走向（“走向無限”）
劉易斯/作者
WW 并于 2023 年 10 月發布
【早讀看世界】
Sam -Fried（常被媒體稱為“SBF”）在華爾街另類投資銀行Jane因交易2016年美國總統大選數據而出名。整個計劃由當時年僅24歲的SBF負責。他觀察到，隨著大選臨近，只要有希拉里的好消息，美國和一些新興市場的股市就會上漲。相反，只要特朗普的市場上漲，市場就會下跌。套利機會已經出現。大多數機構和個人通過 CNN 等 24 小時有線電視新聞機構了解選舉變化。如果能夠建立像CNN這樣的平臺，實時跟蹤選舉表現，比市場更快地預測選舉結果，簡街資本將能夠利用信息優勢賺錢。 SBF 著手建立一個平臺來檢測美國各地的選舉趨勢，使該公司能夠在選舉之夜比 CNN 快近一個小時確定特朗普獲勝的幾率，幾率超過 60%。 SBF在紐約睡覺前押注做空美國股票和其他主要新興市場股票，因為特朗普當選自然對股市不利。一切都很順利，等我醒來的時候，特朗普果然當選了。然而，市場的反應卻出乎意料。美國市場消化了特朗普當選的消息，美國市場非但沒有下跌，反而反應劇烈。 Jane 在這場戰斗中損失了3億美元，是該公司歷史上最大的損失。
簡街資本并沒有懲罰甚至批評SBF，因為這項投資思路清晰、流程清晰、執行明確。 Jane 的邏輯是，如果一切都做對了，沒有人需要為3億美元的巨額損失負責。畢竟大家都是在信息不充足的環境下戰斗的。
一年后，SBF創建了加密貨幣對沖基金（ ），并通過不同市場的比特幣價格套利賺到了第一桶金；隨后他創建了FTX加密貨幣交易所，該交易所一度成為全球第二大加密貨幣交易所。大型加密貨幣交易所；到2021年，他被福布斯評為全球30歲以下首富，凈資產估計達225億美元，被譽為加密貨幣金童。它盛極而衰。一年后11月，FTX破產。一個月后，SBF還被指控挪用超過60億美元客戶資金并入獄。該案于今年10月初在紐約開庭審理，是美國近期最轟動的白領犯罪案件。如果罪名成立，刑期可能超過100年。
全球媒體之所以癡迷SBF，不僅因為他是憑空出現的金童，還因為他是 （簡稱EA）的支持者。 EA的參與者希望“通過任何必要的手段”賺錢，然后將大部分資產捐贈給最有利于改善未來社會福利的項目。 SBF還聲稱捐出了大部分財富，并獲得了眾多崇拜者。事實上，SBF花錢并不吝惜。他打著EA的旗號，慷慨地向政客捐款，認為自己實施了有效的利他主義來影響公共政策。事實上，這是金錢權力政治的翻版，而且更加赤裸裸。
比如，SBF討厭特朗普，擔心他在2024年美國總統大選中卷土重來，于是聯系了以參議院少數黨主席麥康奈爾為代表的共和黨溫和派，開出了一張數億美元的支票讓他走。支持反對特朗普的候選人。更離奇的是，SBF想象力豐富，竟然與特朗普團隊溝通，詢問需要花多少錢才能說服特朗普不要競選總統。這是另一種非常幼稚、違反規則、甚至可能違法的行為。據稱，對方的報價為50億美元。
10月3日，SBF出庭，著名傳記作家邁克爾·劉易斯的新作《Going》（《走向無限》）也同時發布。劉易斯在 2022 年初決定寫這本加密金童傳記，并花了半年時間“坐在旁觀”SBF 的工作和生活，直到 FTX 雷暴。這部傳記算得上是對SBF和FTX雷霆案例的劉易斯式解讀，也讓我們對美國創業生態有了更立體的認識。
游戲生活
對SBF影響最深的三點可以說是游戲、華爾街另類交易所交易者的經驗以及有效利他主義（EA）。
青少年時期，SBF 喜歡玩游戲，尤其是萬智牌，一種規則不斷變化的策略游戲。這款策略游戲允許玩家花錢購買裝備，但它并不像其他游戲那樣有錢就可以成為大亨，因為規則在不斷變化，購買的裝備可能會失效，需要不斷適應不確定環境中的變化。而不是單純靠打游戲積累經驗和裝備就可以獲勝。游戲幾乎已經成為SBF工作的一部分。 Lewis書中最搞笑的一幕是SBF一邊玩游戲一邊與《時尚女魔頭》安娜·溫圖爾（Anna ）視頻通話。玩游戲是他最喜歡的放松方式，尤其是當他需要處理自己不感興趣的話題時。
這場比賽對他產生了深遠的影響。 “人生如戲，戲如人生”，恐怕這就是他的世界觀。有趣的是，馬斯克也是一名游戲狂熱者。甚至可以說，游戲塑造了他非凡的風險承受能力，因為在游戲中，玩家可能愿意賭到最后一塊銅板，因為最壞的情況就是要從頭再來。這就是現實。這是商場里大多數人都沒有的選擇。但如果你將虛擬世界與現實世界混為一談，你可能會冒出驚人的風險，而且你可能無法逃脫。
不過，馬斯克和SBF的不同之處在于，無論是制造電動汽車還是發射火箭，他都在現實世界中努力工作。從游戲中獲得的風險承受能力，讓他敢于冒險，敢于冒險。當然，運氣也有一部分。剛好就在他身邊。 SBF 的加密世界完全不同。甚至可以說，加密世界就是現實版的游戲世界，充滿了賭博。在加密貨幣價格雪崩的2022年夏天，人生的大戲或許讓SBF不知道如何及時止損。當然，他對風險的高度承受能力也讓他能夠坦然地面對數十億美元的投資損失，認為自己可以找到起死回生的機會。 ，并且不惜挪用客戶資金。
在另類投資銀行 Jane 擔任交易員的經歷深刻地塑造了 SBF。大二時他加入Jane 擔任實習生，很快就收到了錄用通知。 Jane 從實習生開始就極力營造“賭博文化”，鼓勵實習生之間或交易員與實習生之間賭博。你可以賭任何東西，比如賭哪個實習生會留下來，或者某人是否有親戚在美國職業棒球大聯盟打球，但一天輸錢的上限是 100 美元。
鼓勵賭博不是培養賭博——雖然結果肯定會增強賭博，尤其是當你看到有確定利潤的機會時——而是培養一個人分析環境，找到看待問題的不同角度，并付諸實踐。看法。將原來的定性問題轉化為定量問題進行分析，從概率分析的角度冷靜判斷勝率，然后大膽出招。
作為另類投資銀行，簡街資本和比特幣一樣，都是2008年金融危機后金融市場上出現的新物種。金融危機后，傳統投行因需要面臨更多監管而陷入困境。于是，“草根”基金公司和投資公司應運而生，其投資套路也日益不同。他們更喜歡量化交易、自動化交易（機器間交易）和高頻交易，并且不遺余力地尋找市場套利機會。這些日益主流的另類交易往往是高風險的零和游戲，考驗交易者對不對稱信息的掌握和交易對手的行為判斷（他是否掌握了一些我不知道的信息？），以及利用海量數據分析的能力尋找市場上的潛在機會。
事實證明，SBF在信息匱乏的世界里尤其擅長賭博，甚至可以說他沉迷其中。在他看來，量化交易的金融市場是一個游戲，一個規則不斷變化、信息不完全的游戲。這和他喜歡玩的游戲一模一樣。一切都是冰冷的計算，每個人都需要適應不斷變化的條件。規則。這也養成了他無視規則的態度。如果他是游戲的領導者，他會嘗試改變游戲規則，隨著 FTX 在加密世界的影響力不斷增長，他也正是這么做的。在他眼里，規則和法律還不如游戲中的弱肉強食。重要的不是紙上規定的內容，而是它在現實中如何發生。
EA對SBF的影響在于，它教會了他在所做的一切事情中用概率來評估勝率，并特別注意最大化決策的預期回報。 EA強調賺大錢、快錢，鼓勵信徒成為“致富者”，因為可以捐出更多的錢，為社會帶來更多的好處。在Jane ，SBF的起薪第一年是30萬美元，第二年漲到60萬美元，第三年超過100萬美元。如果按照這個軌跡，幾年后就能成為合伙人，年收入1000萬。 。從EA的模型來看，他已經走上了致富之路。但當SBF看到2017年比特幣的爆發后，他重新計算了自己職業生涯的預期收入：一方面一生可以賺幾千萬甚至上億美元，相對穩定，另一方面另一方面，可以獲得指數級的收入。財富，SBF選擇了冒險。
EA鼓勵信徒努力賺錢，尤其是套利錢，但他們并不關心他們做什么或如何賺錢。 SBF最終在加密貨幣市場肆意賭博的原因之一就是為了賺錢。盡管SBF名聲大噪，偽裝成加密世界的白衣騎士，不斷強調合規并推動美國更多的加密貨幣交易，但他與比特幣的真正信仰者仍有本質區別。加密貨幣只是他快速獲得的。這只是一種致富手段。
SBF和他身邊聚集的一群創業者，是一群“書呆子”創業的又一個經典例子。他們大多是數學天才，年輕，名校畢業，極其聰明，懂得從數據中挖掘機會。他們中很多人也是EA的信徒，而且大部分都接受過簡街資本的培養。三者的結合正好適合在加密世界玩賭博游戲。加密世界是一個規則多變甚至缺乏規則的世界。這也是一個信息不透明的邊緣世界。這也是一個充滿套利機會但也充滿陷阱的世界。這個世界很容易成為金融投資/投機的數字游戲。也更容易實現EA賺快錢的目標。
SBF最大的短板是對金融本質缺乏了解，對現實商業世界的勾心斗角缺乏判斷力，沒有認識到加密世界是一個邊緣人的世界，一個全球創業者的世界。當他憑借“金融賭博游戲”的知識一頭扎進加密世界的叢林，很快拿著輕而易舉賺到的財富大張旗鼓地“改變世界”時，卻在現實世界中遭遇了一場血淋淋的遭遇。遲早。
龐氏經濟學與賭場資本主義
加密世界的現實是什么？批評者用兩個詞來形容它。一是（龐氏經濟學），二是（賭場經濟學）。雖然有失偏頗，但確實指出了幣圈的問題。大多數人都清楚龐氏騙局。莊家以高額利潤吸引用戶，并用后續用戶的錢來支付之前用戶的利息。這樣就越來越大，直到把所有的韭菜都割完了。但加密世界中的龐氏騙局則不同。只要加密貨幣的價格越來越高，就會有越來越多的人進入市場賺快錢。不需要單一的博彩公司。比特幣就是最好的例子。當然，剩下的數百種加密貨幣則不同。通常背后會有莊家通過各種對策來抬高幣值。所以從這個意義上來說，用賭場經濟學來形容加密貨幣世界里的交易所更加形象，但是加密貨幣交易所更純粹，沒有賭場的美味佳肴，在那里小賭博很好玩，而在拉斯維加斯也可以看表演什么的。這些交易所的存在只是為了賺快錢。
用賭場經濟學來形容混亂的幣圈，有三個相似之處，這也是為什么像FTX這樣的加密交易所紛紛面臨挑戰。首先，賭場不會帶來任何實質性的創新或創造新的生產力，但賭場內部的競爭卻很激烈。賭場是一種零和游戲，你贏的錢一定來自輸家，而唯一永遠賺錢的就是莊家。其次，賭場需要一名銀行家。莊家不參與賭博但肯定能賺錢，因為莊家會從每筆交易中抽取分成。這就是為什么像FTX這樣的加密貨幣交易與賭場非常相似，利潤極高，2021年超過10億美元。第三，賭場對白黑都開放，與洗錢等一系列地下交易密不可分。 。此外，為了控制賭場的利潤，還會在幕后發生群毆。這確實和混亂的幣圈有相似之處。逃避監管、地下交易、洗錢仍然是幣圈反復出現的問題。至于FTX與最大加密交易所幣安之間的恩怨，以及幣安老大在FTX倒閉中所扮演的角色，確實令人浮想聯翩。
劉易斯洞察了加密貨幣交易所博彩公司的本質。如果沒有有效的博彩公司，賭場就不可能存在。 是FTX創建后最大的客戶，也是為整個交易所提供撮合交易的最大交易對手。兩者的實際控制人均為SBF。因此，SBF不僅開設了賭場，還引進了最大的賭客并撮合交易，以吸引更多的賭客來玩。并不是說普通賭場真的不參與賭博，而是如果賭場營業時間長了，就不再賭博了，因為賭場本身基本上是保證賺錢不賠錢的。這就是為什么SBF想要加入已經很擁擠的交易所賽道。 。
那么SBF為什么不做好盈利保障工作呢？因為加密貨幣賭場都是初創企業，而FTX才成立兩三年，產品很新，規則缺乏，賺的錢太多，會帶來一系列問題。例如，FTX發行自己的貨幣FTT，也是擁有FTT的最大銀行家。也有可能通過經營自己的銀行，割掉普通投資者的韭菜，來增加FTT的價值。這種資金投入已經超出了“賭場”的正常經營范圍。 FTX自己對2021年加密市場的研究發現，小型交易所80%的交易都是由銀行家控制的不同賬戶之間的連鎖交易引起的交易。 ，對于大型交易所來說，這個比例在30%左右，可見一斑。
賭場的通吃做法，也是對幣圈邊緣人角色的類比。如果印鈔、開賭場都是這么賺錢的生意，而缺乏監管，沒有人發放牌照，那么交易所之間的爭奪就會變成你死我活。尤其是當FTX希望成為宇宙最大的交易所時，它的對手肯定會攻擊它的弱點。 SBF對于幣圈的規則還是太天真了。就在雷雨發生前幾個月，他在與迪拜監管機構討論將FTX總部遷往迪拜時，提出了一個條件，要求最大的競爭對手幣安離開迪拜，不給別人留下任何退路。當他出了問題，被幣安刺傷后，他無法恢復靈魂，仍然無視世界規則。
盡管加密貨幣交易所看起來像賭場，但Lewis仍然對SBF抱有一定程度的同情，因為他已經表明他想讓自己的加密貨幣交易所成為更好、更合規的交易所，并有逐步推動加密貨幣交易進入主流的雄心。推動去中心化金融創新，給傳統金融帶來變革。但SBF的盲點在于，它從未意識到這個市場遠未一體化，也不明白離開一個比自己“更混亂”的交易所其實并不是一件壞事。
造成這一策略缺乏重點的主要原因有兩個：一是SBF缺乏成人的指導和向現實世界學習的自我反省和認知；二是為了快速致富，突然暴富數十億，無視規則，自以為是。
金錢確實具有腐蝕性，尤其是積累得這么快的金錢。 SBF確實又創下了花錢如流水的紀錄。他的奢侈消費很少是為了個人享受。雖然1.5億美元在巴哈馬買房，但他和高管居住的豪宅價值3000萬美元，一次性支付給父母的1000萬美元也不是小數目。但他在其他領域的支出與中東富豪相當。
簡單計算一下SBF從21年到22年所花的錢，可以說是揮霍了一筆驚人的資金：40億美元的風險投資和15億美元的收購；此外，2022年他還斥資25億美元從幣安回購了FTX的股份，此前FTX花費了2.5億美元購買房地產，主要是為了在巴哈馬建立公司的全球總部。更令人瞠目結舌的是，成立三年來，FTX已錄得15億美元的支出，另有10億美元被SBF列為爛攤子。
一個混亂的賬戶就接近100億美元。即使算上交易所兩年內的利潤，凈資本支出也超過65億美元。 FTX破產案指控其挪用客戶資金約65億美元。也就是說，如果這個撲朔迷離的賬是真的的話，SBF確實花了太多別人的錢了。
如何評價劉易斯
《去吧》和艾薩克森九月初出版的《埃隆·馬斯克傳記》一樣，被稱為沉浸式報道的代表（），而兩位作者也是撰寫此類非小說類書籍的專家。這兩本書一起讀，可以幫助大家了解孕育創新和泡沫的土壤，區分什么是真正有影響力的創新，什么是激起普通民眾FOMO（Fear of Out）情緒的泡沫。
然而，劉易斯的書比艾薩克森的書更具爭議性，因為如果SBF被定罪，他將寫一部罪犯的傳記。仔細分析，這本書有三個精彩點，也留下了一些遺憾。
首先，劉易斯清楚地抓住了塑造SBF環境的特征：2008年金融危機后另類交易和量化交易的流行。 Jane 等另類投資銀行挑選了年輕的數學專業人士，并在公司內部對他們進行培訓，將金融市場視為一場游戲。經營賭場，用無情的定量分析來探索市場上的套利交易機會。這些為SBF的出現奠定了基礎：一個性格特殊、喜歡在不確定的游戲中賭博的人，是華爾街的一種“零”。通過“游戲”養成賭博習慣的青少年。
其次，他對SBF的人物捕捉也不錯。他并不質疑 SBF 對有效利他主義的奉獻。與其他2010年代叱咤風云的硅谷大亨，比如Uber創始人卡蘭尼克，或者Uber創始人紐曼不同，他沒有任何不良習慣，也沒有任何丑聞。他更像是一個還沒有長大的大學生，卻突然被賦予了巨大的財富和巨大的責任。但他的天真、對世界的不了解、冷酷的算計、人生如戲的態度，在危險的加密世界中遲早會翻船。
第三，SBF是一個特別擅長操縱媒體敘事的人。從他在世人面前奇特的個人形象（T恤、短褲、拖鞋）到嘗到與媒體打交道的甜頭后對媒體的開放態度。事實證明，他并不是一個無知的書呆子。相反，他有他的精明。甚至可以說，他的聰明被誤認為是他的聰明。
不幸的是，劉易斯也是他試圖討好的有影響力的媒體作家之一，劉易斯本人也毫不掩飾他對金童的欽佩。
劉易斯過去的著作，如《大空頭》和《點球成金》的主角，都看到了別人看不到的數據/現象，并以此為基礎取得了驚人的成功。這些人和SBF很相似。他們善于尋找信息不對稱，依靠概率判斷進行決策，喜歡擁抱不確定的環境，敢于下大賭注。
這個寫照其實可以說是劉易斯自己的處境。 2022年，他選擇SBF作為自己的傳記，并開始為正值鼎盛時期的他撰寫個人傳記。他原本希望寫的是加密世界的金童，一部曾經被稱為“加密世界的摩根大通”的公司的歷史。一個不亞于一百年前的金融大亨的后現代金融大亨的傳記。歷史給劉易斯開了一個大玩笑。當FTX被雷劈的時候，他的傳記還沒有寫出一個字。他本可以選擇讓這個項目失敗——為什么要寫一本可能被定罪的金融罪犯的傳記，一個可能與垃圾債券之王邁克爾·米爾肯相提并論的人呢？他還可以利用SBF給他的信息渠道來證明自己的清白。但劉易斯沒有選擇這兩點。相反，他選擇盡可能貼近復雜的主題，并明確表示他希望他的敘述能為陪審團提供關于 SBF 的另一種視角。
最終，劉易斯選擇在信息迷霧中拿自己的聲譽做賭注，風險更高，回報也更大。
（作者為《經濟學人·商業評論》主編，《 Uka》、《》作者）
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