特別聲明：以下內容絕不構成任何投資建議、引導或承諾，僅供學術研討。

1. 紫金礦業（601899）

主營業務：全球領先的金屬礦產資源勘查和開發企業，以金、銅、鋅等金屬為主的產品格局。

核心邏輯：全球銅資源王者，保有銅金屬量超7000萬噸，占國內總儲量的68%。2025年上半年礦產銅產量達57萬噸，同比增長10%。

成長性：預計2025年銅產量突破100萬噸，進一步鞏固全球銅業龍頭地位。美聯儲降息預期提升，金價上漲有望帶動公司業績進一步提升。

2. 華友鈷業（603799）

主營業務：鈷鎳資源開采、鋰電材料一體化布局。

核心邏輯：全產業鏈布局的鈷鎳龍頭，戰略布局剛果（金）銅鈷資源、印尼鎳鈷資源和津巴布韋鋰資源開發，資源優勢顯著。

成長性：政策托底鎳鈷價格中樞抬升，鈷進口環比持續下降進入去庫節奏，指引鈷漲價機遇。公司濕法鎳產能增長貢獻穩定增量盈利。

3. 山東黃金（600547）

主營業務：黃金開采、選冶及銷售。

核心邏輯：國內黃金開采龍頭，旗下玲瓏金礦黃金品位達8.5克/噸，顯著高于行業平均水平。受益于美聯儲降息預期升溫，倫敦金現價格站穩3300美元/盎司。

成長性：隨著全球避險情緒升溫及降息周期開啟，黃金價格有望繼續上行，公司黃金板塊利潤彈性巨大。

4. 北方稀土（600111）

主營業務：稀土原料、磁材生產。

核心邏輯：全球最大輕稀土供應商，2025年首批稀土開采配額占全國總量的62%。掌握中國50%稀土開采指標，輕稀土供應定價權穩固。

成長性：公司積極向高端磁材轉型，產品已應用于機器人等新興領域。2025年Q2凈利潤同比暴增1882%-2015%，創歷史新高。

5. 云鋁股份（000807）

主營業務：電解鋁生產及銷售。

核心邏輯：綠色鋁標桿企業，依托云南水電資源，電解鋁噸成本較煤電路線低1500-2000元，在碳關稅背景下競爭力凸顯。

成長性：2025年Q1電解鋁產能利用率達92%，新能源車用鋁訂單同比增長80%，產品毛利率提升至28%。鋁價維持高位震蕩，公司盈利能力有望進一步提升。

6. 金力永磁（300748）

主營業務：高性能釹鐵硼稀土永磁材料研發、生產和銷售。

核心邏輯：高性能釹鐵硼龍頭，產品廣泛應用于新能源汽車（單車需磁材3-5kg）和風電領域。

成長性：特斯拉、比亞迪等頭部客戶訂單占比超60%，產能利用率達100%。2025年Q1凈利潤同比預增120%，成長性顯著。

7. 湖南黃金（002155）

主營業務：銻、鎢等稀有金屬的開采和冶煉。

核心邏輯：全球銻礦龍頭，銻儲量占國內總量的32%。國內銻市場仍處于上下游博弈階段，出口有望9月放開，銻價有望迎來新一輪上漲。

成長性：2025年銻價一季度漲幅達100%，公司通過囤貨惜售獲取超額利潤，產品毛利率提升至38%。中長期看好銻作為戰略金屬價格中樞上移。

8. 洛陽鉬業（603993）

主營業務：銅、鈷、鉬、鎢等金屬的采選、冶煉和加工。

核心邏輯：多元礦產資源巨頭，銅鈷資源豐富。受益于新能源產業快速發展，鈷需求持續增長。

成長性：剛果（金）銅鈷項目產能持續釋放，未來產量有望穩步提升。鈷價上漲預期強烈，公司業績彈性較大。

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