最新跡象表明，美國消費(fèi)者正在放棄旅行計(jì)劃以節(jié)省開銷，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提醒，這種旅游消費(fèi)的持續(xù)疲軟很可能是美國整體經(jīng)濟(jì)放緩的早期預(yù)警信號。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測咨詢公司TS Lombard對美國運(yùn)輸安全管理局（TSA）數(shù)據(jù)的分析，過去90天，全美機(jī)場旅客吞吐量同比下滑，是疫情后航空交通量首次出現(xiàn)負(fù)增長。該分析表示，旅行一直是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向的早期“晴雨表”指標(biāo)之一，因?yàn)檫@是最具彈性、最容易推遲的開支。

根據(jù)美國銀行研究院的分析，美國消費(fèi)者信心自今年年初以來急劇下降。2025年1月1日至5月3日期間，旅行住宿的借記卡和信用卡消費(fèi)同比下降，美國各收入群體在住宿和航空上的支出均低于2024年同期。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院全球宏觀研究主管梅伊（Ben May）也在近期的研討會上對第一財(cái)經(jīng)記者表示，在儲蓄率持續(xù)低迷的背景下，家庭對不確定性的防御性反應(yīng)可能形成惡性循環(huán)，“如果家庭因此選擇增加儲蓄，就會減緩消費(fèi)支出”，從而增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

“晴雨表”指標(biāo)

美國銀行的統(tǒng)計(jì)顯示，5月美國航空旅行支出同比下滑11%。

另據(jù)房地產(chǎn)投資管理公司高力國際（Colliers）本月發(fā)布的報(bào)告中援引的數(shù)據(jù)，今年以來美國旅行消費(fèi)持續(xù)走低，住宿支出同比下降約2.5%，航空支出降幅達(dá)6%。

美國中低收入群體表現(xiàn)出明顯的旅行消費(fèi)收縮現(xiàn)象。在今年第一季度財(cái)報(bào)電話會議上，美國主要航空公司普遍提到經(jīng)濟(jì)不確定性導(dǎo)致“經(jīng)濟(jì)艙需求顯著疲軟”。消費(fèi)交易數(shù)據(jù)提供商Consumer Edge的監(jiān)測也顯示，美國低收入群體在4月2日美國總統(tǒng)特朗普宣布大規(guī)模關(guān)稅政策后便迅速削減機(jī)票消費(fèi)。在線旅游巨頭Booking Holdings首席財(cái)務(wù)官斯滕伯根（Ewout Steenbergen）也稱，低價(jià)住宿供應(yīng)商正面臨明顯的客房滯銷壓力。

值得注意的是，“捂緊錢包”的趨勢已蔓延至高收入人群。Consumer Edge數(shù)據(jù)還顯示，在截至5月25日的35天內(nèi)，年收入超15萬美元群體的機(jī)票消費(fèi)增長率驟降7個(gè)百分點(diǎn)。國際航空運(yùn)輸協(xié)會（IATA）4月市場分析稱，北美頭等艙和商務(wù)艙的客公里收入（RPK），即所有付費(fèi)乘客飛行公里數(shù)的總和，同比暴跌26.2%，遠(yuǎn)超全球4.2%的平均降幅。

自年初以來，道瓊斯美國航空公司指數(shù)下跌了近20%。美國聯(lián)合航空和達(dá)美航空的股票分別下跌了22.46%和20.37%，而美國航空和捷藍(lán)航空的股票分別下跌了39%和超過40%。今年4月，達(dá)美航空、美國航空、西南航空和捷藍(lán)航空都相繼撤回了2025年的全年業(yè)績預(yù)測。

美國瑞杰金融集團(tuán)（Raymond James）航空行業(yè)分析師賽斯（Savanthi Syth）稱，航空機(jī)票數(shù)據(jù)具有前瞻指示意義，因?yàn)椤爱?dāng)前消費(fèi)疲軟很可能預(yù)示著未來的預(yù)訂量下滑”。

除航空公司外，高力國際稱，當(dāng)前環(huán)境將直接考驗(yàn)美國酒店業(yè)的入住率、平均日房價(jià)（ADR）和每間可售房收入（RevPAR）等核心指標(biāo)。

這已促使萬豪國際、凱悅酒店、溫德姆酒店及度假村以及精選國際酒店集團(tuán)等多家頂級酒店集團(tuán)修正2025年盈利預(yù)期。例如，溫德姆酒店及度假村將RevPAR增速預(yù)期從2%~3%大幅下調(diào)至-2%~1%，凱悅酒店將增長區(qū)間下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)至1%~3%，萬豪國際則下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)至1.5%~3.5%。

凱悅首席財(cái)務(wù)官博塔里尼（Joan Bottarini）在近期的投資者會議上表示：“環(huán)境的不確定性讓消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎。”萬豪首席執(zhí)行官卡普阿諾（Anthony Capuano）承認(rèn)市場波動(dòng)加劇，溫德姆首席執(zhí)行官巴洛蒂（Geoff Ballotti）則表示，公司正為“經(jīng)濟(jì)下行期”做準(zhǔn)備。

“情緒上的逆風(fēng)”

牛津經(jīng)濟(jì)研究院上個(gè)月底發(fā)布的報(bào)告稱，美國貿(mào)易和移民政策招致海外游客的負(fù)面看法，預(yù)計(jì)今年抵達(dá)美國的國際游客數(shù)量將下降約9%，在美消費(fèi)將減少85億美元。根據(jù)美國國際貿(mào)易署（ITA）的數(shù)據(jù)，截至今年4月的12個(gè)月，來自法國和德國的游客人數(shù)減少了7%，而這是美國在歐洲大陸兩個(gè)最大的旅游市場。加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，在美國總統(tǒng)特朗普掀起美加貿(mào)易爭端后，今年5月加拿大飛往美國的航空旅行量比2024年同期下降近四分之一。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院旗下的旅游經(jīng)濟(jì)學(xué)（Tourism Economics）行業(yè)研究主管瑞安（Aran Ryan）稱，特朗普政府在邊境安全和對長期貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅等問題上的“姿態(tài)和政策”已經(jīng)在潛在游客中造成了“情緒上的逆風(fēng)”，當(dāng)游客為出行做決策時(shí)，“美國的形象”很重要。

同時(shí)，美國游客也減少了長途出國旅行的計(jì)劃。歐洲旅行委員會本月的調(diào)查顯示，今夏計(jì)劃赴歐的美國游客數(shù)量同比減少7%，主因是旅行成本攀升及政治擔(dān)憂，包括“美國國際形象變化”等因素正在削弱美國民眾出行意愿。

投資管理咨詢公司美世（Mercer）亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯（Cameron Systermans）對第一財(cái)經(jīng)記者表示，特朗普政府關(guān)稅上調(diào)將導(dǎo)致2025年美國經(jīng)濟(jì)增長率顯著下降。同時(shí)，關(guān)稅對購買力和股市的影響都將抑制消費(fèi)。

全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research首席全球策略師貝瑞欽（Peter Berezin）稱，美國進(jìn)口商通過壓縮自身利潤空間，在很大程度上承擔(dān)了關(guān)稅成本，紐約聯(lián)儲最近發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，最終企業(yè)將不得不把更高的關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。若通脹上升而就業(yè)增長放緩，今年年底實(shí)際薪資增幅可能會跌至1%以下。當(dāng)實(shí)際收入增長乏力，消費(fèi)者將難以維持當(dāng)前的支出水平。

“疫情期間的超額儲蓄已被完全耗盡。以可支配收入占比來看，銀行存款已回落至2019年的水平。”他補(bǔ)充說，信用卡和汽車貸款的拖欠率已接近2011年的水平，當(dāng)年失業(yè)率是現(xiàn)在的兩倍。同時(shí)，自去年底學(xué)生貸款暫停償還政策結(jié)束以來，違約率大幅上升。

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