4月29日晚間，天合光能（688599.SH）同步披露2024年年報及2025年一季報。2024年，天合光能實現營收802.82億元，同比下降29.21%；全年凈虧損34.43億元，同比下降162.30%。

2025年第一季度，天合光能、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和隆基綠能（601012.SH）這四大組件廠均出現凈虧損情況。其中，天合光能凈虧損13.2億元；晶科能源凈虧損13.9億元；晶澳科技凈虧損16.38億元；隆基綠能凈虧損14.36 億元。相較之下，天合光能13.2億元的凈虧損額最低。

業績虧損背后

光伏組件價格的下跌和計提信用及資產減值是導致天合光能業績虧損的兩大主要原因。

據天合光能分析，報告期內，受光伏組件價格持續下降的影響，公司光伏組件業務盈利能力下滑，導致全年經營業績出現虧損。“同時基于謹慎性原則，公司對出現減值跡象的長期資產進行減值測試，計提資產減值準備對業績有一定影響。”

具體來看，綜合該公司《關于2025年第一季度計提資產減值準備的公告》《關于2024年第四季度計提資產減值準備的公告》披露數據，2025年第一季度，天合光能計提各類信用及資產減值準備3.59億元，其中信用減值損失0.73億元，資產減值損失2.85億元。2024年，天合光能計提各類信用及資產減值準備共計31.06億元，其中信用減值損失5.08億元，資產減值損失25.98億元。

“為進一步滿足海外本地化需求，公司戰略性進行海外輕制造投資，在沙特設立智能跟蹤制造工廠，并多次中標GW級訂單，提升當地交付和服務效率，為擴大全球市場份額提供保障。”天合光能在財報中表示。

另據公司財報信息，受益于光伏組件和儲能設備價格下行，天合光能在國內的風光儲項目指標獲取量超5.7GW；支架業務出貨量7.3GW，歐洲、拉美、中東等區域出貨量位于區域前五；儲能艙及系統累計出貨超過10GWh。

后市行業競爭態勢如何

一直以來，光伏產業內圍繞下一代光伏技術路線的“爭論”此起彼伏。目前業內的共識是，國內光伏企業的“技術站隊”大致可分為三類，分別是以晶科能源、天合光能為代表的TOPCon“陣營”，以隆基綠能、愛旭股份（600732.SH）為代表的BC“陣營”和以華晟新能源、東方日升（300118.SZ）為代表的異質結“陣營”。

第一財經記者注意到，在最新披露的2024年公司財報中，天合光能明確表示，預計TOPCon技術將在未來幾年保持主導地位。

“未來數年，TOPCon仍將保持技術主導地位。”天合光能進一步表示，未來TOPCon技術可以通過正面圖形化和鈍化優化、金屬化工藝、低溫材料應用等方式進一步提升量產效率。

據天合光能財報表述，2024年，公司深入布局新型鈣鈦礦光伏技術，通過鈣鈦礦體相摻雜、界面處理、組分調控、工藝調控及復合層結構的設計等方式提高鈣鈦礦晶體硅疊層電池的轉換效率。“TOPCon疊加鈣鈦礦疊層后，光伏電池片理論轉換效率可超過30%，為未來下一代鈣鈦礦疊層技術發展奠定基礎。”

展望后市，天合光能在2024年財報中表示：“盡管目前光伏主產業鏈各個環節盈利能力承壓，但各環節目前已經觸及價格的底部區間，終端市場需求持續釋放。”

“未來光伏行業的競爭將發生根本性轉變。”據天合光能在2024年財報中的表述，競爭焦點將從單一光伏組件供應轉向光儲系統整體解決方案的交付及綜合管理能力，企業盈利能力提升將取決于多產品技術實現及供應能力、系統價值最大化的集成能力，以及提供全生命周期解決方案能力。

據中國光伏行業協會（CPIA）預測，展望2025年，中國市場預計新增裝機215 GW 至255GW，新增裝機仍將維持高位。全球新增裝機預計達531 GW至583GW，新興市場（拉美、中東等）需求增長迅猛。

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