小盤風格，活躍資金跟隨形成正反饋，或推動指數上行。
從基本面投資視角看，他進一步分析，業績預期強、市場熱度高的板塊主要集中在科技成長。此外，從歷年風格的參考來看，7至8月資源品表現或可期。因此，短期內維持指數搭臺、賽道活躍的判斷。
市場能否再突破？
今年以來，A股結構性行情顯著，人形機器人、創新藥、新消費等多個主題輪番表現，部分個股表現亮眼。Wind數據顯示，截至7月9日，今年以來已有133只個股翻倍。
整體而言，翻倍股主要集中在機械設備、基礎化工、汽車、醫藥生物以及計算機等五大行業。其中，舒泰神憑借創新藥概念的持續走強，以446.56%的年內漲幅領跑；基礎化工行業的聯合化學緊隨其后，累計上漲428.24%。
站在當前時點，市場對A股后續走勢的關注度再度升溫：經過一輪上漲后，市場還能否繼續突破？
“當前越來越多投資者對A股的信心提升。”摩根士丹利基金人士對第一財經稱，過去幾周，市場對利空因素反應較為鈍化，對利好因素反應則非常積極，“當下的市場其實是有資金面和風險溢價兩個因素的支持”。
該分析人士解釋稱，今年以來，銀行存款利率再次調降，定期存款的下調帶來居民資產荒，部分資金流向權益資產，A股的流動性相對充裕；同時，美元指數自年初以來震蕩下跌，并且跌至2022年初美聯儲加息周期的起點，美元指數的弱勢推動了全球資金的再平衡，對沖基金在港股的活躍度提升。而風險溢價的下降，則來自于對中國經濟的再認識。
汪立認為，7月份的市場表現往往不錯，大盤價值方向相對更強，大金融板塊對政策更為敏感。目前來看，市場對于負面的宏觀交易較為鈍化，對于正面的宏觀交易較為積極，因而市場大幅調整的可能性不大。
“市場的輪動速度較快，資金合力意愿不夠強，壓力位突破的難度也比較大，能到這個位置和主題的賺錢效應、金融權重的拉漲離不開關系。”汪立說，大部分投資者仍希望看見一定的調整后再開始買入，在這種預期下短期內市場即使有調整，幅度可能也不會很深。
不過，從中期維度看，市場若要進一步走高，需依賴新的催化因素。“需要基本面超預期、流動性超預期或者產業催化超預期等新的催化，帶動市場上行。”汪立稱，如果宏觀預期逐步兌現，市場可能出現階梯上漲，并在每一輪宏觀事件兌現后，再開啟震蕩。
汪立建議，短期內市場風格或相對均衡，應重視啞鈴策略，即關注科創芯片、國防軍工等方向，防御端關注銀行、貴金屬等板塊。
前述摩根士丹利基金分析人士也認為，A股市場仍將沿著中國制造的主線演繹，科技成長，出口管制的緩和對于具有海外產業鏈的公司更為有利；此外，包括高端機械、汽車、軍工甚至醫藥等在內的中國制造方向，尤其是其中優質的公司需要重視。
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