債市“科技板”落地一月有余，科創(chuàng)債發(fā)行市場持續(xù)升溫。近日，華泰證券（601688.SH）、中信建投（601066.SH）等多家券商科創(chuàng)債發(fā)行獲批。
據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，自5月9日首批券商科創(chuàng)債落地以來，已有30家券商參與科創(chuàng)債發(fā)行，獲批額度及發(fā)行規(guī)模超過千億。
業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析，科創(chuàng)債發(fā)行主體增量擴容后，發(fā)行規(guī)模顯著增長，但發(fā)行期限偏短、“硬科技”屬性有待提升；從市場格局來看，發(fā)行主體仍集中在大型金融機構(gòu)及國企，需進一步提升信用資質(zhì)較弱主體發(fā)債融資的可及性。
30家券商入局科創(chuàng)債
自5月監(jiān)管發(fā)布政策支持科創(chuàng)債擴容增量以來，券商參與科創(chuàng)債發(fā)行熱度不減。
6月16日，華泰證券公告稱，獲證監(jiān)會同意發(fā)行總額不超過100億元的科技創(chuàng)新公司債券；中信建投同日也公告稱，獲央行同意在全國銀行間市場發(fā)行不超過60億元的科技創(chuàng)新債券，專項用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域投融資。
此前，中信證券、中金公司以及國泰海通也于6月13日公告，將在銀行間市場發(fā)行科創(chuàng)債，合計獲批額度接近400億元。其中，中信證券和國泰海通獲批發(fā)行額度均為150億元，中金公司擬發(fā)行98億元科創(chuàng)債。
據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，自5月9日首批券商科創(chuàng)債落地以來，券商科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模及獲批額度累計已超過千億，各家券商的發(fā)行規(guī)模從幾億至上百億元不等，多家頭部券商獲批發(fā)行規(guī)模超過百億。
同時，還有部分券商臨時進行債券更名和募集資金用途變更。比如，西部證券和廣發(fā)證券兩家券商均于5月底發(fā)布公告，將此前獲批發(fā)行的公司債更名為科創(chuàng)債相關(guān)品種發(fā)行，發(fā)行金額均不超過10億元。
債券更名之后，募集資金用途也將隨之變更。此前上述券商發(fā)行的債券募集資金多用于償還債務(wù)，變更為科創(chuàng)債品種發(fā)行后，則擬將不低于債券募集資金70%，通過股權(quán)、債權(quán)、基金投資等形式，專項支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)；剩余不超過30%用于補充流動資金。
從實際發(fā)行規(guī)模來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，自5月7日以來，已有30家券商參與科創(chuàng)債的發(fā)行，合計發(fā)行34只科創(chuàng)債，實際發(fā)行規(guī)模合計達294.7億元。其中，招商證券科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模最多，合計發(fā)行規(guī)模達到50億元。
科創(chuàng)債發(fā)行持續(xù)升溫
2025年3月，央行行長潘功勝宣布將聯(lián)合證監(jiān)會、科技部等部門創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，重點支持金融機構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機構(gòu)三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券。5月，央行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，推出多項支持舉措。
在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)債發(fā)行主體增量擴容后，發(fā)行規(guī)模顯著增長。同時，仍存在發(fā)行主體主要集中在大型銀行和央國企，發(fā)行周期偏短與“硬科技”周期存在錯配等問題。
西部證券認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)債市場發(fā)行量增長較快、發(fā)行主體資質(zhì)較高，不同種類的發(fā)行結(jié)構(gòu)與條款設(shè)置不斷涌現(xiàn)；但發(fā)行期限偏短、“硬科技”屬性有待提升。配套支持機制提供了科技創(chuàng)新債券的解題思路，一方面通過風(fēng)險分散分擔(dān)機制增強一級市場發(fā)行熱情，另一方面通過質(zhì)押、做市等提升二級市場的流動性，一二級市場聯(lián)動支持科技創(chuàng)新債券發(fā)展邁向新臺階。
華泰證券分析，5月9日-6月13日，科創(chuàng)債發(fā)行額4258.18億元，超過1-4月科創(chuàng)債發(fā)行總和成為近期信用債供給的重要來源。發(fā)行主體方面，新增金融科創(chuàng)債來自銀行和券商；新增企業(yè)科創(chuàng)債以國企為主，發(fā)行主體多數(shù)符合科技型企業(yè)或科創(chuàng)企業(yè)類認(rèn)定，建筑工程行業(yè)發(fā)行額最高。
從科創(chuàng)債估值來看，華泰證券分析，新增科創(chuàng)債以3年期、AAA級為主，平均發(fā)行利率低于同期限非科創(chuàng)債。以同一主體鄰近發(fā)行的債券進行對比，科創(chuàng)債估值尚未顯著區(qū)別于非科創(chuàng)債。當(dāng)前科創(chuàng)債供給明顯加快，估值分化有待觀察。
中證鵬元研報分析中也提及，當(dāng)前科創(chuàng)債與普通債估值差異不明顯，債券定價更多參考的是發(fā)行主體的信用，科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)因素未完全體現(xiàn)在定價中，因此，需要重點關(guān)注科創(chuàng)債增信措施和產(chǎn)品條款的創(chuàng)新。
“整體看，債券市場支持科技創(chuàng)新的質(zhì)效將有效提升。市場格局上，結(jié)合債券市場整體生態(tài)，科創(chuàng)債市場通過間接方式支持中小科創(chuàng)企業(yè)仍將是重要方式，要提升信用資質(zhì)較弱主體發(fā)債融資的可及性，需要借助多元化增信機制 更加聚焦該類企業(yè)的債券產(chǎn)品創(chuàng)新 高收益?zhèn)袌龅榷囗棿胧┑呐浜现С帧！敝凶C鵬元分析稱。
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