推動經(jīng)濟持續(xù)回升，下半年央行還會采取哪些措施？對于中小銀行較激進的債市投資，央行如何看待？人民幣對美元是否存在升值壓力？央行是否有必要采取穩(wěn)匯率措施？結(jié)構性貨幣政策工具今年是否有增設或提額計劃？

7月14日，針對上述市場關注的熱點問題，央行副行長及各司局負責人在國新辦新聞發(fā)布會上全面回應。據(jù)第一財經(jīng)梳理，貨幣政策方面，下半年將延續(xù)“適度寬松”基調(diào)；對于中小銀行激進的債券市場投資行為，央行認為，中小銀行債券投資需把握風險平衡；人民幣匯率方面，有條件保持基本穩(wěn)定，不尋求通過匯率貶值獲取國際競爭優(yōu)勢；結(jié)構性貨幣政策工具方面，將突出支持科技創(chuàng)新、提振消費等主線。一系列重磅信號的釋放，為經(jīng)濟持續(xù)回升和金融市場穩(wěn)定注入確定性。

下半年貨幣政策基調(diào)仍是適度寬松

今年以來，貨幣政策持續(xù)發(fā)力。央行在去年四次實施了比較重大的貨幣政策調(diào)整之后，今年上半年又推出一攬子金融支持措施。

談及下階段，央行副行長鄒瀾表示，央行將進一步落實好適度寬松的貨幣政策，抓好各項已出臺的貨幣政策措施執(zhí)行，提升金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

總量方面，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的金融總量環(huán)境。

結(jié)構方面，突出金融服務實體經(jīng)濟的重點方向，聚焦科技創(chuàng)新、擴大消費、民營小微等方面，強化政策協(xié)同聯(lián)動，用好用足各項結(jié)構性貨幣政策工具，加力支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

傳導方面，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，維護銀行業(yè)市場競爭秩序，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實體經(jīng)濟和保持自身健康性的平衡。

完善貨幣政策框架方面，進一步健全市場化的利率調(diào)控機制，優(yōu)化貨幣政策中間變量，不斷完善貨幣政策工具體系，健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策溝通機制，更好服務高質(zhì)量發(fā)展。

中小行債券投資需保持合理的“度”

今年以來，有不少中小銀行仍然采取比較激進的債券投資政策，央行如何看待他們的投資風險？

“中小銀行基于自身資產(chǎn)配置的考慮，選擇適當增持債券，增加安全資產(chǎn)配置，平滑經(jīng)營利潤波動，應該說在監(jiān)管允許范圍內(nèi)是合理的。”央行金融市場司負責人曹媛媛回應稱。

她表示，銀行自發(fā)買賣債券，對市場也會起到穩(wěn)定器的作用。當債券利率相對于貸款利率比較高，而且價格比較低的時候，銀行會買入債券，這有助于穩(wěn)定市場。反之，當債券利率較低、債券價格較高時，銀行賣出部分債券能夠?qū)崿F(xiàn)自身的利潤，也能夠保持銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

不過，曹媛媛強調(diào)，中小銀行債券投資需要保持合理的“度”，要把握好投資收益和風險承擔的平衡。對于個別債券投資較為激進的金融機構，應該關注債券面臨的利率和信用風險。

她表示，央行將持續(xù)加強市場監(jiān)測，及時將監(jiān)測到的高風險機構的信息共享給機構監(jiān)管部門，關注資本充足率以及市場風險，同時央行將持續(xù)加強市場建設，不斷豐富利率和信用風險管理工具，發(fā)揮好市場機制作用，切實防范金融市場風險。

中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競爭優(yōu)勢

一直以來，市場對美聯(lián)儲的貨幣政策變化都非常關注。美元指數(shù)、美債收益率波動加大，對全球金融市場產(chǎn)生了一定溢出效應。

近期，市場關于人民幣對美元升值壓力頗為關注。對此，鄒瀾表示，當前，美元走勢仍然有不確定性，但中國國內(nèi)基本面持續(xù)向好，人民幣匯率保持雙向浮動、基本穩(wěn)定具有堅實的基礎。

首先，國內(nèi)經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向好。一季度GDP同比增長5.4%，開局良好。4月25日中央政治局會議對經(jīng)濟工作作出了重要部署，中國經(jīng)濟將延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢。

其次，市場普遍預期美聯(lián)儲下半年重啟降息。主要發(fā)達經(jīng)濟體處于降息周期，市場對美聯(lián)儲重啟降息的預期升溫，中美貨幣政策周期的錯位將得到改善，中美利差將趨于收窄。

另外，國際收支基本平衡。2024年我國經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為2.2%，處于合理均衡區(qū)間。

隨著對外開放穩(wěn)步推進，人民幣資產(chǎn)吸引力增強，跨境資本雙向有序流動。今年前5個月，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流入約1000億美元。

上半年，企業(yè)套期保值率和貨物貿(mào)易項下人民幣跨境收支占比這兩個數(shù)據(jù)均提升至30%左右，企業(yè)應對外部沖擊的能力明顯提升。

鄒瀾強調(diào)，中國不尋求通過匯率貶值獲取國際競爭優(yōu)勢。央行的匯率政策立場是清晰和一貫的，將繼續(xù)堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

結(jié)構性貨幣政策工具突出支持科創(chuàng)、消費

今年5月，央行推出一攬子金融政策措施，其中不少是結(jié)構性政策工具，加力支持推進經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型升級。

比如，央行創(chuàng)設了服務消費與養(yǎng)老再貸款和科技創(chuàng)新債券風險分擔工具。服務消費與養(yǎng)老再貸款額度5000億元，專門用于激勵引導金融機構加大對服務消費重點領域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持。科技創(chuàng)新債券風險分擔工具支持股權投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券融資，同時支持債券市場“科技板”建設。

從量上看，央行增加并優(yōu)化了部分工具的額度，增加了科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、支農(nóng)支小再貸款額度各3000億元，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元額度和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用。

價格方面，降低了再貸款利率，將支農(nóng)支小再貸款、抵押補充貸款和各個專項結(jié)構性貨幣政策工具的利率下調(diào)0.25個百分點。

這些結(jié)構性政策措施已經(jīng)在5月底前全部實施啟動，持續(xù)發(fā)揮積極作用。

據(jù)鄒瀾介紹，截至5月末，科技創(chuàng)新和技術改造貸款簽約的合同金額已經(jīng)達到1.74萬億元，企業(yè)可以隨時提款使用。科技創(chuàng)新債券風險分擔工具為股權投資機構發(fā)債融資提供了有效增信支持，截至6月末，銀行間市場已經(jīng)有27家股權投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券，累計超過150億元。

他表示，下一步，還將發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構雙重功能，結(jié)構性貨幣政策工具將繼續(xù)堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則，在支持金融“五篇大文章”基礎上，突出支持科技創(chuàng)新、提振消費等主線，進一步提升對促進經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換的效能。

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