7月8日，純苯期貨和期權(quán)合約正式在大商所掛牌交易，芳烴產(chǎn)業(yè)鏈迎來重要原料風(fēng)險(xiǎn)管理工具。首日掛牌的4個(gè)合約均收漲。
純苯上承石油和煤兩大基礎(chǔ)能源，下接合成樹脂、合成纖維、合成橡膠三大產(chǎn)業(yè)。
在國際原油價(jià)格波動(dòng)加劇等因素影響下，過去五年，純苯現(xiàn)貨價(jià)格年均波動(dòng)率超30%，2024年三季度還出現(xiàn)單周暴跌800元/噸的極端行情，當(dāng)時(shí)讓產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)陷入“越生產(chǎn)越虧損”的困境。
行業(yè)普遍認(rèn)為，純苯期貨和期權(quán)上市后，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置功能可助力破解行業(yè)痛點(diǎn)。
價(jià)格“過山車”，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營承壓
純苯作為芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的“中樞”，其價(jià)格波動(dòng)具有極強(qiáng)的傳導(dǎo)性。
2020年以來，全球“黑天鵝”事件頻發(fā)疊加原油價(jià)格劇烈震蕩，純苯現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2020年~2024年，純苯均價(jià)由3927元/噸上漲至8446元/噸，一度于2022年沖高到超1萬元/噸。
2025年至今，根據(jù)一德期貨統(tǒng)計(jì)分析，純苯價(jià)格一度從最高的7780元/噸下跌到5375元/噸，跌幅達(dá)到31%，企業(yè)避險(xiǎn)需求較為強(qiáng)烈。
“在這輪下跌周期中，我們一周內(nèi)損失超2000萬元?！币晃划a(chǎn)業(yè)人士稱，2024年，因缺乏對(duì)沖工具，企業(yè)曾被迫接受以每噸低于生產(chǎn)成本150元的價(jià)格銷售現(xiàn)貨。
江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司總裁助理兼營銷中心總經(jīng)理王毅飛說，作為年產(chǎn)百萬噸級(jí)純苯的煉化一體化企業(yè)，30%的年均價(jià)格波動(dòng)率令企業(yè)面臨生產(chǎn)困境。在王毅飛看來，純苯期貨上市后，生產(chǎn)企業(yè)可以通過原油期貨鎖定原料價(jià)格的同時(shí)，利用純苯期貨鎖定產(chǎn)品銷售價(jià)格，相當(dāng)于通過期貨市場提前鎖定了加工利潤。
定價(jià)模式轉(zhuǎn)變
據(jù)了解，目前國內(nèi)純苯現(xiàn)貨市場主要有三種定價(jià)模式，分別是簽訂年度純苯均價(jià)長約、以當(dāng)期市場價(jià)格談一口價(jià)、苯乙烯價(jià)差定價(jià)。而在純苯進(jìn)口貿(mào)易中，主要參考韓國離岸價(jià)定價(jià)。
中化石化銷售有限公司副總經(jīng)理吳光提到，全球純苯貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)為主，國際市場定價(jià)長期被歐美等地的能源化工巨頭掌握。由于我國生產(chǎn)區(qū)域分布廣，各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格信息傳導(dǎo)效率差，一直未形成反映中國市場整體供需變化的價(jià)格信號(hào)。
行業(yè)分析師指出，中國作為全球最大的純苯消費(fèi)國（占比38%），通過上市國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化的純苯期貨合約，可以逐步形成權(quán)威價(jià)格信號(hào)，替代傳統(tǒng)定價(jià)模式，我國純苯的國際價(jià)格影響力也有望大幅提升。
東北中石油國際事業(yè)有限公司是中國石油北方重要的進(jìn)出口貿(mào)易和期貨保值平臺(tái)，該公司副總經(jīng)理遲少飛告訴說，希望純苯期貨上市后能提升定價(jià)透明度，推動(dòng)行業(yè)從“一口價(jià)”向期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)轉(zhuǎn)型。通過期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，助力中國成為亞洲純苯定價(jià)中心，提升全球貿(mào)易話語權(quán)，推動(dòng)芳烴產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同升級(jí)。
“近年來，由于價(jià)格波動(dòng)較大，純苯紙貨等場外交易會(huì)有違約事件發(fā)生。”吳光分析稱，而純苯期貨和期權(quán)上市后，可以為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供更為完備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和貿(mào)易定價(jià)參考。此外，隨著國內(nèi)產(chǎn)能投放、供應(yīng)增加，向產(chǎn)業(yè)提供較好的保值工具，可平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、平滑企業(yè)經(jīng)營利潤。
遲少飛稱，純苯期貨、期權(quán)上市后，公司計(jì)劃基于月度產(chǎn)銷計(jì)劃，以一定的套保比例對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，嘗試將長協(xié)訂單從“一口價(jià)”轉(zhuǎn)向“期貨價(jià) 升貼水”模式。吳光也提到，公司將把純苯期貨運(yùn)用到企業(yè)的庫存、貿(mào)易環(huán)節(jié)，并逐步探索"期貨價(jià)格 升貼水"定價(jià)模式。
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