國內(nèi)夏季高溫期用電量驟增，近日，全國用電負荷創(chuàng)14.65億千瓦的歷史新高。資本市場也熱炒起電力板塊。
7月7日，電力板塊競價走強，水電、火電子板塊全天高舉高打，截至收盤，韶能股份（000601.SZ）、華電遼能（600396.SH）、樂山電力（600644.SH）、華銀電力（600744.SH）、深南電A（000037.SZ）、豫能控股（001896.SZ）等股漲停。
A股歷來有“夏季炒電”的資金記憶，主要系夏季高溫時全國用電需求攀升，資金就著電力企業(yè)業(yè)績增長預期炒作股價。實際上，今年4~5月電力板塊就提前進入了炒作節(jié)奏，主要系并購新規(guī)發(fā)布后，市場對五大發(fā)電集團注入上市公司資產(chǎn)抱有預期。眼下正值A股中報業(yè)績預告披露窗口，隨著電力股業(yè)績逐步落地，在并購整合的預期下，今年的電力炒作會有何不同？
市場熱炒電力股
入夏以來，華東地區(qū)，蒙東、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等6個省（區(qū)）電網(wǎng)創(chuàng)歷史新高，7月4日，全國最大電力負荷達到14.65億千瓦，較6月底上升約2億千瓦，創(chuàng)歷史新高。
上周開始，電力板塊成為A股市場最活躍的板塊之一。華銀電力是本輪電力炒作的龍頭股，該股繼上周錄得四天三板后，7月7日再度漲停，近五個交易日累計上漲48.56%。今日盤面上，資金炒作電力股的熱度明顯擴散，水電、火電同步活躍，韶能股份錄得兩連板，華電遼能再度漲停，錄得五天內(nèi)第二個漲停板。
伴隨著股價快速上漲，電力板塊已經(jīng)累積不少盈利盤。數(shù)據(jù)顯示，6月30日~7月7日，已有20只電力股漲幅超過10%，華銀電力領漲板塊，上漲51%，華電遼能、樂山電力、韶能股份等股漲逾20%。
市場分析認為，隨著市場風格不斷輪動，電力股在5月走出一波行情后休整了數(shù)周，疊加夏季用電高峰及創(chuàng)新高的用電負荷刺激了資金炒作電力股的情緒。
業(yè)績層面來看，截至7月7日收盤，僅華銀電力一家公司披露了中報業(yè)績預告。根據(jù)公告，華銀電力預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元~2.2億元（未經(jīng)審計），與上年同期相比將增加1.75億元~2.15億元。華銀電力解釋稱，業(yè)績增長原因系發(fā)電量增加和燃料成本下降等因素影響。
華銀電力主要從事火電，在年內(nèi)煤炭價格下跌的背景下，這份預增的業(yè)績公告進一步提升了市場對火電企業(yè)業(yè)績的關注度。公開數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年動力煤市場整體呈現(xiàn)供需寬松、價格下行的態(tài)勢，上半年動力煤價格跌幅約20%，主要受到新能源替代加速、市場供大于求等因素影響。進入6月份后，隨著季節(jié)性高日耗啟動，煤價有所企穩(wěn)，但整體下行趨勢未改。
煤炭價格大幅下跌是火電企業(yè)的成本紅利，一定程度上為年內(nèi)的業(yè)績提升奠定了基礎。但同時，在電價市場化交易的大背景下，隨著新能源裝機占比提升，傳統(tǒng)火電的電價水平受到擠兌，市場對火電電價下行仍存在擔憂。
長江證券近期發(fā)布的研報認為，上半年火電業(yè)績展望積極，綜合電價、煤價、電量三個維度，雖然同比來看火電利用小時數(shù)以及電價均有所回落，但煤炭價格的顯著回落或仍將使得火電經(jīng)營維持穩(wěn)定，而且尤其北方電廠及華東部分省份火電廠電價降幅相對更小，且華中及華東部分省份利用小時相對堅挺，預計火電經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒕S持同比改善。
電力行業(yè)整合并購還能催化行情嗎？
當前市場目光聚焦于高溫帶來的短期用電激增，實際上，并購新規(guī)發(fā)布以來，電力國企并購與重組持續(xù)升溫，行業(yè)頻頻傳出并購消息，國家電投、華電、國家能源集團通過上市平臺整合水電、火電、風光資產(chǎn)，解決同業(yè)競爭并提升證券化率。電力也一度成為今年4~5月最活躍的板塊。
根據(jù)機構梳理，國家能源集團、華電集團、華能集團、國家電投集團、大唐集團仍有39%、67%、27%、63%、40%的電力裝機未注入上市平臺，并購或重組有望帶來企業(yè)估值空間提升及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入帶來盈利能力增長。
第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，二季度以來，大型發(fā)電央企亦在加速內(nèi)部資源整合，以提升區(qū)域競爭力和專業(yè)運作效率，有的并購已經(jīng)完成，有的還處于進行中。
煤炭跌價之際，華電國際（600027.SH）在今年6月，將控股股東中國華電旗下的優(yōu)質(zhì)能源資產(chǎn)注入上市公司，其以交易價格71.67億元，完成收購華電江蘇能源有限公司80%股權，以及福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司持有的上海華電福新能源有限公司51%股權、上海華電閔行能源有限公司100%股權、廣州大學城華電新能源有限公司55.0007%股權等8個標的資產(chǎn)，均具備火電項目。
就此次收購目的，華電國際表示，火電需求具有較強韌性，在近兩年煤炭和天然氣價格回落為火電盈利能力修復奠定基礎，本次注入火電資產(chǎn)正當時，同時本次交易有助于提升上市公司裝機規(guī)模和市場競爭力。
湖南省國資委旗下的湖南發(fā)展（000722.SZ）正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購湖南能源集團電力投資有限公司持有的四家水電公司股權（沅陵高灘85%、銅灣水利90%、清水塘水電90%、新邵筱溪95%）。
此外，國家電力投資集團旗下的電投能源（002128.SZ）也在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購白音華煤電100%股權，以提升上市公司資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力。
有機構指出，2025年電力板塊行情α之一，即并購重組，而自7月以來，還沒有電力上市公司發(fā)布并購相關的公告，部分個股已經(jīng)累計較高漲幅，需關注重組實質(zhì)進展及中報業(yè)績兌現(xiàn)情況。
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