今年以來，此前較為沉寂的券商再融資市場出現(xiàn)回暖跡象，天風證券等3家推進相關事項，不過，部分券商的定增又遇波折。

南京證券近期披露，經(jīng)股東大會上通過，公司50億元定增計劃延期12個月，該方案原定于7月4日到期。早在2023年4月，南京證券首次拋出上述定增方案，而后又修訂募資投向、進行首次延期，直至今年5月中旬，方案獲上交所受理。

與之類似，定增“候場”兩年的中泰證券，也計劃將方案延期。據(jù)披露，本月中旬，該公司將召開臨時股東大會審議相關議案。

從行業(yè)整體情況來看，年內(nèi)，國聯(lián)民生、國泰海通、天風證券的定增股份上市，前2家為實施并購重組的券商。去年至今，上市券商及母公司中，僅國信證券、湘財股份披露了定增預案。

對于券商再融資市場當前情況，有非銀分析人士認為，當前，券商要“走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路”的政策基調(diào)并未改變，年內(nèi)的券商定增主要體現(xiàn)為存量項目推進，并非全面放開券商再融資。

2家券商定增方案一延再延

這是南京證券上市以來發(fā)起的第二次再融資，但定增之路卻一波三折。

資料顯示，南京證券于2018年6月登陸A股，IPO募資凈額9.37億元。上市次年，公司便拋出再融資計劃，2019年8月發(fā)布的定增預案顯示，該公司擬發(fā)行不超過6.6億股，控股股東紫金集團認購近半數(shù)股份（3億股），募資總額60億元。

2020年6月，上述定增方案獲證監(jiān)會核準，同年11月定增完成，最終發(fā)行股份數(shù)量3.88億股，募資總額43.75億元。

首次定增完成后，2023年4月，南京證券欲再度融資。

據(jù)披露，該公司計劃發(fā)行11.06億股，募資總額50億元，半數(shù)募資款（25億元）投向證券投資業(yè)務，其余資金投向資本中介業(yè)務，以及增加對另類子公司、私募子公司等的投入。

不過，方案發(fā)布僅兩個月后，同年6月，南京證券調(diào)整了募資用途，大幅縮減投行業(yè)務投入，從25億元降至5億元。方案修訂后，償還債務及補充營運資金成為募資第一大投向，擬投入資金不超13億元。

去年7月初，上述定增方案面臨超期失效，南京證券召開臨時股東大會，決定對其延長12個月。如今，方案再度延期。

中泰證券也是如此，定增方案一延再延。

今年5月底，中泰證券60億元定增獲上交所受理。該公司于2023年7月首次披露定增預案，擬向控股股東棗莊礦業(yè)（集團）有限責任公司等35名特定對象，發(fā)行A股股票不超過20.91億股。其中，棗礦集團認購比例達36.09%，認購金額不超過21.66億元。

彼時，中泰證券擬拿出超四成（25億元）募資款償還債務，其余資金投向信息技術及合規(guī)風控、另類投資和做市業(yè)務。

但方案發(fā)布僅兩個月之后，公司在同年9月修訂方案，維持募資總額不變，將償債資金規(guī)模縮減至15億元，并增加了兩個投資項目：一是購買國債、地方政府債、企業(yè)債等證券，二是財富管理業(yè)務，擬分別投入5億元。

此后，該筆定增未有推進，去年9月底，公司宣布將方案有效期延長一年。

如今，定增方案或再度延期。據(jù)中泰證券近期公告，該公司將于7月14日召開臨時股東大會，審議內(nèi)容之一是延長定增預案有效期相關議案。

融資必要性成監(jiān)管關注重點

南京證券融資“補血”的必要性，正成為監(jiān)管關注重點。

該公司近期披露，上交所在問詢函中要求其說明，在前募資金尚未使用完畢情況下，公司實施本次融資的必要性。

對此，南京證券回復稱，截至2022年6月底，公司前次的定增募資款已全部使用完畢，全部用于補充公司資本金和營運資金。

對于再次發(fā)起定增，南京證券稱，公司凈資本規(guī)模處于行業(yè)中游，隨著市場競爭的加劇，證券行業(yè)集中度預計將繼續(xù)提升，如不及時補足資本、緊跟市場發(fā)展大勢，競爭能力將被削弱。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，南京證券凈資本152.25億元。近三年，公司業(yè)績持續(xù)攀升。2022年至2024年，分別實現(xiàn)營收20.08億元、24.76億元和31.47億元，歸母凈利分別為6.46億元、6.77億元和10.02億元。

不過，年內(nèi)，天風證券定增落地，中泰證券、南京證券定增受理，一度引發(fā)市場關注：券商定增是否逐漸轉(zhuǎn)暖？

“3家中小券商定增獲得交易所受理或?qū)徍送ㄟ^。但近期主要是存量項目推進，并非全面放開券商再融資。”國泰海通非銀首席分析師劉欣琦認為。

從行業(yè)整體情況來看，近兩年，券商再融資市場表現(xiàn)冷淡，昔日的百億融資不見身影，取而代之的是縮減募資規(guī)模、調(diào)整募資投向。

尤其是在2023年8月之后，IPO、再融資階段性收緊，股權融資市場表現(xiàn)持續(xù)冷淡，券商融資亦進展緩慢。

Wind統(tǒng)計顯示，2023年下半年至今，上市券商及母公司中，僅有4家完成定增，為國海證券、國聯(lián)民生、國泰海通和天風證券。

2023年11月，國海證券定增落地，實際募資額31.92億元，較最初的擬募資總額（85億元）減少超六成。

去年5月、10月，國聯(lián)民生和國泰海通先后拋出定增方案，均為配合并購重組而實施增發(fā)。

其中，國聯(lián)證券以294.92億元拿下民生證券99.26%股份，并募資20億元；國泰君安向控股股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司發(fā)行股票6.26億股，并募集資金總額100億元。

業(yè)內(nèi)認為券商再融資未全面回暖

不僅如此，近兩年拋出定增預案的券商屈指可數(shù)，且募資均為配合并購實施。

據(jù)披露，去年至今，上市券商及母公司中，僅國信證券、湘財股份披露了定增預案，分別擬募資51.92億元和80億元。其中，國信證券擬增發(fā)收購，欲拿下萬和證券96.08%股權；湘財股份則計劃換股吸收合并大智慧。

同期，券商配股和可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)更加冷清，自2023年初至今，近兩年半時間里，未有上市券商發(fā)布相關預案。

監(jiān)管層面，去年5月，證監(jiān)會修訂上市證券公司監(jiān)管規(guī)定，其中提到，證券公司首次公開發(fā)行證券并上市交易和再融資行為應當結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況等，合理確定融資規(guī)模和時機，嚴格規(guī)范資金用途，聚焦主責主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務，提升資金使用效率。

對于當前的券商再融資市場情況，行業(yè)資深研究人士王劍輝此前對記者表示：“現(xiàn)階段，大規(guī)模放開券商再融資不太現(xiàn)實，對個別機構的融資需求，可能會有針對性地進行滿足。”

究其原因，他認為，目前，市場資金的供需仍需平衡，券商等金融機構若過度融資，或會對市場資金造成一定的分流。

“同時，當前的行業(yè)監(jiān)管更趨向于精細化管理，即針對單家機構的具體需求，而不是讓行業(yè)大規(guī)模融資。”他同時表示。

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