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聚丙烯:短期或維持偏弱震蕩后續關注旺季需求恢復

  導語

  上周國內PP現貨價格重心繼續下滑,市場供強需弱仍是主導價格走勢的主要因素。短期內缺乏利多支撐,預計PP市場或延續偏弱震蕩走勢。9月份來看,PP處于供應、需求同步增加的階段,預計供應壓力仍在,重點關注需求端改善對市場的支撐,以及宏觀消息面對于市場的提振作用。

  上周國內PP市場在上周微漲的基礎上,再度轉跌,價格重心繼續走低。截至8月28日,國內華東聚丙烯拉絲周均價6925元/噸,環比上周同期6960元/噸下跌35元/噸,跌幅0.50%。上周PP價格重心繼續下滑,核心原因還是在于PP供強需弱的格局難以扭轉,市場庫存流轉流暢性差。周內持貨方整體出貨意愿較強,而下游工廠接貨積極性不高,導致場內不斷有低價出現,價格重心持續下移。

  供應:產量體量持續增大 中間商庫存輕壓

  從供應端看,進入三季度后,PP市場供應較為充裕。一方面,PP檢修裝置減少;另一方面,二季度投放的內蒙古寶豐三期、山東時代高分子材料一線、埃克森美孚雙線、裕龍石化二線等新增生產線產能正穩步釋放,且7月鎮海煉化四線、8月中海油大榭石化二期一線裝置也已陸續投產,貨源持續流入市場。盡管近期PP開工負荷率仍在77%上下小幅波動,但從圖3可見,7月份以來PP周產量持續提升,月內平均周產量達到76.85萬噸,到8月22日當周產量達到78.31萬噸左右,均較二季度74.03萬噸周均產量有明顯提升。

  庫存作為供需博弈的直觀結果與市場判斷的重要指標,近期在中間貿易環節也凸顯一定壓力。今年以來,中上游企業在庫存控制上較為謹慎,但7月至今,中間貿易環節的庫存持續小幅增長,目前已處在年內相對高位。回溯來看,一季度因春節前預售充分,節后貿易商庫存壓力并不顯著;二季度受益于裝置季節性檢修增加及出口支撐,中上游實現階段性去庫。但進入7月以來,生產端產量穩步增長的同時,國內需求步入淡季、出口也有所放緩,多重因素疊加下,貿易商庫存穩步走高,在此背景下,持貨商出貨意愿增強,也令近期價格偏承壓。

  需求:整體改善力度有限 細分領域分化明顯

  8月下旬,PP主要下游領域需求回暖暫不顯著。工廠整體訂單改善力度有限,且各細分應用領域因終端市場需求及區域產業環境差異,呈現出明顯的分化態勢,尚未形成拉動PP整體需求提升的動力。

  從主要下游領域來看,BOPP膜方面,多數膜廠反饋新增訂單尚可,但下游經銷商及終端客戶提貨節奏緩慢,導致成品庫存持續累積,庫存壓力下,膜廠對開工負荷提升持保守態度,進而對PP原料的需求難以放量。塑編方面,區域分化明顯。其中河南地區受本地及周邊農產品、化肥、建材等包裝剛需支撐,企業訂單充足,開工負荷率處在相對高位,對原料采購穩定。但浙江、山東等傳統產區受出口訂單減少及國內建材需求疲軟影響,訂單不足且利潤欠佳,部分企業轉向河南等地區采購半成品,分流了對當地原料的采購。改性PP方面,家電方向受季節性需求逐步釋放及部分企業為應對“雙十一”等電商促銷節點提前備貨,帶動需求出現回升跡象;但汽車方向需求仍疲軟,調研顯示,部分主打車用方向的改性PP企業訂單依然欠佳,且企業對9月份市場需求信心不足,備貨意愿仍較為謹慎。薄壁注塑及奶茶杯工廠受外賣及即時零售行業訂單激增,整體需求良好,近期對薄壁、高熔指透明料需求依然可觀。

  總體來看,目前PP下游需求端仍呈現“整體力度不足、局部亮眼”的格局,尚未形成全局性的需求回暖態勢。同時,部分領域對后市信心不足,市場觀望情緒仍濃厚,制約PP需求整體復蘇節奏。后期需重點關注9月“金九”傳統需求旺季來臨后,終端消費能否實現實質性改善,以及各細分領域需求分化格局是否會出現變化,這些因素將直接決定PP需求端對市場價格的支撐力度。

  總結:短期或延續偏弱震蕩 關注9月中旬以后需求改善對市場支撐

  綜合來看,短線內 PP 市場依然偏弱,預計價格或延續偏弱震蕩走勢。9月份PP 處于供需雙增階段,供應端預計延續小幅增量趨勢,需求端關注下游訂單實際改善情況,如果訂單持續改善,9月中下旬市場或有望獲支撐。另外,目前P 絕對價格重心偏低,市場對宏觀消息相對敏感,關注9月國內宏觀政策面以及海外降息,市場逢低補貨或階段性提振市場。

  文|寧曉琴



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