近期，美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的緊張關系持續發酵后又出現“降溫”跡象，一連串動作引發黃金市場劇烈波動。

4月以來，特朗普頻頻批評并威脅解雇鮑威爾，金價一度突破每盎司3400美元大關，但隨著特朗普突然改口，價格又迅速回落。盡管如此，在特朗普第二任期即將滿百天之際，當前黃金價格的漲幅對比1969年以來的歷屆美國總統都相當顯著，僅次于尼克松第二任期和福特總統任期初期的表現。

截至第一財經記者發稿，根據英國皇家鑄幣局的數據，黃金價格回落至3333美元/盎司。

全球經濟分析公司BCA Research全球首席策略師貝萊欽（Peter Berezin）在近期一場研討會上對第一財經記者表示，黃金目前是一種良好的對沖資產。“按歷史標準來看，目前的黃金價格看似不低，但與上世紀80年代的峰值相比，其實并未貴出太多。過去45年，全球財富顯著增長，像黃金這樣的稀缺貴金屬通常會隨著全球財富的實際增長而升值。”他認為，當前的貿易摩擦、地緣政治緊張局勢以及財政隱憂為黃金提供了持續的支撐。

特朗普與鮑威爾的對壘

自4月以來，特朗普政府一系列關稅政策加劇了市場的不確定性，同時他對鮑威爾的接連批評引發了外界對美聯儲獨立性可能受損的擔憂，市場信心因此受到進一步沖擊。作為傳統避險資產，黃金價格持續走高。瑞銀全球財富管理首席投資官海費爾（Mark Haefele）在一份報告中稱：“在持續的貿易不確定性中，黃金作為一種有效的對沖工具，作用持續顯現。”

4月4日，特朗普在其社交平臺上發帖，敦促鮑威爾抓住能源價格、利率和通脹齊降、就業率上升的“最佳時機”降息，他指責鮑威爾 “總是遲到”，并喊話鮑威爾不要再“玩弄政治”。據世界黃金協會數據，當日現貨黃金價格為3054美元/盎司。

4月16日，鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部警告稱，特朗普的關稅可能會導致通脹上升和經濟增長放緩，給美聯儲帶來“具有挑戰性的局面”。次日，特朗普迅速反擊，聲稱“美國通過關稅變得更富裕”，并揚言鮑威爾“馬上就應下臺”。他還在記者會上稱，如果他要求，鮑威爾將辭職。但后者對此予以否認。至4月17日，金價已升至3305美元/盎司，上漲8.2%。

4月21日，特朗普繼續加大對鮑威爾的批評，稱后者是“大失敗者”，聲稱“幾乎不可能再出現通貨膨脹”，要求美聯儲立即降息。受此影響，黃金期貨價格在22日一度飆升至每盎司3509.90美元的歷史高點。

不過，22日下午，特朗普在白宮發表講話時卻收回了威脅，重申對降息的期待，但明確表示“我無意解雇鮑威爾”。

此言一出，全球金融市場迅速反應。標普500指數、納斯達克指數、日本東證指數、恒生指數上漲超2%，歐洲斯托克600指數上漲1.64%。美元指數回升至99.03，美國10年期國債收益率下降了4個基點至4.34%。作為避險資產的黃金也應聲下跌。

歷屆美國總統上任初期的金價表現

根據對倫敦金銀市場協會（LBMA）數據的分析，截至4月22日，特朗普第二任期至今的黃金表現位列1969年后歷屆總統任期初期第三位。

回顧歷史，尼克松第二任期的前100天（1973年1月20日至4月30日），黃金價格從每盎司約64.6美元飆升40.4%。這一漲勢持續高歌猛進，至1974年初，黃金價格已翻倍至141美元，到當年4月觸及每盎司177美元。

據標普全球的市場研究報告分析，從尼克松第一任期以來，美國通脹持續攀升，政府開支不斷增加，冷戰背景下美蘇關系緊張，全球局勢充滿不確定性。尼克松連任時，布雷頓森林體系的金本位制已宣告終結，美元匯率波動加劇，黃金因此成為獨立的避險資產和抗擊通脹的重要工具。

排在第二位的福特總統則在尼克松因水門事件辭職后上任，此時美國已陷入滯脹困境，高失業率、高通脹率與經濟停滯并存。疊加第一次石油危機的影響，黃金價格在其上任前100天（1974年8月9日至11月17日）上漲約25%至190美元。然而，這一漲勢未能持續，至福特執政第一年結束時，黃金價格僅上漲6.7%。到1976年吉米·卡特當選時，黃金價格已回落至每盎司125美元。

相較之下，奧巴馬第二任期以及里根第一任期的頭一年，黃金價格則顯著回落。據標普研究，到奧巴馬第二任期，全球金融危機的沖擊逐漸平息，經濟增長改善，美元走強，黃金的投資需求開始下降，導致價格逐漸下跌。而在里根第一任期，根據英國皇家鑄幣局一篇文章的分析，為了應對通貨膨脹，美聯儲采取了激進的貨幣緊縮政策，隨著美國經濟的復蘇和與美蘇談判的重啟，減少了對黃金的避險需求，黃金價格逐漸回落。

對于當前的黃金走勢，分析師仍持樂觀態度。

海費爾認為，黃金仍有進一步上漲的潛力。他稱：“我們持續看好投資需求、中央銀行的資產多樣化以及不穩定的宏觀背景對黃金價格的支持。”

嘉盛集團資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）也在23日的一份研究說明中寫道，盡管市場情緒暫時得到緩解，但若關稅問題遲遲無法解決，對全球經濟造成的影響將是不可逆的。黃金依然是全球央行和投資者在“去美元化”和投資組合多元化的過程中必不可少的資產。

22日，國際貨幣基金組織（IMF）發布的最新報告預測，美國2025年經濟增速將放緩至1.8%，較1月預測值下調了0.9%，全球經濟增速預測則從3.3%降至2.8%。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。