7月10日，銀行股帶領(lǐng)上證指數(shù)再次突破3500點(diǎn)，其中工商銀行（601398.SH）上漲2.93%，建設(shè)銀行（601939.SH）上升0.51%，盤中一度創(chuàng)出歷史新高。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)緩解了對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂，在低利率環(huán)境下，銀行息差下降幅度并不多，而長期資金入市則推動(dòng)了股價(jià)上漲，展望未來行情，預(yù)計(jì)其他高股息股票將會(huì)有一定的輪動(dòng)效應(yīng)。

港股100研究中心顧問余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前銀行股行情的上漲主要受到多重因素驅(qū)動(dòng)，即便在業(yè)績負(fù)增長的大背景下，仍有其獨(dú)特的基本面支撐。首先，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng)，市場對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂有所緩解，不良貸款率有望得到控制甚至下降。其次，“國家隊(duì)”流動(dòng)性支持以及中長期資金如保險(xiǎn)資金的持續(xù)流入，為銀行股提供了強(qiáng)有力的資金面支撐。此外，公募基金改革帶來的銀行倉位配置增加，也推動(dòng)了股價(jià)上行。

余豐慧認(rèn)為，其他高股息股票方面的輪動(dòng)機(jī)會(huì)存在一定的吸引力。在低利率環(huán)境下，投資者傾向于尋找穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，高股息股票因此成為理想選擇。銀行股因其相對(duì)較高的股息收益率，在這一趨勢(shì)中占據(jù)有利位置。不過，隨著更多資金追逐這類資產(chǎn)，其他同樣具有穩(wěn)健分紅記錄且估值更具吸引力的板塊，例如公用事業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)中的藍(lán)籌股等，也可能迎來輪動(dòng)機(jī)會(huì)。投資者應(yīng)密切關(guān)注各行業(yè)的基本面變化及市場情緒，以捕捉最佳的投資時(shí)機(jī)。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊表示，銀行股行情呈現(xiàn)明顯的估值修復(fù)與資金驅(qū)動(dòng)特征，盡管行業(yè)面臨營收微降壓力，但盈利穩(wěn)定性和資金配置需求支撐了股價(jià)表現(xiàn)。銀行股從傳統(tǒng)順周期轉(zhuǎn)向弱周期，股息率穩(wěn)定在5%左右，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行環(huán)境下吸引力凸顯，險(xiǎn)資在資產(chǎn)荒背景下持續(xù)增持高股息標(biāo)的。此外，公募基金高質(zhì)量發(fā)展方案要求縮小業(yè)績偏離度，推動(dòng)低估值銀行股配置比例提升，預(yù)計(jì)增量資金將持續(xù)流入。當(dāng)前銀行股行情本質(zhì)是“低估值 確定性”的雙重溢價(jià)，在資產(chǎn)荒延續(xù)背景下，板塊仍具配置價(jià)值，但需警惕經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇帶來的風(fēng)格切換風(fēng)險(xiǎn)。

中泰證券分析師戴志鋒表示，我國銀行業(yè)經(jīng)營模式從過往的“去財(cái)政化、市場化、打破剛兌”的“順周期”模式，逐漸轉(zhuǎn)變到新模式，具有“弱周期”的特征：銀行息差下行預(yù)計(jì)慢于無風(fēng)險(xiǎn)利率，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)弱周期性，得益于財(cái)政與銀行關(guān)聯(lián)度增強(qiáng)、底層核心資產(chǎn)有兜底、新生零售風(fēng)險(xiǎn)可控、中小銀行兼并重組化解風(fēng)險(xiǎn)、銀行股息率持續(xù)性強(qiáng)；如果無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，銀行穩(wěn)健的股息持續(xù)有吸引力，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇大背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少，且債券利率震蕩下行，資產(chǎn)荒增強(qiáng)銀行股吸引力。

AD：

鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。