國內美妝集團橘宜集團在其官方微信公號上宣布已與護膚品牌百植萃簽署收購協議。記者從百植萃內部人士處也獲得證實，不過雙方并未對外披露具體價格。

橘宜集團目前擁有彩妝、洗護等品牌，此次收購護膚品牌被看作是對其原有美妝業務的一個補充。

有行業分析人士認為，目前國貨美妝產業正在形成“極端分化”現象，一方面頭部企業已經形成和奠定了“競爭優勢”，另一方面從整體外部行情來看，對于小規模的品牌來說并不友好，中小企業面臨極大的生存壓力。本土美妝行業未來或將掀起新一輪的并購潮。

多品牌戰略再下一城

百植萃創立于2012年，由擁有二十余年公立醫院臨床經驗的皮膚科專家李遠宏深度主導產品的研發。百植萃成立之初是以公立醫院等專業渠道為產品推廣主陣地。

橘宜方面稱，收購完成后，李遠宏將繼續擔任百植萃首席產品官，帶領專業團隊，深度主導從消費者洞察、成分研究、配方設計、臨床驗證到產品上市的全流程研發工作，而品牌聯合創始人兼CEO孫暉則將作為百植萃的終身名譽顧問。

橘宜集團董事長兼CEO劉晛表示，公司看好百植萃所在的“醫研結合”的科學護膚賽道的長期增長潛力。這一賽道根植于皮膚科學，致力于精準解決不同膚質人群的痛點，代表了護膚消費升級的重要方向。 “隨著敏感肌、問題肌人群比例不斷上升，消費者對專業科學護膚的需求愈加迫切。”

消費者或許對橘宜不太了解，但提起旗下的平價彩妝橘朵更為人所熟知，后者因價格親民、SKU的更新速度快，早前在年輕女生群體極為流行。曾有一度，市場評價美妝界的橘朵，打法像極了ZARA、H&M這類服飾快時尚品牌。

此外，橘朵母公司旗下還有酵色、馥綠德雅（中國業務）這兩個品牌，加上此次收購的百植萃，意味著公司的業務已涵蓋彩妝、頭部護理和護膚領域。

“橘宜集團從彩妝類目切入市場占據一定的競爭地位，再以拓展多類目和多品牌建立長期發展的空間，這是國貨化妝品企業常規的發展模式和路徑。”化妝品行業資深評論人、美云空間電商創始人白云虎對記者表示，就橘宜集團而言，在收并購策略上，需要充分考慮其現有品牌體系的用戶特征，以及渠道營銷屬性、對于收并購品牌的適配性。一定程度上，彩妝和護膚賽道在用戶認知和營銷理念上，存在差異。

在白云虎看來，目前國內的美妝產業正在形成“極端分化”現象，即頭部企業已經形成和奠定了“競爭優勢”，而中小企業則面臨生存壓力。“從頭部企業的戰略發展角度，收并購是被驗證可行的戰略路徑。所以，‘大魚吃小魚’的現象應該會成為未來看得見的事情。不過，目前看來頭部企業更側重國際品牌。” 但白云虎認為，本土企業、品牌間的收并購更契合中國化妝品產業發展的大趨勢，以及中國美妝企業和品牌參與全球競爭的獨特競爭優勢。

或為上市沖刺做鋪墊

有美妝界人士推測，橘宜近兩年連續收購新的業務或是為上市鋪路。

雖然目前沒有上市，但記者翻閱橘宜的官方公開資料發現，該公司近三年來都會披露公司每年的業績情況，這在不少未上市的民營美妝企業里極少發生。

公開信息顯示，橘宜集團2023年全年收入達26.1億元（不含馥綠德雅），到了2024年，集團收入為35億元，同比增長36%。其中，原創的主力品牌橘朵收入超過20億元。按照官方自己的說法，橘朵是目前本土彩妝品牌里的第一。

橫向對比來看，去年12月才登陸港交所的毛戈平（01318.HK）旗下同名彩妝2024年的收入為23.04億元，全集團營收過百億的珀萊雅（603605.SH）旗下的彩妝品牌彩棠，2024年營收為11.91億元。

“如果橘朵公布的銷售數據是真的，那么目前來看，其規模在本土彩妝里確實算得上是頭部。”前述行業人士向記者表示。

一位美妝上市公司產品經理對記者分析，相較于護膚品，彩妝的黏性和消費者忠誠度更弱。在過去幾年里，彩妝的發展勢頭也有所減緩，早前拿到風投的新銳品牌近些年都倒閉了，還有不少海外小眾品牌在19年前進來，做了幾年也沒撐住中國區的業務。在她看來，這些留出來的空間給到了活下來的品牌，后者也借此擴大了市場份額。

由于百植萃并非上市公司，也從未公開過品牌的銷售規模，只有管理層在幾年前接受采訪時透露當時的規模業務并不大。前述行業人士猜測，此次的收購應該是“撿漏”，“對于雙方都有好處，百植萃進入集團后可獲得更多的資金、資源支持，繼續深耕敏感肌業務，而橘宜正好補上了原本護膚業務的空白。”

前述業內人士對記者指出，目前橘宜的規模在30多億元，此次并購成功，今年的業績有望突破40億元，這與不少美妝上市公司的規模旗鼓相當，甚至只多不少。去年毛戈平成功上市后掀起了一波美妝公司的上市潮，今年以來，谷雨、林清軒都在等著排隊上市。上個月，林清軒向港交所遞表，擬在港股主板上市。據公司招股書，2022年-2024年，公司總收入分別為人民幣6.91億元、8.05億元和12.1億元。“國貨美妝企業，無論是已經上市，還是在上市路上，甚至是暫時還沒有公開上市計劃的頭部企業，都已經看到了‘上市的價值’。尋找資本市場的戰略加持，也是其未來發展戰略路徑的最優選擇。在此規劃中，擴充品類和收并購品牌，就可以在資本市場和企業估值方面，獲得更大的溢價空間。”

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