grayscale近期推出optimism和lido信托基金，旗下sui和zen信托基金也逆勢上揚。但grayscale信托基金是否為藍籌幣集合？長期投資是否盈利？本文將分析grayscale旗下26支加密信托基金的投資回報，為您解讀。
Grayscale加密信托基金概覽
Grayscale是一家成立于2013年的數字資產管理公司，致力于為投資者提供合規的加密資產投資渠道。作為全球最大的加密資產管理公司之一，其管理著數十億美元資產。目前，Grayscale已推出26支加密信托基金。
Grayscale信托基金允許投資者間接持有比特幣、以太坊等加密貨幣，無需直接管理。每支基金對應特定加密資產，例如GBTC（Grayscale比特幣信托基金）和ETHE（Grayscale以太坊信托基金）。投資者可在公開市場買賣這些基金份額。
除了單幣種基金，Grayscale還提供多元幣種組合基金，具有重要的投資參考價值。Grayscale加密信托產品周期主要分為三階段：
- 私募階段 (PRIVATE PLACEMENT): 合格投資者可參與投資，初始股票持有期通常為一年。例如Grayscale Sui Trust和Grayscale Lido DAO Trust。
- 公開報價階段 (PUBLIC QUOTATION): 所有投資者均可參與，但由于缺乏持續回購計劃，交易價格可能與標的資產價值存在溢價或折價。例如MANA、GLNK、DEFG等。
- SEC報告階段 (SEC REPORTING): Grayscale是首批向美國證券交易委員會(SEC)報告的加密資產管理公司。此階段產品透明度更高，并接受更嚴格的監管。例如ETCG、ZCSH、HZEN等。
長期投資回報率低于預期
報告顯示，Grayscale在2020-2021年牛市期間對加密市場影響顯著，大量機構投資者涌入。然而，除比特幣外，其他代幣長期投資回報率普遍低于比特幣，難以跑贏BTC。
我們對比了Grayscale推出信托時的代幣價格與12月23日的價格，數據顯示，Grayscale推出信托的時間點多集中在2018年和2021年的牛市階段性高點或后半程，這可能與基金推出周期和市場成熟度有關。今年12月Grayscale再次集中推出信托，能否打破這一循環，仍需觀察。
長期來看（包括BTC、ETH），僅約48%的代幣呈現正投資回報，低于50%的隨機概率。投資回報率也遠低于比特幣，長期呈現負期望值(EV)。
短期內，部分Grayscale代幣曾表現出色，但多發生在其推出之前。即使XRP反彈，也未突破歷史高點；ZEN連漲三日后回報率僅維持在18%左右。即使明星代幣推出后達到高點，7年年化收益率也低于10%。然而，建倉時機對投資回報影響巨大，熊市抄底的Grayscale概念幣幾乎都能跑贏牛市平均漲幅。目前一些尚未明顯波動的標的，或許會在來年獲得不錯的漲幅。
Grayscale持倉代幣在不同市場周期具有不同指示意義，因此，Grayscale的選幣策略確實值得關注。
以上就是ZEN逆勢連漲3日并翻倍，“灰度效應”再次顯現？的詳細內容
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