7月15日，阿里巴巴股價迎來上漲，港股收盤阿里巴巴報價113.5港元/股，上漲近7%。美東時間7月14日，阿里巴巴美股盤前股價也在走高，截至發稿，漲超6%。

消息面上，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛表示，美國已批準H20芯片銷往中國。昨日晚間，有媒體報道，阿里巴巴創始人馬云在上周末參與了淘寶閃購的戰略指揮，不過，該消息并未得到阿里巴巴官方確認。

一個趨勢是，阿里巴巴的兩大核心業務云和電商都在進入重投入周期。股價上漲的背后，隨著H20芯片的“禁令”即將解綁和阿里高層對即時零售戰略重要性的重視，投資者關注阿里能否在這兩個核心業務找到新的增長動力。

阿里云處在未來三年，投入超過3800億元建設云和AI硬件基礎設施的重要周期，近日，阿里巴巴集團副總裁、阿里云國際事業部總裁袁千在接受第一財經采訪時表示，海外數據中心開服到實際上客戶用起來需要一定的周期，但隨著開服的增加，越來越多的客戶會來和阿里云進行相應的合作探討。

阿里電商則處在更復雜的戰局之中。此前，阿里巴巴將餓了么、飛豬合并入阿里中國電商事業群，由蔣凡擔任阿里中國電商事業群CEO，從不同業務的迅速整合，實際上也能夠窺見高層對電商布局的重視。7月2日，淘寶閃購啟動500億元的補貼計劃，將布局即時零售、借助即時零售拉動電商消費頻率、創新電商模式的戰略重要性落到了真金白銀。

但阿里電商究竟能夠借即時零售打開新局面，還是被卷入燒錢大戰盈利受損？這是過去幾周市場關注的焦點。

7月10日，摩根士丹利曾發布研究報告將阿里巴巴美股目標價從180美元下調至150美元，原因便是認為外賣和閃購業務上的投入將導致阿里巴巴短期盈利承壓。7月15日，據新華財經報道，遵義市紅花崗區餐飲行業商會發布《關于呼吁外賣平臺停止“內卷式”補貼和不正當競爭的倡議書》，稱美團、淘寶閃購（餓了么）近期發起的“0元購”“滿18減18”等極端補貼行為，為爭奪外賣市場份額挑動低于成本價的惡性價格戰，損害了商家利益。對此，外賣平臺并未作出公開回應，但如何在爭奪即時零售入口與平衡自身、商家利潤之間找到平衡，的確正在成為阿里巴巴的挑戰。

觀察近日淘寶閃購發布的戰報可以發現，淘寶強調非餐飲訂單的增長。7月14日，淘寶閃購聯合餓了么宣布日訂單量再次突破8000萬創新高（不含自提及0元購），在非餐方面，1205個品類訂單量環比增速超過100%。淘寶閃購上線以來，新注冊商家超過24萬，大部分為中小商家。

這背后實際關系著淘寶閃購將訂單結構向全品類深度拓展的進度，餐飲的高頻率外，放入阿里電商大盤中，即時零售更被期待帶給淘寶的增量是守住電商大盤更多品類，高利潤、全品類的增長。這也意味著，要吸引更多的商家、貨盤，淘寶必須警惕被低價拉入低質競爭的旋渦之中，要在保持理性競爭的同時擴大市場份額，淘寶需要有更多創新打法。

值得一提的是，7月14日，國家統計局副局長盛來運在國新辦發布會上表示，針對近一個時期，部分行業、部分企業“內卷”性競爭加劇的現象，7月1日中央財經委員會召開會議明確提出，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。有關部門正在根據會議精神制定相關措施，進一步加大市場秩序的規范治理。

“反內卷”的政策指引下，對阿里巴巴來說，既面臨著考驗，實際也有了多理性思考業務、整合即時零售及傳統電商業務的空間和時間。股價的上漲之中，阿里能否讓市場看到更理性、長期的增長路徑至關重要。

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