當(dāng)?shù)貢r間6月5日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率各下調(diào)25個基點，其中主要再融資利率降至2.0%。這是自去年6月以來的第八次降息，符合市場此前預(yù)期。
聲明指出，歐元區(qū)當(dāng)前的整體通脹水平已接近央行設(shè)定的2%中期目標(biāo)。在物價壓力持續(xù)緩解的同時，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨弱使增長前景承壓，政策立場正轉(zhuǎn)向更具靈活性的路徑。
歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上表示：“在今天下調(diào)25個基點后，我們處于一個良好的位置。”她同時補(bǔ)充稱，“貨幣政策周期即將結(jié)束”。
市場普遍預(yù)測，歐洲央行將在7月會議上暫時維持利率不變，并可能在9月再次降息。
數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月調(diào)和CPI同比增速降至1.9%，為2024年9月以來首次低于2%；核心通脹亦出現(xiàn)明顯放緩，至2.3%，創(chuàng)2022年1月以來新低，主要受服務(wù)類價格漲幅回落推動。薪資增速同步趨緩，減輕了央行對工資推動型通脹的擔(dān)憂。
市場押注年內(nèi)仍有空間
政策公布后，市場對后續(xù)進(jìn)一步降息的預(yù)期有所升溫。德國10年期國債收益率下行約5個基點至2.48%；貨幣市場定價顯示，年內(nèi)仍有33個基點的降息空間。
歐洲央行同步公布的季度預(yù)測顯示，2026年通脹率預(yù)計為1.6%，顯著低于中期目標(biāo)；對2025年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測亦遭小幅下調(diào)。
在新聞發(fā)布會上，拉加德表示，通脹的不確定性正上升，增長前景也傾向于下行。她稱，管委會尚未討論中性利率的相關(guān)議題，“因為所謂中性利率本就基于無外部沖擊的假設(shè)”，而當(dāng)前形勢則“明顯面臨更大不確定性”。
從經(jīng)濟(jì)動能看，投資與消費(fèi)仍顯疲弱。5月數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)私營部門活動幾近停滯，綜合景氣指數(shù)僅略高于榮枯線。多項指標(biāo)表明，外部不確定性仍是壓制企業(yè)信心的關(guān)鍵因素。
美歐貿(mào)易摩擦升級成為新的外部風(fēng)險點。5月23日，美國總統(tǒng)特朗普威脅對歐盟商品征收50%關(guān)稅，稱“談判毫無進(jìn)展”，并批評歐盟在貿(mào)易上“極難打交道”。該關(guān)稅原定于6月1日生效，后推遲至7月9日。
此外，美國政府于5月31日宣布，將鋼鐵和鋁進(jìn)口關(guān)稅從25%上調(diào)至50%，新一輪加征在6月4日正式啟動，或?qū)W洲出口造成進(jìn)一步打擊。
目前，歐盟多數(shù)出口商品已面臨10%的臨時性關(guān)稅，若7月談判破裂，關(guān)稅上調(diào)將進(jìn)一步打擊制造業(yè)與出口表現(xiàn)。德國總理默茨預(yù)計本周晚些時候在白宮會晤特朗普，貿(mào)易問題將成為核心議題。
在利率決議公布后，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿什莉·羅茲（Ashley Rhodes）對第一財經(jīng)記者表示：“考慮到貿(mào)易政策不確定性依然高企，政策風(fēng)險仍傾向于進(jìn)一步寬松。”
內(nèi)部分歧浮現(xiàn)
盡管通脹回落為貨幣寬松打開空間，管委會內(nèi)部對未來路徑的分歧已逐漸顯現(xiàn)。
在包括執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）在內(nèi)的“鷹派”看來，地緣政治重構(gòu)下的軍費(fèi)擴(kuò)張、人口老齡化帶來的供需錯配，以及供應(yīng)鏈區(qū)域化趨勢，可能在中長期對物價構(gòu)成持續(xù)上行壓力。
拉加德在發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，“服務(wù)業(yè)活動正在放緩，勞動力成本也在逐步緩和”，多數(shù)核心通脹指標(biāo)顯示物價“有望趨于穩(wěn)定”。但她也坦言，全球供應(yīng)鏈的碎片化“可能仍是推高通脹的潛在風(fēng)險”。
與此同時，歐元區(qū)中短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動仍有邊際支撐因素存在。羅茲對第一財經(jīng)記者表示：“盡管美國關(guān)稅上調(diào)與政策不確定性仍將對需求構(gòu)成抑制，但外部增長改善和金融環(huán)境放松將在一定程度上為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提供支撐。”高盛預(yù)計，2025年歐元區(qū)實際GDP增速0.9%。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
