一、本周市場概覽：情緒升溫與結(jié)構(gòu)分化
截至 8 月 30 日，本周 A 股市場延續(xù)強勢格局，三大指數(shù)集體收漲，滬指逼近 3900 點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指
表現(xiàn)尤為突出（單周漲 3.82%），市場賺錢效應顯著提升。股指期貨主力合約全線飄紅，市場交投活躍度顯著提升，股指期貨總持倉量大幅增加，且合約貼水幅度大幅收斂甚至轉(zhuǎn)為小幅升水，反映出市場對后續(xù)走勢的預期持續(xù)改善，多空博弈中多頭力量逐步占優(yōu)。
二、驅(qū)動因素分析：政策、資金與情緒共振
1. 政策驅(qū)動：科技引領(lǐng)與金融開放雙輪發(fā)力
（1）產(chǎn)業(yè)政策聚焦科技升級
國務院發(fā)布《關(guān)于深入實施 “人工智能 ” 行動的意見》，明確提出到 2027 年實現(xiàn) AI 與制造業(yè)、能源、交通等六大領(lǐng)域深度融合，直接推動算力芯片、通信設備、智能終端應用等產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)。本周科創(chuàng)芯片 ETF、5G 通信 ETF 漲幅超 5%，IC（中證 500）與 IM（中證 1000）中的科技成分股直接受益，成為推動中小盤期指上漲的核心動力之一。
（2）外匯管理改革優(yōu)化資金環(huán)境
央行與外管局聯(lián)合發(fā)布《銀行間外匯市場管理規(guī)定（征求意見稿）》，重點推進跨境投融資便利化，尤其支持科技型企業(yè)開展跨境融資，降低融資成本。此舉中長期將吸引外資增配 A 股，尤其是 IF（滬深 300）與 IH（上證 50）中的藍籌股，為大盤期指提供增量資金支撐。
（3）財政與貨幣協(xié)同擴容市場資金池
ETF 市場規(guī)模突破 5 萬億元（近 4 個月增長 1 萬億元），其中債券型 ETF 單只規(guī)模新增 81 億元，權(quán)益類 ETF 中金融、周期主題吸金顯著。資金池的持續(xù)擴容為股指期貨市場提供了穩(wěn)定的底層流動性，緩解了此前市場對 “增量資金不足” 的擔憂。
2. 資金驅(qū)動：ETF 流向分化與期指持倉調(diào)整
（1）ETF 資金呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性輪動
8 月 25 日 - 30 日期間，ETF 資金流向分化明顯：
凈流入板塊：證券 ETF（ 68.6 億元）、上證 50ETF（ 53.4 億元）、資源類 ETF（化工 47.6 億元、煤炭 30 億元），金融與周期板塊成為資金避險與布局的核心方向；
凈流出板塊：科創(chuàng)板 ETF（-200 億元）、芯片 ETF（-50 億元），高估值科技賽道面臨獲利了結(jié)壓力。
這種資金輪動直接影響期指表現(xiàn)：IH（上證 50）與 IF（滬深 300）受益于金融權(quán)重板塊資金流入，漲幅領(lǐng)先；IC（中證 500）與 IM（中證 1000）相對漲幅有限，但中長期仍受科技成長邏輯支撐。
（2）期指持倉反映機構(gòu)情緒變化
主力席位持倉數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)對不同合約的態(tài)度分化：
IF 與 IH 凈空頭減少（IF 凈空減倉 6704 手），機構(gòu)對大盤股的悲觀情緒顯著緩解，開始逐步增配防御性藍籌；
IM 凈空頭增加 2014 手，中小盤題材股的短期獲利了結(jié)壓力顯現(xiàn)，部分機構(gòu)選擇逢高布局空單對沖風險。
3. 情緒驅(qū)動：貼水收斂與風險偏好提升
股指期貨貼水幅度收窄，部分合約甚至轉(zhuǎn)為小幅升水，這一變化反映市場情緒從前期的 “謹慎悲觀” 轉(zhuǎn)向 “樂觀中性”，投資者對后市的信心顯著修復。同時，創(chuàng)業(yè)板綜指單周漲 15.4%，成長板塊的賺錢效應進一步強化市場風險偏好，但需警惕 “成交過熱” 可能引發(fā)的流動性反噬風險。
三、ETF 資金潛在啟動方向
金融與周期延續(xù)吸金，科技分化調(diào)整
核心方向：金融（證券、銀行）、周期（資源、化工）ETF 仍將是資金流入主力，政策利好與估值優(yōu)勢雙支撐下，預計凈流入態(tài)勢延續(xù)，進一步帶動 IH 與 IF 走強；
科技賽道分化：AI 算力、通信設備 ETF 或因 “人工智能 ” 政策落地出現(xiàn)短期反彈（受益于運營商資本開支增加），但芯片 ETF 需等待中報業(yè)績驗證，短期仍以震蕩為主，對 IC、IM 的拉動有限。
四、分合約走勢預測
1. IF2509（滬深 300 期指）
支撐帶：4300-4350點，壓力帶：4600-4650點。
2. IH2509（上證 50 期指）
支撐帶：2850-2900，壓力帶：3000-3050點。
3. IC2509（中證 500 期指）
支撐帶：6750-6800點，壓力帶：7000-7050點。
4. IM2509（中證 1000 期指）
支撐帶：7150-7200點，壓力帶：7500-7580點。
五、風險提示
1. 外部政策擾動風險
美聯(lián)儲 9 月降息節(jié)奏延后，若美國 8 月非農(nóng)、CPI 數(shù)據(jù)超預期強勁，可能引發(fā)降息預期降溫，導致美元反彈、外資階段性流出，沖擊 IF、IH 中的外資重倉股。
2. 政策落地不及預期風險
若 “人工智能 ” 產(chǎn)業(yè)補貼、金融開放細則（如跨境融資便利化）延遲出臺，或基建、地產(chǎn)刺激政策力度減弱，將削弱 IC、IM 的科技成長邏輯與 IF 的周期股支撐，引發(fā)合約回調(diào)。
3. 市場情緒過熱風險
創(chuàng)業(yè)板成交占比若突破 25%，或出現(xiàn) “量能萎縮但指數(shù)沖高” 的背離信號，可能觸發(fā)流動性反噬，中小盤題材股（IM 成分股）首當其沖，需警惕短期快速回調(diào)風險。
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