中國銀河證券研報表示，數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信 新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業鏈的復蘇，催化光模塊、光纖光纜、節能等需求進一步增長。5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信，中際旭創，新易盛，銳捷網絡，光環新網，無線覆蓋三維通信，運維管理神州泰岳；應用板塊：衛星導航應用華測導航、東土科技等；看好高分紅派息率中國移動(A H)，中國聯通(A H)、中國電信(A H)。
全文如下
通信：運營商盈利能力增強，云網能力有望持續提質
一、核心觀點
一周通信板塊指數上漲3.66%，光模塊等相關子板塊表現較好。本周上證指數漲幅為0.46%；深證成指漲幅為3.16%；創業板指數漲幅為3.34%；通信板塊漲幅為3.66%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為85.50%、0.76%和13.74%。根據我們對于通信行業公司劃分子板塊數據，一周光模塊相關子板塊相關標的表現較好，板塊漲幅分別為25.30%。
運營商業績維持高增持續向好，5G應用等新興業務創新布局增速亮眼。運營商22年業績持續向好，全年營收增長均超過8%，經營業績延續出色表現。其中云及政企業務等業務快速增長，資本開支良好管控傾斜向算力建設。中國移動CHBN市場全面增長，降本增效資產回報不斷提高。公司全年開通基站達128.5萬個，C/H端市場穩中有升，政企市場等5G專網業務增勢強勁，垂直行業數字化規模化發展。23年公司預計資本開支約1832億元(5G約830億元)，算力網絡資源及5G等新基建有望持續優化。中國電信產數業務高增，有望持續打造數字平臺新優勢。公司與聯通累計共享5G基站超100萬個，移動業務穩健增長量質齊升，寬帶業務向雙千兆升級并持續豐富家庭場景應用供給。產業數字化業務收入達到1178億元，其中天翼云收入達579億元( 107.5%)。公司加快數字化、場景化、融合化產品與服務的升級，保持天翼云高速發展，已成為全球最大的運營商云。中國聯通五大賽道協同發力，加速數字科技領軍企業轉型。公司全年新增31萬5G中頻基站和17萬900MHz基站，5G中頻規模和覆蓋水平與行業相當。未來有望進一步擴大投資，資本開支達769億元(算網投資占比將超過19%)。總體來說，運營商盈利能力增強回饋股東，行業增長動能有望持續加強。
二、投資建議
優選子行業景氣邊際改善優質標的。數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信 新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業鏈的復蘇，催化光模塊、光纖光纜、節能等需求進一步增長。5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信(300394)，中際旭創(300308)，新易盛(300502)，銳捷網絡(301165)，光環新網(300383)，無線覆蓋三維通信(002115)，運維管理神州泰岳(300002.SZ)；應用板塊：衛星導航應用華測導航(300627)、東土科技(300353)等；看好高分紅派息率中國移動(A H)，中國聯通(A H)、中國電信(A H)。
三、風險提示
原料價格上升風險；國內外政策環境不確定性；5G規模化商用推進不及預期。
（文章來源：證券時報·e公司）
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