隨著對關稅引發的經濟衰退的擔憂席卷全球市場，上周國際油價跌至2020年來的最低水平。

當前全球經濟依然面臨著巨大不確定性。14日，石油輸出國組織（OPEC）在月度市場報告中大幅下調了2025年和2026年全球石油需求增長預測，給市場前景蒙上了一絲陰影。

歐佩克下調需求預期

在出人意料地決定提高產量幾天后，歐佩克修訂了2025年全球石油需求增長預測，理由是貿易緊張局勢升級和經濟指標低于預期。該組織現在預計，2025年的需求將增加130萬桶/日，比之前的預測減少15萬桶/天。與此同時，2026年的預測已下調至128萬桶/日。

歐佩克報告強調，特朗普的關稅戰抑制了經濟活動，導致對石油消費的前景更加謹慎，“預計石油需求將受到強勁的航空旅行需求和健康的道路交通的支撐。然而，在美國宣布新的貿易關稅之際，這一預測受到全球經濟發展不確定性的影響。”

該組織還修訂了全球經濟增長預測，目前預計2025年將增長3%，低于早先估計的3.1%。

本月初，產油國聯盟OPEC 8個成員國宣布， 將在5月逐步取消自愿減產，每天增產411000桶，相當于原先三個月的增量。原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經采訪時表示，歐佩克似乎開始為搶占市場份額做準備，因為油價已經明顯低于不少國家財政平衡的需求，限產可能會將買方推向非歐佩克產油國。他分析道，這可能將增加市場的供需平衡壓力。

值得一提的是，美國能源信息署（EIA）近期也大幅下調今明兩年油價預期，同時下修了今年全球石油需求增速預期和美國原油產量的預期。

EIA預計，2025年WTI原油價格為63.88美元/桶，此前預計為70.68美元，2026年為57.48美元/桶，此前預計為64.97美元。布倫特原油價格2025年為67.87美元/桶，此前預計為74.22美元，2026年為61.48美元/桶，此前預計為68.47美元。

EIA認為，今年全球原油需求為1.0364億桶/日，2025年為1.0468億桶/日，分別較3月減少了36萬桶/日和14萬桶/天。EIA警告說，貿易政策的發展影響了經濟增長結果的前景，因此，預測存在巨大的不確定性。

15日，三大權威機構之一國際能源署（IEA）將發布其月度石油市場報告。市場普遍預期，這家總部位于法國巴黎的機構也將下調能源需求預測。

基本面因素依然復雜

外界普遍預期，美國總統特朗普的貿易政策可能會拖累經濟，同時也會加劇通貨膨脹。由于貿易的不確定性和未來一年的通脹預期達到1981年以來的最高水平，美國消費者信心在4月份進一步暴跌。

摩根大通周一調整了未來幾年的油價預測，將這些變化歸因于OPEC 聯盟的產量增加和需求下降。該行目前預計2025年布倫特原油價格為每桶66美元，低于此前預測的73美元，而2026年的預測已從61美元降至58美元。WTI原油2025年的價格前景已從69美元降至62美元，2026年的預測現在為53美元。

高盛上周也修訂了對2025年和2026年布倫特原油和WTI原油的預測，理由是對OPEC 供應增加以及全球經濟衰退對需求的潛在影響的類似擔憂。

瑞訊銀行Swissquote Bank高級分析師奧茲克德斯卡亞（Ipek Ozkardeskaya）在一份報告中表示，關稅和產量增加對原油市場來說是一個“非常糟糕的組合”。她寫道：“因此，供需基本面仍然是負面的。全球經濟活動即將放緩，這加大了油價進一步跌至每桶50美元水平的可能性。”

然而，地緣政治因素可能加劇供應端的風險，影響供需關系走向。美國和伊朗上周起在阿曼開始談判。特朗普此前表示，如果討論失敗，他將考慮采取軍事行動。此外，他還表示，將對從委內瑞拉購買石油或天然氣的任何國家的所有進口商品征收25%的“二級關稅”。

瓦爾加向第一財經表示，“特朗普正在破壞全球貿易秩序，給整個市場帶來沖擊波。這一次，美國引發的貿易戰的長度和結果都是模棱兩可的，走向也是不可預測的。這在一定程度上是一場信心危機，不確定性比悲觀更糟糕。”

瓦爾加認為，不清楚特朗普愿意在多大程度上打這場看似毫無意義的戰爭，“事實上，也許股票或債券市場是最終的制約因素，選民的不滿也可能成為對抗性政策制定的剎車。否則，通貨膨脹和滯脹、甚至衰退將不可避免，對于原油而言，這也將是不可預知的巨大沖擊。”

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