隨著2024年年報和2025年一季報密集披露，銀行業息差壓力仍是市場關注焦點。

第一財經梳理發現，隨著凈息差持續收窄，A股市場已有近8成銀行凈息差低于市場利率定價自律機制提出的1.8%警戒線，最低為上海銀行的1.17%；港股市場上，盛京銀行的凈息差已降至0.8%。在未上市銀行中，部分規模不小的城農商行則呈現更緊迫的信號，比如山西銀行的凈息差已低至0.57%。

近期召開的政治局會議提出“適時降準降息”，市場對新一輪存款利率同步甚至先行調整的猜測升溫。受訪人士認為，考慮到大行負債端壓力，疊加中小銀行存款利率相對偏高，存款利率下調空間更大，中小銀行或成為調降重點。

近8成上市銀行凈息差降幅收窄

從年報數據來看，目前已有數據的36家A股上市銀行凈息差較上年同期均有不同程度下行。其中，交通銀行、中信銀行降幅最小為1BP，平安銀行降幅最大為51BP。城農商行中，張家港行、鄭州銀行凈息差降幅分別為37BP、36BP。

相比2023年，近8成上市銀行凈息差降幅收窄，降幅同比擴大的多數為受利率下行沖擊相對滯后的城農商行。但從絕對值來看，行業凈息差水平來到更低水位，且行業分化趨勢依然明顯。

在已有數據的36家A股上市銀行中，截至2024年末，上市銀行凈息差最低點降至1.17%（上海銀行），較2023年的最低點1.28%（交通銀行、廈門銀行）進一步下行11BP。其中，低于市場利率定價自律機制提出的1.8%警戒線的有27家，占比近8成。可比情況下，2023年這一數據為21家。

再看頂部數據，36家可比銀行中，2023年末凈息差2%以上的銀行有9家，2024年末僅剩常熟銀行、長沙銀行2家，二者期末凈息差分別為2.71%和2.11%，與尾部差距仍超過150BP。

港股上市銀行凈息差底線相對更低，有銀行凈息差跌破1%。據Wind數據，截至2024年末，已披露數據的港股上市銀行中，瀘州銀行凈息差最高，為2.49%，較2023年逆勢提升10BP；盛京銀行最低，為0.8%，較2023年的0.96%進一步下行16BP；廣州農商銀行凈息差下行28BP，降至1.11%。

近年來，盡管包括部分村鎮銀行在內的地方銀行類金融機構不乏極低凈息差案例，但在上市銀行行列，凈息差跌破1%的還屬少數。

盛京銀行近年來在“去恒大”過程中卸包袱、優結構，但主業經營仍在復雜環境中受到重創。回顧2019年以來，盛京銀行的凈息差從1.76%降至1.62%、1.40%、1.34%，并在2023年首次跌破1%降至0.96%，凈利差也在當年下降26BP至1.14%。

當時，盛京銀行提到了三大原因：一是報告期內LPR（貸款市場報價利率）持續下調以及有效信貸需求不足，貸款重定價以及新發放貸款定價下行，發放貸款和墊款收益率下降；二是市場利率處于低位運行，帶動債券投資等金融資產收益率下行，整體生息資產收益率同比下行；三是該行始終加強優價負債管理，大力壓降存款付息成本，計息負債付息率同比下降，但生息資產收益率下降幅度大于計息負債付息率下降幅度，凈利差同比下降。

受凈息差下行影響，盛京銀行的經營情況進一步下行。2024年，在“買債”大幅創收，投資凈收益同比大增166%的情況下，該行營業收入還是同比減少了14.6%，全年實現營收85.77億元。對此，盛京銀行解釋稱，主要是受宏觀環境和市場因素影響，凈息差進一步收窄，利息凈收入同比下行。

盛京銀行仍屬行業個例，但凈息差持續收窄已是客觀趨勢。第一財經綜合Wind數據統計發現，在已有數據的250多家非外資商業銀行（不含村鎮銀行、農村信用社）中，目前凈息差低于1%的銀行有10家左右，主要為農村商業銀行。除盛京銀行外，四川天府銀行、山西銀行兩家城商行也以0.57%的凈息差位列其中。

新一輪存款利率調整何時來

根據國家金融監督管理總局披露數據，2024年末，我國大型銀行、股份制銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、民營銀行凈息差分別為1.44%、1.61%、1.38%、1.73%和4.11%。

不論是非上市銀行還是上市銀行，已有不少機構凈息差水平低于行業均值。而根據市場利率定價自律機制2023年4月發布的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》（下稱《辦法》），作為財務約束方面的四大評估指標之一，凈息差在1.8%（含）以上的商業銀行合格審慎評估得分為100分，0.8%以下則為0分。

最近兩年，不少銀行凈息差擊穿1.8%的“及格線”，凈息差在此水平之上的A股上市銀行不足10家。有銀行業研究人士對第一財經表示，從經營成本角度，0.8%是商業銀行凈息差“紅線”，若凈息差低于該水平或繼續下行，應引起重視。

隨著財報密集披露，疊加近期中央政治局會議提出“適時降準降息”，市場對寬貨幣政策落地預期升溫，關于存款利率或將迎來新一輪調整的猜測增多。

“考慮到二季度財政發力和季節性流動性需求，估計降準降息即將在近期落地。”廣發證券銀行業首席分析師倪軍在最新報告中表示，從利率政策選擇而言，央行降息可能會更優先存款掛牌利率的調整而非LPR調整，這一方面是兼顧對銀行體系息差的呵護，另一方面也兼顧了人民幣匯率的穩定性考慮。

“預計將先看到中小銀行存款掛牌利率調降。”倪軍進一步指出，綜合考慮，預計本輪掛牌利率調整可能會先從中小銀行自律上限的調整開始，從而減少對大行負債規模的沖擊，以保證對國債主要配置者的流動性支持。

招聯首席研究員、上海金融發展實驗室副主任董希淼對第一財經表示，近年來，存款利率延續下行趨勢，但不同商業銀行由于市場競爭、客戶定位、負債結構等因素有所不同，調整存款利率的節奏、幅度各有不同。下一階段，在推動社會綜合融資成本穩中有降的情況下，商業銀行息差收窄壓力仍然較大，還需要繼續下調存款利率，以進一步壓降資金成本，減緩息差縮窄的壓力。除了下調存款利率之外，商業銀行還應減少對存款的利息補貼以及利息之外的費用，進一步壓降存款的隱性成本。

他進一步補充說，目前，無論是新發放的企業貸款還是住房貸款，利率均較上年明顯下降，處于歷史低位。因此，短期內LPR下行的可能性降低，而降準的必要性更大。

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