2025 年上半年港股市場強勁上漲，恒生指數漲幅達 20%，科技、創新藥、新消費及高股息板塊輪番上攻，地產、能源等行業表現則相對滯后。近期，多家公募機構發布了半年度投資策略，國海富蘭克林基金稱，下半年對港股市場持謹慎樂觀態度，主要基于下述四點分析：
第一，宏觀經濟方面，當前部分宏觀及行業數據已開始顯露積極變化，如財新制造業采購經理人指數（PMI）今年前6個月中有5個月處于50榮枯線以上。國海富蘭克林基金提示，下半年經濟增長的風險點主要聚焦于出口領域，出口的表現是否低于預期或將成為影響經濟增長的關鍵變數，需持續關注。
第二，企業盈利方面，上半年上市公司整體業績已有所好轉，企業盈利情況整體保持穩定。展望下半年，國海富蘭克林基金認為隨著利好政策持續發揮作用，企業盈利有望實現同比進一步改善，尤其是部分在各自領域內具備核心競爭力的公司，在科技領域各細分板塊、生物醫藥、新消費、互聯網，以及中高端自動化和機械等行業中表現得尤為突出。
第三，流動性方面，今年1季度美國新政府上臺后出臺的一系列關稅、移民等政策，對美國國內的通脹水平產生一定程度影響，不過當前能源價格已經有所回落，考慮到美國經濟正面臨較大增長壓力，目前市場普遍預期美聯儲在下半年有望進行降息操作。同時，南下資金對港股青睞有加，也有望持續為港股市場注入流動性。
第四，估值方面，國海富蘭克林基金表示，盡管 2025 年上半年港股市場漲幅較大，但與美國、印度等全球其他主要市場相比，其估值仍存在較大差距，估值修復空間潛力較大。中國擁有眾多在全球市場極具核心競爭力的優秀企業，雖然上半年股價已經部分得到了體現，但從中長期維度審視仍蘊含可觀投資潛力。此外，一些高股息公司在當下低利率環境中頗具吸引力，能夠為投資者提供穩定的現金流回報，已然成為市場避險港灣以及價值投資的優選標的。
綜合考量當前港股市場所具備的低估值優勢，以及國內政策的持續穩步推進，國海富蘭克林基金認為港股有望在 2025 年下半年延續震蕩上漲的良好態勢。在投資策略方面，建議著重關注數字經濟、硬科技、電信、公共事業、消費和醫藥，以及出口相關領域，同時積極挖掘具有增長潛力的個股，把握市場結構性投資機會。
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