港交所網(wǎng)站顯示，近日，江蘇日御光伏新材料股份有限公司（下稱“日御光伏”）向港交所提交上市申請書。
光伏銀漿是光伏電池制造的關(guān)鍵原材料，可直接影響到光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與光伏組件的輸出功率。作為一家光伏銀漿供應(yīng)商，日御光伏生產(chǎn)的銀漿主要包括TOPCon光伏電池、xBC光伏電池及PERC光伏電池用銀漿。
日御光伏招股書顯示，公司IPO融資的主要用途為TOPCon5.0/6.0金屬化解決方案開發(fā)項目、新一代N型BC電池金屬化解決方案項目、基于疊加技術(shù)的xBC電池金屬化解決方案、適用于HJT、HBC、鈣鈦礦疊層光伏電池的低溫金屬化解決方案項目等。
過去三年，受TOPCon和xBC電池技術(shù)快速迭代的影響，日御光伏的業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
據(jù)公司招股書披露，2022年、2023年和2024年，該公司的總收益分別為3.93億元、15.94億元和22.85億元，復(fù)合年增長率為141.3%；利潤分別為90萬元、5970萬元和9220萬元，復(fù)合年增長率為925.6%。
根據(jù)灼識咨詢報告，按2022年至2024年導(dǎo)電光伏銀漿的收益增長計算，日御光伏在2024年全球五大光伏銀漿制造商中排名第一；2024年在全球光伏銀漿行業(yè)按收益和按銷量計排名第四。
銀粉、玻璃粉及有機(jī)原材料是該公司生產(chǎn)產(chǎn)品所用的主要原材料。記者注意到，原材料成本占公司銷售成本的比例超90%。
招股書顯示，2022年、2023年和2024年，原材料成本分別為3.45億元、13.82億元和20.18億元，分別占總銷售成本的97.2%、97.7%和97.3%。
“公司的供應(yīng)商未必能夠隨時找到，且其未必能在公司有需要時供應(yīng)。”據(jù)日御光伏招股書提示信息，如果公司無法自其首選供應(yīng)商采購相關(guān)原材料，公司可能要以更高的價格或延遲采購有關(guān)原材料。“如果公司無法及時找到任何替代供應(yīng)來源，公司的業(yè)務(wù)、聲譽及經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。”
此外，記者查閱招股書還發(fā)現(xiàn)，2022年至2024年的三年間，日御光伏的前五大客戶產(chǎn)生的收益分別約為3.92億元、15.41億元和17.08億元，分別占該公司相應(yīng)年度總收入的約99.8%、96.7%及74.8%。
公司的前五大客戶中，來自于客戶A的收入貢獻(xiàn)占比尤其突出。
招股書顯示，2022年、2023年和2024年，日御光伏來自客戶A的收益分別為2.19億元、11.15億元和10.71億元，分別占相應(yīng)年度總收入的約55.9%、70.0%及46.9%。
對此，日御光伏在招股書中表示已意識到客戶高度集中的風(fēng)險。
2023年下半年開始，光伏、鋰電等新能源行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能迅速擴(kuò)張后的周期調(diào)整階段，大幅下滑甚至虧損的業(yè)績令A(yù)股IPO難度增加。第一財經(jīng)記者注意到，除了日御光伏，去年以來，已有20多家新能源企業(yè)選擇“南下”融資，其中既有寧德時代、先導(dǎo)智能等已在A股上市的公司，也有雙登股份、廣東金晟新能源等擬在港股市場沖刺首發(fā)上市的非上市公司。
5月20日，寧德時代正式登陸港交所，全球發(fā)售港股1.36億股，募集資金凈額約353.31億港元，刷新年度全球最大規(guī)模上市募資紀(jì)錄。5月8日，鈞達(dá)股份在香港聯(lián)合交易所成功上市，成為光伏行業(yè)首家“A H”上市企業(yè)。
添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級研究員吳婉瑩此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，企業(yè)選擇港股上市的原因，一方面是受全球化戰(zhàn)略驅(qū)動，希望通過港股對接國際資本支持海外產(chǎn)能擴(kuò)張和品牌影響力提升。另一方面也是受光伏、鋰電等細(xì)分領(lǐng)域面臨產(chǎn)能過剩和價格戰(zhàn)的影響。“企業(yè)普遍虧損或利潤下滑，業(yè)績承壓導(dǎo)致融資需求迫切，港股對企業(yè)盈利要求相對較寬松，成為緩解資金壓力的重要選擇。”
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