行情表現

日內消息

　　鉛精礦需求旺盛、鉛冶煉成本抬升

　　2025年8月全國電解鉛產量小幅上升，環比上升0.32個百分點，較去年同期上升2.92個百分點。2025年1-8月電解鉛累計產量同比上升8.23個百分點。據了解，8月份，華中、華北和華東等地區中大型電解鉛冶煉企業檢修后逐步恢復，整體供應預期增量。而期間，華北、東北、華南等地區部分冶煉企業因檢修、礦供應不足等原因出現超預期的減量，故8月整體產量大體增減相抵，產量增幅不及預期。展望9月，電解鉛冶煉企業檢修增多，尤其是華中地區大型企業計劃于9月檢修，或成為拖累本月電解鉛產量下降的主要因素。同時，東北、華北等地區電解鉛冶煉企業檢修后復產，抵消部分產量降幅，SMM預計9月電解鉛產量將環比下降1.3個百分點。(SMM)

品種基本面

　　據同花順iFinD數據顯示：

　　9月2日上海鉛錠現貨價格報價16725.00元/噸，相較于期貨主力價格（16850.00元/噸）貼水125.00元/噸。

　　8月29日滬鉛期貨庫存錄得64672.00噸，較上一交易日增加982.00噸。

機構觀點

　　南華期貨：鉛價窄幅震蕩，上下空間有限

　　【盤面回顧】上一交易日，滬鉛主力合約收于16855元/噸，環比-0.15%，其中成交量39854手，而持倉量則增加1835手至51017手。現貨端，1#鉛錠均價為16725元/噸。

　　【產業表現】【電動自行車“新國標”今日正式實施】今日（2025年9月1日）起，《電動自行車安全技術規范》（GB 17761—2024）將正式實施，替代舊版標準（GB 17761—2018）。該標準是由工業和信息化部、市場監管總局會同公安部、應急管理部、國家消防救援局組織修訂的強制性國家標準。

　　【核心邏輯】上一交易日，鉛價窄幅震蕩。目前供給側偏弱，加上降息預期，鉛價下方支撐交足。基本面，受原生鉛副產品收益穩定，開工意愿強烈影響，鉛精礦加工費再度下調，同時鉛精礦供給維持偏緊。再生鉛方面，大部分再生鉛企業仍處于虧損狀態，且原料緊缺，開工率維持低位。目前可以預料到的是隨著時間的推移，鉛原料愈發緊缺，為鉛價提供支撐。需求端，上周開工率有所回調，仍然處于旺季不旺的尷尬局面。目前國內庫存維持震蕩，LME的鉛錠庫存居高不下。短期內，震蕩為主。

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