特朗普政府對美聯(lián)儲主席鮑威爾的施壓再升級，試圖以攻擊美聯(lián)儲翻修總部大樓支出過度的方式，逼鮑威爾提前結(jié)束任期。與此同時，前美聯(lián)儲理事、下任美聯(lián)儲主席熱門人選等近來也都在加緊向美國總統(tǒng)特朗普“投誠”。

此前，鑒于美聯(lián)儲的機制設(shè)計和獨立性，不少市場人士都認為，特朗普政府很難逼鮑威爾辭職，且即使鮑威爾離職，美聯(lián)儲也未必會如特朗普所愿，快速、大幅降息。但在特朗普政府此次不以降息為攻擊點，而轉(zhuǎn)而找其他理由逼宮鮑威爾后，德銀策略師警告，特朗普迫使鮑威爾離職是一個重大且被市場低估的風(fēng)險，可能引發(fā)美元和美國國債的大幅拋售。

特朗普政府施壓鮑威爾升級

7月11日，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報的記者蒂米洛斯（Nick Timiraos）發(fā)文表示，白宮顧問正在加大對鮑威爾的施壓，圍繞美聯(lián)儲總部翻修的爭議，可能為罷免他開辟一條新的法律途徑。

爭議的導(dǎo)火索之一是美聯(lián)儲總部大樓的翻修項目。

今年4月，美國媒體報道稱，美聯(lián)儲辦公大樓翻修成本飆升了30%，從19億美元增加到25億美元。而美聯(lián)儲內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)——監(jiān)察長辦公室的一份報告證實了這報道：截至2月份，美聯(lián)儲大樓最新翻修工程的成本預(yù)計將達到25億美元，高于兩年前預(yù)測的19億美元。

上周四，特朗普政府通過其預(yù)算主管沃特（Russell Vought）的一封信，正式發(fā)起了最新挑戰(zhàn)。沃特在信中暗示，鮑威爾要么就俯瞰華盛頓國家廣場（National Mall）的三座辦公樓耗資25億美元的翻新工程向國會做了虛假陳述，要么就是未能遵守首都地區(qū)的建筑許可規(guī)定。美聯(lián)儲對這些指控進行了反駁。在其發(fā)布的項目“常見問題”中，美聯(lián)儲澄清稱，大樓翻修是自20世紀30年代建成以來的首次全面改造，工程涉及清除鉛污染和比預(yù)期更多的石棉，這導(dǎo)致了成本的增加。鮑威爾本人在6月的參議院聽證會上也對超支問題做出回應(yīng)，承認成本有所增加，但否認項目存在過度奢華的設(shè)計。

房利美和房地美的負責(zé)人普魯特（Bill Pulte）在社交媒體平臺X上發(fā)文稱，他聽說鮑威爾對于完成其任期有所動搖，但他并未提供任何證據(jù)。隨后，白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）7月13日在接受采訪時進一步點燃話題。他表示，特朗普有權(quán)基于“正當理由”解雇鮑威爾，所謂的“正當理由”可能與美聯(lián)儲總部大樓翻修項目的超支問題密切相關(guān)。哈塞特強調(diào)，美聯(lián)儲在成本管理上的失誤“責(zé)任重大”，這為特朗普政府提供了潛在的施壓點。與此同時，特朗普向負責(zé)審批首都重大建設(shè)項目的聯(lián)邦委員會安插了三名白宮顧問，其中包括白宮副幕僚長布萊爾（James Blair）。

這些最新動態(tài)不僅加劇了白宮與美聯(lián)儲之間的緊張關(guān)系，也讓外界開始猜測鮑威爾是否會在2026年5月任期結(jié)束前提前被迫辭職。最高法院最近的一項命令表明，美聯(lián)儲官員不能因政策分歧而被免職，這意味著他們必須因“正當理由”被免職，通常被解釋為瀆職或失職。

蒂米洛斯表示，這一施壓行動與1972年大選前尼克松總統(tǒng)的類似做法如出一轍。當時尼克松政府在推行不受歡迎的經(jīng)濟政策的同時，散布關(guān)于時任美聯(lián)儲主席伯恩斯尋求加薪的虛假消息，以削弱聯(lián)儲的公信力。

加拿大不列顛哥倫比亞大學(xué)（UBC）會計系副教授鄭辛對第一財經(jīng)記者表示，盡管面臨巨大的政治壓力，鮑威爾仍將堅持采取數(shù)據(jù)驅(qū)動的穩(wěn)健政策路線。上一輪緊縮周期中，通脹一度根深蒂固，令政策應(yīng)對滯后的教訓(xùn)尤為深刻。鮑威爾強調(diào)依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動的決策路徑，需觀察數(shù)月的持續(xù)性通脹回落和就業(yè)市場降溫后才可能啟動降息。類似上世紀70年代的歷史案例依舊對當前的政策判斷產(chǎn)生影響。因此，即便經(jīng)濟放緩，美聯(lián)儲也可能推遲降息，直到確信通脹已被牢牢控制?？傮w來看，美聯(lián)儲的首要任務(wù)仍是穩(wěn)定通脹預(yù)期并保持政策公信力，即便這可能犧牲短期經(jīng)濟增長。

對于候任者，他稱，特朗普近日表示，他在考慮“兩三個”接替人選，并可能早于2025年9~10月做出任命。美聯(lián)儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）、哈塞特、財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）、世界銀行前行長大衛(wèi)·馬爾帕斯（David Malpass）以及現(xiàn)任美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。如果特朗普真的采取行動，可能希望組建一個更偏“鴿派”、強調(diào)經(jīng)濟增長的美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層。

“影子主席”候選人紛紛投誠

在鮑威爾被特朗普政府逼迫的同時，“影子主席”的有力候選人近期頻頻投誠。7月8日，沃什在接受媒體采訪時表示，“關(guān)稅不會導(dǎo)致通脹”，美聯(lián)儲“糟糕的經(jīng)濟政策”正在抑制經(jīng)濟增長，維持貨幣政策利率不變的做法讓特朗普倍感挫折，自己對此深表同情。此外，他更進一步稱，美聯(lián)儲需要“體制變革”，包括新的人事安排。美聯(lián)儲內(nèi)部“有大量朽木（deadwood）”，但也存在一些人才。

在翻修大樓事件后，沃什又借著上節(jié)目的契機，抨擊美聯(lián)儲“迷失了方向”，無論是在監(jiān)管還是應(yīng)對通脹、利率調(diào)整以及金融監(jiān)管等方面都表現(xiàn)不佳，呼吁對美聯(lián)儲進行“全面體制變革”，認為僅僅更換主席不足以解決問題，而需要打破現(xiàn)有的思維模式，重新審視其運作方式。諷刺的是，在2006年~2011年擔任美聯(lián)儲理事期間，沃什一直保持著獨立于政府的立場。

上個月，另一名有力候選人沃勒也曾表示，關(guān)稅不會顯著推高通脹，因此美聯(lián)儲無需等待太久就應(yīng)降息，最早應(yīng)該考慮在7月。他是美聯(lián)儲內(nèi)部首位提出7月降息的官員，一度提高了市場對降息的預(yù)期，并導(dǎo)致至少7~8位其他聯(lián)儲官員緊隨其后發(fā)言，給市場潑冷水。

哈塞特的公開立場也發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。他曾宣稱，他的工作是“提醒人們尊重美聯(lián)儲的獨立性”。但在成為有力候任者后，他已成為鮑威爾最嚴厲的批評者之一，在6月底的一次電視采訪中，指責(zé)鮑威爾與民主黨人密切合作，并指責(zé)美聯(lián)儲根據(jù)黨派之爭而非經(jīng)濟數(shù)據(jù)做決策。而在去年，哈塞特還對美聯(lián)儲9月的降息作出了寬容的評價，稱應(yīng)根據(jù)決策者做決定時所掌握的信息來評判他們，又在去年10月接受媒采訪時再度強調(diào)，9月降息“根據(jù)他們當時掌握的數(shù)據(jù)來看是很有道理的”。2022年9月，在美聯(lián)儲大幅加息之際，哈塞特也曾為鮑威爾辯護，駁斥民主黨人的批評稱，“攻擊鮑威爾只會對經(jīng)濟和市場造成負面影響”。

富國銀行利率和宏觀策略主管舒默茲（Mike Schumacher）直言，市場可能因這些潛在候選人目前的言論而被誤導(dǎo)，這些候選人可能故意采取“鴿派”立場，以提高被特朗普選中的機會。

美聯(lián)儲獨立性、復(fù)雜的法律程序以及公眾的關(guān)注，都讓“逼宮”計劃充滿變數(shù)。鄭辛對記者表示，盡管特朗普傾向任命“鴿派”人物以推動經(jīng)濟增長，但政治任命必須通過參議院確認，因此還需綜合考慮政治可行性。不論最終人選是誰，他們都必須妥善應(yīng)對通脹預(yù)期管理、財政赤字、去全球化和氣候風(fēng)險等復(fù)雜挑戰(zhàn)，同時維護美聯(lián)儲的機構(gòu)公信力和輿論信任。

分析師警示鮑威爾提前離職風(fēng)險

不論如何，隨著特朗普政府對鮑威爾的施壓升級，候選人們又虎視眈眈，更多人開始擔心鮑威爾提前卸任的可能性。

賓夕法尼亞大學(xué)的美聯(lián)儲歷史學(xué)家布朗（Peter Conti-Brown）表示，最新事態(tài)發(fā)展顯示出特朗普政府已開始明著對美聯(lián)儲施壓，最壞情況下，為了罷免鮑威爾，特朗普政府不排除走出制造法律依據(jù)的危險一步，“特朗普政府顯然通過各種機制為鮑威爾的罷免捏造理由，我們正處于美聯(lián)儲歷史上的高風(fēng)險時刻。如若鮑威爾當真被罷免，將給全球經(jīng)濟和幾乎每個方面，都帶來深刻不穩(wěn)定性”。

德銀全球外匯策略主管薩洛瓦勒斯（George Saravelos）也在近期的報告中寫道，博彩平臺Polymarket的數(shù)據(jù)顯示，市場對鮑威爾被罷免的概率定價僅為不到20%，換言之，這一風(fēng)險被市場嚴重低估。如若鮑威爾當真被迫離職，將導(dǎo)致美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在24小時內(nèi)暴跌3%~4%，美債市場也將面臨30~40個基點的拋售，且美元、美債將承擔持續(xù)性風(fēng)險溢價。

更重要的是，投資者會將此舉視為對美聯(lián)儲獨立性的直接沖擊，后果還將波及除美國外的海外市場。荷蘭國際集團也持類似觀點，該行策略師團隊認為，如果鮑威爾被迫辭職，美債收益率曲線將越發(fā)陡峭化，形成美元“有毒組合”，歐元、日元或成避險贏家。

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