低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)脫穎而出，成為保險(xiǎn)公司競(jìng)相主推的“C位”產(chǎn)品，其分紅水平和經(jīng)營(yíng)狀況也越發(fā)受到市場(chǎng)與監(jiān)管的密切關(guān)注。
第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司近日向業(yè)內(nèi)下發(fā)了《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見的函》（下稱《監(jiān)管意見》），要求保險(xiǎn)公司提升分紅險(xiǎn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)水平，審慎確定各產(chǎn)品年度分紅水平，不得偏離賬戶的資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實(shí)際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。
中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，其實(shí)從去年開始，分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益產(chǎn)品的負(fù)債成本就已在壓降。此次的《監(jiān)管意見》，整體定調(diào)思路仍舊以要求保險(xiǎn)公司謹(jǐn)慎分紅為主。
不搞“內(nèi)卷式”分紅
在低利率環(huán)境下，為了防止利差損，無論是回應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)還是基于市場(chǎng)情況，浮動(dòng)收益型的分紅險(xiǎn)已然成為各大險(xiǎn)企主推的“C位”產(chǎn)品。然而，從增額終身壽到分紅險(xiǎn)，銷售難度增加，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。即使分紅險(xiǎn)是浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，但如果偏離實(shí)際收益，盲目抬高分紅水平，縱然短期能夠吸引到消費(fèi)者，但中長(zhǎng)期來看，對(duì)于產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展無疑會(huì)形成巨大挑戰(zhàn)。
此次《監(jiān)管意見》就是為了防止這種最終會(huì)損害行業(yè)健康發(fā)展的“內(nèi)卷式”分紅競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)《監(jiān)管意見》要求，各家保險(xiǎn)公司需要平衡好分紅保險(xiǎn)預(yù)定利率與浮動(dòng)收益、演示利益與紅利實(shí)現(xiàn)率的關(guān)系，根據(jù)每個(gè)賬戶的資產(chǎn)配置特點(diǎn)和實(shí)際投資收益率，審慎確定各產(chǎn)品年度分紅水平。
從具體要求來說，《監(jiān)管意見》給出了六種情形，一旦保險(xiǎn)公司存在這些情形，應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性，提交資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)審定后實(shí)施。
這六種情形分別為：擬分紅水平對(duì)應(yīng)的投資收益率超過公司分紅保險(xiǎn)賬戶過去3年平均財(cái)務(wù)投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；分紅保險(xiǎn)賬戶特別儲(chǔ)備為負(fù)值，或者當(dāng)期分紅實(shí)施后分紅保險(xiǎn)賬戶特別儲(chǔ)備將為負(fù)值的；設(shè)立時(shí)間不足3年或公司監(jiān)管評(píng)級(jí)為1級(jí)~3級(jí)的分紅保險(xiǎn)賬戶，擬分紅水平超過人身保險(xiǎn)業(yè)過去3年平均財(cái)務(wù)收益率（3.20%）的；公司監(jiān)管評(píng)級(jí)為4級(jí)~5級(jí)，且分紅保險(xiǎn)賬戶擬分紅水平超過產(chǎn)品預(yù)定利率的；公司產(chǎn)品、精算、投資、財(cái)務(wù)等資產(chǎn)負(fù)債管理職能部門認(rèn)為需要提交審議的其他情形。
“這次文件中提到的幾個(gè)情形，針對(duì)的確實(shí)是保險(xiǎn)公司在確定分紅水平時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也考慮了不同消費(fèi)者權(quán)益監(jiān)管評(píng)級(jí)公司的分層監(jiān)管。”一名大型公司總精算師對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。不過，對(duì)于《監(jiān)管意見》出臺(tái)后對(duì)各公司分紅水平的實(shí)際影響，該人士表示，“由于文件剛剛出臺(tái)，目前仍在觀望中”。
《監(jiān)管意見》明確，監(jiān)管部門將加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，對(duì)于違反監(jiān)管要求的，將采取監(jiān)管約談、責(zé)令整改、評(píng)級(jí)扣分等監(jiān)管措施。
分紅險(xiǎn)壓降成本進(jìn)行時(shí)
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次《監(jiān)管意見》沿襲了此前監(jiān)管一直強(qiáng)調(diào)的壓降負(fù)債成本，最終目的仍是為了防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。在今年4月，監(jiān)管亦發(fā)文允許萬能險(xiǎn)在一定條件下可調(diào)整其最低保證利率。
葛玉翔對(duì)記者表示，其實(shí)去年開始，頭部公司已經(jīng)帶頭降低分紅險(xiǎn)的紅利實(shí)現(xiàn)率了。去年年中，監(jiān)管通過窗口指導(dǎo)對(duì)不同體量保險(xiǎn)公司進(jìn)行浮動(dòng)收益產(chǎn)品的存量負(fù)債成本上限的壓降，部分中小型公司及大型公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上限分別為3.3%及3.1%，分紅險(xiǎn)實(shí)際收益率上限分別為3.2%及3.0%。該調(diào)整類似存量負(fù)債“重定價(jià)”，相比預(yù)定利率“不追溯過往保單合同”，對(duì)負(fù)債成本壓降作用較大。
與此同時(shí)，包括分紅險(xiǎn)在內(nèi)，人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率再次下調(diào)在業(yè)內(nèi)人士看來也漸行漸近。
今年1月發(fā)布的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確，當(dāng)在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在兩個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。
此前，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)4月發(fā)布的一季度預(yù)定利率研究值為2.13%，較年初2.34%的首期研究值下降了21個(gè)基點(diǎn)。這也意味著，目前2.5%的人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限較研究值高了37個(gè)基點(diǎn)，“超限”12個(gè)基點(diǎn)。如果下一季度仍“超限”，則人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限或?qū)⒃俅蜗抡{(diào)，產(chǎn)品將再次面臨切換。
而在4月至今LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）、存款利率均進(jìn)一步下調(diào)的背景下，行業(yè)普遍預(yù)期，以包括上述兩個(gè)指標(biāo)在內(nèi)的數(shù)個(gè)指標(biāo)為基準(zhǔn)的預(yù)定利率研究值再次下降幾乎已成定局。因此若算上過渡期，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)⒃?月左右再次下調(diào)。
根據(jù)葛玉翔測(cè)算，展望來看，預(yù)定利率研究值平均每個(gè)月下降壓力約4個(gè)基點(diǎn)，二季度研究值已接近2.0%整數(shù)關(guān)口。考慮到產(chǎn)品切換的復(fù)雜性和投保人的接受度，三季度傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率上限或下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)（當(dāng)前為2.5%），分紅險(xiǎn)預(yù)定利率和萬能險(xiǎn)最低保證利率上限或下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)（當(dāng)前分別為2.0%及1.5%）。
盡管還沒到必須下調(diào)預(yù)定利率的時(shí)點(diǎn)，但近期市場(chǎng)上已有公司主動(dòng)下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率。合資壽險(xiǎn)公司同方全球人壽近日最新發(fā)布了預(yù)定利率為1.5%的分紅型產(chǎn)品，代替6月1日停售的預(yù)定利率為2%的同類型分紅險(xiǎn)，被視為本輪新產(chǎn)品切換“第一槍”，由此成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。并且該新產(chǎn)品較原先產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，超過了市場(chǎng)預(yù)期。
葛玉翔預(yù)計(jì)，在7月保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新一期預(yù)定利率研究值前，行業(yè)大部分公司仍將不會(huì)提前下架產(chǎn)品。“二季度受存款利率超預(yù)期下調(diào)影響，壽險(xiǎn)新單銷售好于預(yù)期，預(yù)計(jì)帶動(dòng)三季度新舊產(chǎn)品切換期新單放量。不過，展望新產(chǎn)品的實(shí)際銷售情況，我們認(rèn)為需要關(guān)注演示收益水平并考驗(yàn)公司紅利實(shí)際達(dá)成情況。”葛玉翔稱。
幫企客致力于為您提供最新最全的財(cái)經(jīng)資訊，想了解更多行業(yè)動(dòng)態(tài)，歡迎關(guān)注本站。鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
