據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普7日表示，將從8月1日起分別對來自日本、韓國等14個國家的進口產(chǎn)品征收25%至40%不等的關(guān)稅。
彭博經(jīng)濟研究經(jīng)濟學(xué)家溫格（Eliza Winger）發(fā)給第一財經(jīng)記者的研究顯示，此前關(guān)稅不確定性導(dǎo)致消費者持謹慎態(tài)度，實際傳導(dǎo)到消費價格的影響有限。
全球經(jīng)濟咨詢公司BCA研究首席全球策略師貝瑞欽（Peter Berezin）對此的解釋是：庫存。他對第一財經(jīng)記者表示：“美國零售商庫存約剩一個月，若關(guān)稅持續(xù)，未來幾個月通脹可能上升。”
一位美線航運行業(yè)資深人士也對第一財經(jīng)記者表示，從實地看，目前美國零售商都有庫存，投放市場的商品主要是加關(guān)稅之前的庫存，但未來如果關(guān)稅上漲持續(xù)，“關(guān)稅傳遞到售價上只是時間問題，雖然特朗普政府不讓零售商加價，但最后都是老百姓買單，因為生產(chǎn)/銷售方不會自己吸收成本。”
他說，譬如美國人穿的球鞋，三分之一左右是越南生產(chǎn)的，“美國消費者很快會感受到（關(guān)稅影響）”。
美國消費支出在上半年顯著放緩
4?份部分特朗普關(guān)稅加征暫緩后，美股市場反彈提振了市場情緒。
彭博經(jīng)濟研究的研究報告顯示，美國家庭財富增加，尤其是?收?群體財富的增加，繼續(xù)給需求帶來?撐，??必需服務(wù)類別價格下跌和?資增?堅挺有助于維系餐飲等消費類別。不過，作為美國經(jīng)濟主要動?的消費者支出在上半年顯著放緩，引發(fā)了對美國經(jīng)濟增?前景的擔(dān)憂。
具體而言，美國?季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）修正值顯?需求明顯降溫，消費支出終值從初值1.8%下調(diào)?0.5%。
溫格表示，5?份實際消費?出下降0.3%，前值為增?0.1%，導(dǎo)致第?季度經(jīng)濟活動?弱。根據(jù)現(xiàn)有兩個?的數(shù)據(jù)，第?季度消費?出僅增?1.5%。上半年平均增?率為1.0%，遠低于2024年全年3.1%的平均增??平。
溫格表示，美國?季度GDP有望反彈，但主要是貿(mào)易逆差縮?帶來的機械性反彈。同時，特朗普政府可能需要延?原定7?9?到期的對等關(guān)稅暫緩期，為談判爭取更多時間。但這也會延?投資和招聘決策所?臨的不確定性。
溫格解釋道，消費疲軟在?定程度上反映了在企業(yè)因關(guān)稅?加價后，消費者減少了開?。5?，對中國進?依賴度較?的商品類別出現(xiàn)關(guān)稅向價格傳導(dǎo)跡象。價格持續(xù)上漲將給推動經(jīng)濟增?的主要引擎“家庭消費”帶來壓?。
“盡管?前尚??崩?解的跡象，但我們預(yù)計消費者?出仍將保持低迷。其他不利因素，如勞動?需求放緩和利率?企，加?了消費放緩的?險。”溫格還表示，?些企業(yè)可能仍在消化庫存，但總體投資意愿依然低迷。而由于企業(yè)為應(yīng)對關(guān)稅??量囤積庫存，未來的庫存?平將取決于需求。
同時，他稱：“根據(jù)亞特蘭?聯(lián)儲的最新研究，企業(yè)銷售低于正常?平，甚?低于2018年特朗普?次貿(mào)易戰(zhàn)時期。這意味著，如果企業(yè)希望將所有因關(guān)稅增加的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，就需要犧牲需求——我們認為企業(yè)不太可能作出這樣的選擇。”
“成本主要由美國方面承擔(dān)”
彭博經(jīng)濟研究的報告稱，消費引領(lǐng)下的經(jīng)濟放緩是美國增?前景?臨的最??險因素。
“正如美聯(lián)儲主席鮑威爾所強調(diào)的那樣，當(dāng)關(guān)稅實施后，其成本最終要有?來承擔(dān)。我們認為，這些成本主要由美國??承擔(dān)：企業(yè)通過壓縮利潤率，消費者通過購買漲價商品。”溫格表示。
貝瑞欽則對第一財經(jīng)記者表示，目前由于進口商普遍采取觀望態(tài)度，擔(dān)心臨時性關(guān)稅取消后難以挽回流失的客戶，因此尚未將關(guān)稅成本完全轉(zhuǎn)嫁給終端消費者。
他稱，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國進口商主要通過壓縮自身利潤率來消化這部分成本。不過，消費者價格指數(shù)（CPI）掉期市場的最新預(yù)期顯示，未來12個月的通脹率可能從5月的2.4%攀升至3.1%，這將直接擠壓居民實際收入和消費能力。
前述美線航運行業(yè)資深人士也對第一財經(jīng)記者表示，以鞋帽為例，這類產(chǎn)品十幾年前就開始在東南亞生產(chǎn)，原因是尋找更低的生產(chǎn)成本，這也導(dǎo)致美國物價在幾十年沒怎么變，直到這次關(guān)稅戰(zhàn)，事態(tài)會開始發(fā)生變化。他分析道，以越南為例，目前20%的關(guān)稅，如果買賣雙方想覆蓋成本的話，應(yīng)該可以做到，“但在實際操作中，企業(yè)一定會利用關(guān)稅增加進行加價。”
溫格認為，下半年美國消費?出可能繼續(xù)保持疲軟。“但我們預(yù)計不會?落千丈。?臨關(guān)稅變化的企業(yè)、尤其是藥品和?業(yè)產(chǎn)品企業(yè)，已經(jīng)提前搶購商品，這有助于緩沖價格上漲。其他公司（主要是玩具、服裝和家具公司）沒有將訂單提前，預(yù)計會將價格上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者，但消費者不會逆來順受，應(yīng)該會限制這種影響。”他說。（記者高雅對本文亦有貢獻）
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