7月14日，央行提前公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，15日將開展1.4萬億元買斷式逆回購操作，其中3個月期8000億元，6個月期6000億元。這是自6月央行打破月末公告的慣例以來，再度于月中提前公告買斷式逆回購操作，并連續兩個月加量續作，強化市場溝通、持續呵護流動性。

15日，央行還以固定利率、數量招標方式開展了3425億元逆回購操作，操作利率1.40%，期限為7天。當日有690億元逆回購以及1000億元中期借貸便利（MLF）到期。

穩定流動性

月中流動性擾動增多，7月央行延續加量續作買斷式逆回購，助力穩流動性、穩信用、降成本。

7月15日，央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展14000億元買斷式逆回購操作，其中，3個月（91天）操作量8000億元，6個月（182天）操作量6000億元。由于本月有7000億元3個月買斷式逆回購以及5000億元6個月買斷式逆回購到期，截至當下實現了1000億元3個月買斷式逆回購以及1000億元6個月買斷式逆回購凈投放，共計2000億元資金凈投放。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，當前市場面臨較為顯著的資金缺口。首先，7月前兩周央行已通過逆回購累計凈回籠1.7萬億元，還有待回籠的中長期資金，其中MLF方面，15日和25日分別到期1000億元和2000億元，買斷式逆回購則共計1.2萬億元到期。其次，稅期擾動將至，7月作為繳稅大月，2021年至2024年單月繳稅規模在1.7萬億至1.9萬億元。此外，伴隨地方債發行提速，7月政府債凈融資額預計仍在1萬億元以上，均對流動性有所擾動。

為此，溫彬認為，央行開展1.4萬億元買斷式逆回購操作，實現凈投放2000億元，連續兩個月加量續作，對沖中長期流動性缺口，保持銀行體系流動性充裕，推動寬信用進程，并繼續緩解銀行負債端壓力、降低負債成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在5月央行降準釋放約10000億元長期流動性基礎上，近兩個月央行連續實施買斷式逆回購凈投放，一方面有助于在政府債券持續處于發行高峰期階段，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調節。

數量型工具持續加力

今年以來，貨幣政策框架持續調整優化，央行與市場的溝通不斷強化，3月MLF首次提前公告，穩定市場預期、流動性就此開始轉松；6月央行“二破”慣例，分別于月初和月中提前公告進行買斷式逆回購操作，緩釋市場對流動性的擔憂，帶動市場利率明顯下行。

“7月央行再次于月中公告買斷式逆回購操作，表明每月買斷式逆回購已從月末披露轉變為月中披露，顯示貨幣政策操作透明度增加，溝通機制進一步完善，能夠更為有效引導和穩定市場預期。”王青稱。

溫彬提到，在釋放數量型貨幣政策工具持續加力的信號同時，疊加月末MLF操作，貨幣政策將維持合理寬松取向。

7月14日，在國新辦新聞發布會上，央行提出，下階段將進一步落實好適度寬松的貨幣政策，抓好各項已出臺的貨幣政策措施執行，提升金融服務實體經濟質效。

值得注意的是，本月有3000億元MLF到期，除了15日到期的1000億元，另有25日將到期的2000億元。中信證券首席經濟學家明明認為，6月中長端流動性投放中，MLF凈投放1180億元，買斷式逆回購提前公告并在當月開展兩次操作，實現凈投放2000億元。往后看，央行維持流動性充裕的操作態度可能不會有太大變化，預計7月MLF可能延續凈投放。

溫彬表示，央行將繼續運用質押式逆回購、買斷式逆回購、MLF、降準等各類工具，保持流動性充裕，持續營造適宜的金融環境。

王青預計，著眼于有效應對外部波動對宏觀經濟運行的影響，推動物價水平溫和回升，下半年各類政策工具在適度寬松方向上都有發力空間。

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