回購增持專項貸款落地半年多，上市公司“嘗鮮”的熱情持續(xù)高漲。

Wind統(tǒng)計顯示，5月以來，已有黃河旋風（600172.SH）等30家A股公司披露了增持回購方案，以及獲得專項貸款的情況。剛剛過去的4月，已有逾百家公司披露了148份回購增持貸公告，披露數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高。

“回購增持貸”為何愈發(fā)火熱？南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對第一財經(jīng)說，4月以來，上市公司出現(xiàn)回購增持護盤行動，在市場波動或估值低迷時，政策工具提供低成本資金，企業(yè)回購增持成為穩(wěn)定市場預期的直接手段。

不僅如此，新政策工具的貸款支持力度也持續(xù)升級。按回購/增持金額和貸款金額計算，目前，部分上市公司擬回購或增持的資金，超八成來自專項貸款，部分接近九成。

隨著一攬子金融政策出臺，“回購增持貸”近期再迎利好。央行稍早前披露，將5000億元的證券、基金、保險公司互換便利，和3000億元股票回購增持再貸款額度合并使用，總額度達到8000億元。

“回購增持貸”公司數(shù)量激增

去年10月，股票回購增持貸款落地之后，上市公司便迅速使用了這一新工具。今年以來，“回購增持貸”繼續(xù)保持快速增長勢頭。

按上述統(tǒng)計口徑，截至5月14日，年內(nèi)超過300家公司披露了367份獲專項貸款公告，合計貸款金額上限約705億元。其中，股份回購268份，其余99份為增持。

化工、硬件設(shè)備和醫(yī)藥生物行業(yè)企業(yè)，使用專項貸款的熱情更高。按Wind行業(yè)分類，年內(nèi)獲專項貸款的公司中，化工、硬件設(shè)備行業(yè)企業(yè)分別有44家，醫(yī)藥生物、機械、建筑等行業(yè)的公司數(shù)量也超過20家。

進入二季度，A股“回購增持貸”繼續(xù)升溫，上市公司公告數(shù)量激增。公開數(shù)據(jù)顯示，今年1月至4月，相關(guān)公告分別達到87份、53份、49份和148份。

其中，4月就有中國中鐵（601390.SH）、榮盛石化（002493.SZ）等146家A股公司，披露了專項貸款情況，涉及貸款金額上限合計328.86億元，占年內(nèi)累積貸款金額的四成以上。

從整體情況來看，4月初，美國宣稱開征“對等關(guān)稅”后，“國家隊”迅速出手穩(wěn)市，央國企領(lǐng)銜的增持回購潮興起。Wind統(tǒng)計顯示，4月份，超過500家公司披露了回購預案，超200家披露了股東增持公告。

同一時期，已有多家上市公司獲10億元以上的大額專項貸款。

榮盛石化（002493.SZ）此前披露，控股股東浙江榮盛控股集團有限公司擬增持該公司10億元至20億元的股份，工行浙江分行提供的轉(zhuǎn)向貸款上線就達到18億元。

根據(jù)披露，當月，獲的10億元及以上專項貸款的公司，還有海爾智家（600690.SH）、中國中鐵（601390.SH）、廈門象嶼（600057.SH）、三安光電（600703.SH）、美的集團（000333.SZ）。

而部分公司擬回購或增持的資金，超八成來自專項貸款。

廈門象嶼4月中旬披露，擬回購1億股至1.5億股公司股份，預計回購金額8.85億元至13.28億元，農(nóng)業(yè)銀行廈門市分行為其提供11.94億元專項貸款，達到該公司擬回購金額上限的近九成。

“上市公司積極使用‘回購增持貸’的核心動因，是增持回購再貸款的利率優(yōu)惠，市值管理政策驅(qū)動和逆周期調(diào)節(jié)功能激活。”田利輝說。

公開數(shù)據(jù)顯示，目前，金融機構(gòu)發(fā)放的股票回購增持貸款利率基本在2%左右，低于上市公司平均股息率水平。另據(jù)Wind統(tǒng)計，多家獲專項貸款的上市公司近12個月股息率超過3%，涉及江蘇國泰、浙商中拓、華光環(huán)能等。

田利輝分析，企業(yè)通過低成本融資回購股票可賺取利差，直接增厚每股收益。同時，監(jiān)管層明確要求強化市值管理，國企央企需承擔維護市場穩(wěn)定的責任，民企則借機優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并緩解流動性壓力。

回購增持貸款再迎利好

5月以來，上市公司使用“回購增持貸款”的熱度不減。僅5月13日晚，就有黃河旋風、威孚高科（000581.SZ）等4家公司披露了相關(guān)公告。

披露顯示，黃河旋風控股股東許昌市國有產(chǎn)業(yè)投資有限公司擬增持該公司1億元至2億元的股份，平安銀行鄭州分行為此提供1.4億元專項貸款；威孚高科擬回購金額1億元至1.5億元的股份，興業(yè)銀行無錫分行向其提供1.35億元專項貸款。

從“回購增持貸”落地至今的表現(xiàn)來看，這一新政策工具對上市公司的助力較為明顯。

去年10月18日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，激勵引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，分別支持其回購和增持上市公司股票。

政策實施后，市場各方迅速參與，中國石化、陽光電源等首批23家參與回購增持貸款的A股上市公司名單隨即出爐。去年年底，多家銀行又優(yōu)化了專項貸款業(yè)務(wù)細則，包括將貸款期限延長至3年、最高融資比例上調(diào)至90%等。

近期，央行等三部門推出一攬子金融政策，回購增持貸款再迎利好。

央行5月7日宣布，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。兩項工具合并使用，將為企業(yè)帶來哪些積極影響？

“兩項工具打通，有助提升工具便利性和靈活性，更好滿足不同類型市場主體需求，并且優(yōu)化政策要素和提高政策實施效率。”華龍證券策略分析師朱金金說。

田利輝認為，兩項工具合并的深層影響體現(xiàn)在，資金調(diào)配效率提升、逆周期機制深化和政策協(xié)同性強化。“合并后工具內(nèi)嵌‘市場低估時托底、高估時抑制’機制，通過資金規(guī)模與靈活性增強，平滑市場波動，降低系統(tǒng)性風險。”他說。

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