A股年報(bào)季進(jìn)入收官階段，上市券商也掀起了第二波業(yè)績(jī)披露高峰，這次的主角是中小券商。

繼2023年虧損近三千萬(wàn)元后，國(guó)盛證券母公司國(guó)盛金控（002670.SZ）在2024年扭虧為盈。據(jù)國(guó)盛金控4月22日披露，2024年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.07億元，同比增長(zhǎng)7.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，2023年同期虧損2998.41萬(wàn)元。其中，國(guó)盛證券貢獻(xiàn)了95%的營(yíng)收。

根據(jù)安排，本周（4月21日至25日）還將有西部證券（002673.SZ）、國(guó)金證券（600109.SH）、華西證券（002926.SZ）等多家券商公布年報(bào)。

今年3月底，包括“三中一華”在內(nèi)，20余家上市券商掀起第一波年報(bào)披露高峰，初步勾勒出證券行業(yè)過(guò)去一年的業(yè)績(jī)概貌。進(jìn)入4月，東興證券、首創(chuàng)證券等中小券商，陸續(xù)披露業(yè)績(jī)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，34家上市券商或母公司披露了2024年年報(bào)，其中，超六成去年?duì)I收正增長(zhǎng)，超八成實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

券商年報(bào)披露收官在即，市場(chǎng)分析人士普遍表示，看好證券行業(yè)去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，今年以來(lái)，市場(chǎng)交投活躍度回升，業(yè)內(nèi)對(duì)今年一季度乃至上半年的券商表現(xiàn)，同樣充滿期待。

國(guó)盛證券凈利增近六成

今年2月下旬，國(guó)盛金控完成了對(duì)國(guó)盛證券的吸收合并，后者由此實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。

2024年1月，國(guó)盛金控提出，將吸收合并全資子公司國(guó)盛證券，稱吸收合并旨在聚焦證券主業(yè)，更好發(fā)揮國(guó)盛證券作為江西省屬唯一證券全牌照企業(yè)的作用。

歷時(shí)一年有余，該事項(xiàng)在今年2月獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。根據(jù)公告，吸收合并完成后，國(guó)盛證券解散，國(guó)盛金控名稱變更為國(guó)盛證券股份有限公司。

被吸收合并之前，國(guó)盛證券是國(guó)盛金控的核心子公司，并成為后者最重要的收入來(lái)源。2020年至2023年，國(guó)盛金控的營(yíng)業(yè)收入中，超過(guò)八成由國(guó)盛證券貢獻(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上述統(tǒng)計(jì)期間，國(guó)盛金控實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.06億元、23.48億元、18.94億元和18.74億元，同期國(guó)盛證券的營(yíng)收分別為19.04億元、20.47億元、15.46億元和17.13億元，占比均超過(guò)八成。

到了2024年，國(guó)盛金控對(duì)國(guó)盛證券的“依賴”更明顯，當(dāng)年?duì)I收幾乎全部來(lái)自國(guó)盛證券。

最新披露的年報(bào)顯示，2024年，國(guó)盛金控實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.07億元、凈利潤(rùn)1.67億元，分別同比增長(zhǎng)7.11%和658.34%。國(guó)盛證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.07億元，同比增幅為5.23%，占母公司營(yíng)收總額的95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.47億元，同比增長(zhǎng)56.06%。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，是國(guó)盛證券2024年表現(xiàn)最亮眼的兩大業(yè)務(wù)，合計(jì)貢獻(xiàn)了超八成營(yíng)收。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)增幅來(lái)看，據(jù)披露，國(guó)盛證券2024年自營(yíng)收入4.33億元，同比增幅超過(guò)六成；資管、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)當(dāng)期收入則為0.24億元、10.86億元，分別同比增長(zhǎng)45.47%和11.22%。而投行、信用交易業(yè)務(wù)收入同比下滑，其中投行收入降幅超六成。

本周還將有多家上市券商披露年報(bào)，涉及西部證券、國(guó)金證券、太平洋證券（601099.SH）等。再往后，東吳證券（601555.SH）、長(zhǎng)城證券（002939.SZ）、長(zhǎng)江證券（000783.SZ）等也將在月底交出年報(bào)成績(jī)單。

看好券商年報(bào)及一季報(bào)表現(xiàn)

今年3月底，上市券商掀起第一波年報(bào)披露熱潮，中信證券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、中國(guó)銀河（601881.SH）等20多家券商公布業(yè)績(jī)。

進(jìn)入本月，東興證券（601198.SH）、浙商證券（601878.SH）、首創(chuàng)證券（601136.SH）相繼“交卷”。這3家中，浙商證券去年?duì)I收下滑超10%，其余兩家均實(shí)現(xiàn)增收增利。

整體來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，34家上市券商或母公司披露了2024年年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超4800億元。

目前居業(yè)績(jī)榜首位的是券商“一哥”中信證券，去年?duì)I收637.98億元、歸母凈利潤(rùn)217.04億元，同比分別增長(zhǎng)了6.2%和10.06%。營(yíng)收方面，國(guó)泰海通、華泰證券去年?duì)I收均超過(guò)400億元，中國(guó)銀河營(yíng)收超300億元，廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源、中金公司等5家，營(yíng)收超200億元。

截至目前，去年實(shí)現(xiàn)超百億凈利潤(rùn)的上市券商有5家，為中信證券、華泰證券、國(guó)泰海通、招商證券和中國(guó)銀河。

再?gòu)臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力來(lái)看，上述34家上市券商或母公司，超六成（22家）去年?duì)I收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，超八成（28家）去年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

將兩項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合來(lái)看，截至目前，去年實(shí)現(xiàn)增收增利的上市券商有22家。自營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為這些券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

受“924”行情帶動(dòng)，A股去年四季度以來(lái)顯著回暖，“靠天吃飯”的證券業(yè)也因此迎來(lái)強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)支撐。

其中，廣發(fā)證券、南京證券去年均實(shí)現(xiàn)了自營(yíng)收入翻番。根據(jù)“自營(yíng)收入=投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”計(jì)算，去年，南京證券、廣發(fā)證券的自營(yíng)收入分別為11.31億元、77.54億元，同比分別增長(zhǎng)139.67%和117.38%。

二級(jí)市場(chǎng)的企穩(wěn)回升，也讓一些中小券商扭轉(zhuǎn)了自營(yíng)虧損局面。華林證券去年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.85億元，同比增長(zhǎng)87.19%，2023年自營(yíng)虧損0.42億元。

上市券商年報(bào)披露收官在即，市場(chǎng)分析人士普遍看好證券行業(yè)去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

“2024年，證券行業(yè)在政策催化與市場(chǎng)波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。”中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然稱，去年第三季度成為券商業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是核心驅(qū)動(dòng)力。

分季度來(lái)看，趙然稱，去年二、三季度，固收投資行情超預(yù)期，到了四季度，股票市場(chǎng)交投熱度超預(yù)期等因素接續(xù)利好。

據(jù)他觀察，2024年，證券公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將呈現(xiàn)出“頭部券商業(yè)績(jī)分化，中小券商盈利彈性更大”的特征。而在頭部券商之中，業(yè)績(jī)分化也較過(guò)往更加明顯，例如國(guó)泰君安、廣發(fā)證券的凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)30%，中金公司利潤(rùn)增速為-3%。

不僅如此，多位非銀分析人士表示，看好今年一季度乃至上半年的券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

東吳證券分析師孫婷援引數(shù)據(jù)稱，今年一季度，萬(wàn)得全A指數(shù)漲幅1.9%，全市場(chǎng)日均股基成交額為1.7萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)70%。“得益于市場(chǎng)行情上行及交投活躍度回升，一季度多家券商證券投資和財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增。”她說(shuō)。

孫婷還表示，證券行業(yè)轉(zhuǎn)型有望帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。受益于市場(chǎng)回暖、政策環(huán)境友好，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等均受益。

中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良稱，聚焦2025年，證券行業(yè)有望依托高成交額、資本市場(chǎng)持續(xù)回暖以及成本控制進(jìn)一步展現(xiàn)自身業(yè)績(jī)彈性。

“在2024年上半年偏低的業(yè)績(jī)基數(shù)下，證券行業(yè)凈利潤(rùn)同比增速有望在2025年上半年繼續(xù)保持較高水平。”田良預(yù)計(jì)。

具體業(yè)務(wù)方面，他分析稱，今年以來(lái)，受市場(chǎng)利率低位，權(quán)益市場(chǎng)回暖以及財(cái)政政策影響，市場(chǎng)利率有所上行。具體到券商業(yè)務(wù)，他認(rèn)為，一季度，固收類投資收益高速擴(kuò)容的趨勢(shì)可能暫緩。但在海外關(guān)稅沖擊及國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息的環(huán)境下，固收投資收益變動(dòng)仍值得期待。

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