少數(shù)企業(yè)預(yù)增，多數(shù)企業(yè)續(xù)虧、首虧，半年報(bào)預(yù)披露持續(xù)進(jìn)行，光伏企業(yè)上半年的業(yè)績(jī)?nèi)栽诜只?/p>
截至7月14日晚間，包括隆基綠能（601012.SH）、鈞達(dá)股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、弘元綠能（603185.SH）等在內(nèi)，共計(jì)38家光伏上市公司預(yù)告了上半年業(yè)績(jī)，其中17家續(xù)虧、6家首虧，虧損公司數(shù)量占比六成，僅5家實(shí)現(xiàn)預(yù)增。
盡管光伏制造商尚未走出經(jīng)營(yíng)困境，但經(jīng)過(guò)數(shù)月減產(chǎn)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整后，業(yè)績(jī)分化已經(jīng)出現(xiàn)。有的光伏企業(yè)二季度虧損環(huán)比擴(kuò)大，有的憑借海外市場(chǎng)與新技術(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅減虧甚至扭虧。
主產(chǎn)業(yè)鏈中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)分化
2025年5-6月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求在搶裝潮結(jié)束后逐步減少，疊加產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能供需失衡，庫(kù)存壓力等因素影響，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，硅片價(jià)格一度跌破去年四季度水平，硅料價(jià)格亦低于制造商的現(xiàn)金成本。受產(chǎn)品價(jià)格下跌及存貨減值影響，21家光伏主產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，10家發(fā)布了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，硅料、硅片、組件、電池四大主材環(huán)節(jié)的企業(yè)均錄得業(yè)績(jī)續(xù)虧。
硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游環(huán)節(jié)，也是供需矛盾最突出的環(huán)節(jié)。截至目前，硅料制造商中，通威股份（600438.SH）發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年凈利潤(rùn)預(yù)虧49億元-52億元，環(huán)比一季度25.92億元的虧損，未出現(xiàn)虧損明顯加劇的情形。
主產(chǎn)業(yè)鏈制造商雖未擺脫虧損，但部分企業(yè)在二季度實(shí)現(xiàn)減虧或是扭虧，或是憑借新一代產(chǎn)品突圍，或是受益海外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，為低谷中的光伏行業(yè)傳遞出一絲積極信號(hào)。
這些企業(yè)中，隆基綠能（601012.SH）、鈞達(dá)股份（002865.SZ）、愛(ài)旭股份（600732.SH）、晶澳科技（002459.SZ）均實(shí)現(xiàn)減虧。
隆基綠能預(yù)計(jì)，上半年虧損金額為24億元-28億元。按照預(yù)告凈利潤(rùn)下限計(jì)算，隆基綠能二季度最多虧損約13.7億元，環(huán)比一季度減虧約1億元。該公司解釋稱，不斷加強(qiáng)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理，主要產(chǎn)品單位成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失快速下降，HPBC 2.0組件產(chǎn)品逐步投入市場(chǎng)，簽單量及出貨量快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)同比大幅減虧。
愛(ài)旭股份預(yù)計(jì)，上半年最多虧損2.8億元，按照一季度虧損3億元計(jì)算，公司實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈。該公司解釋稱，上半年ABC組件產(chǎn)銷兩旺，通過(guò)深耕歐澳日等高價(jià)值市場(chǎng)、高價(jià)值場(chǎng)景，海外銷售占比顯著提升，同時(shí)產(chǎn)品成本、期間費(fèi)用持續(xù)下降、存貨跌價(jià)損失大幅改善，是業(yè)績(jī)同比大幅改善的主要原因。
電池制造商鈞達(dá)股份也在公告中提到，海外市場(chǎng)銷售對(duì)業(yè)績(jī)改善的影響，該公司上半年預(yù)虧2億元-3億元，其中一季度虧損1.05億元，有望實(shí)現(xiàn)單季度減虧。
鈞達(dá)股份稱，海外銷售占比從2024年度同期的23.85%，提升到2025上半年約51.9%，公司計(jì)劃通過(guò)海外先進(jìn)電池產(chǎn)能建設(shè)方式，融入海外本土產(chǎn)業(yè)鏈，面向高附加值海外市場(chǎng)。
另外，組件商晶澳科技在一季度凈利潤(rùn)虧損16.38億元的情況下，上半年預(yù)虧不超過(guò)30億元，也實(shí)現(xiàn)了減虧。
并不是每家光伏制造商都能實(shí)現(xiàn)減虧。硅片龍頭TCL中環(huán)（002129.SZ）的虧損還在加劇。公司上半年凈利潤(rùn)預(yù)虧40億元-45億元，去年同期虧損30.64億元。
按上述數(shù)據(jù)測(cè)算，TCL中環(huán)今年第二季度凈利潤(rùn)虧損約21億元-26億元，同比、環(huán)比均虧損加劇。而這也是TCL中環(huán)上市以來(lái)最差的半年度業(yè)績(jī)。該公司解釋稱，產(chǎn)品價(jià)格下跌及存貨減值是導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損的主要原因。
光伏主材以外，輔材環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)同樣集體承壓。以光伏玻璃為例，福萊特（601865.SH）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為2.3億元到2.8億元，同比減少81.32%-84.66%；南玻A（000012.SZ）也預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)至少下降88.15%；亞瑪頓（002623.SZ）上半年凈利潤(rùn)首虧，預(yù)虧1500萬(wàn)元-2000萬(wàn)元。上述三家企業(yè)均稱，受產(chǎn)品價(jià)格下跌及存貨減值影響，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。
下半年是產(chǎn)能出清關(guān)鍵階段
二季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷“政策刺激上漲、需求退坡回落、政策托底企穩(wěn)”的波動(dòng)情況，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格觸底后初現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)。
從已披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)“全行業(yè)承壓、部分企業(yè)單季度改善”的分化格局，技術(shù)迭代、需求演繹與政策落地，將成為光伏板塊中長(zhǎng)期價(jià)值重估以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善的關(guān)鍵。
近期，“反內(nèi)卷”反復(fù)強(qiáng)調(diào)的背景下，光伏產(chǎn)能階段性過(guò)剩、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)尤其受到市場(chǎng)關(guān)注。政策呵護(hù)下市場(chǎng)情緒發(fā)酵，多晶硅期貨與現(xiàn)貨價(jià)格、硅片價(jià)格持續(xù)回暖，光伏板塊估值亦有所反彈。隨著最近一周硅料價(jià)格大幅上漲，硅片、電池片價(jià)格止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)關(guān)注度聚焦于光伏企業(yè)三季度表現(xiàn)。
在一位電新行業(yè)分析師看來(lái)，當(dāng)前整體市場(chǎng)處于博弈階段，主要交易邏輯是政策預(yù)期增強(qiáng)，但光伏終端需求恢復(fù)偏弱，價(jià)格持續(xù)上行動(dòng)能仍待驗(yàn)證。“下半年重點(diǎn)觀察政策對(duì)光伏減產(chǎn)的推動(dòng)力度，包括頭部硅料企業(yè)聯(lián)合收儲(chǔ)尾部產(chǎn)能的進(jìn)展。硅料作為最上游，產(chǎn)能供需與價(jià)格走勢(shì)，對(duì)其他主材環(huán)節(jié)影響巨大，6月底以來(lái)的硅料漲價(jià)本質(zhì)是政策引導(dǎo)的成本線修復(fù)，但實(shí)際成交仍待觀察下游對(duì)價(jià)格的接受程度。”上述分析師說(shuō)。
“需求端來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，需求變化也很難刺激光伏產(chǎn)能出清，海外部分新興市場(chǎng)需求增長(zhǎng)也只是結(jié)構(gòu)性變化，不足以刺激消化國(guó)內(nèi)過(guò)剩的產(chǎn)能。因此三季度是光伏行業(yè)減產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，若減產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)光伏板塊全年業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)大幅分化。”前述分析師說(shuō)。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
